Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:29TL;DR 미 노동부의 제안은 수천억 달러를 대체 자산으로 유도하여 9,000만 명의 미국인에게 더 높은 수익 잠재력을 제공할 수 있지만, 리스크와 수수료에 대한 우려도 낳고 있습니다.
미 노동부는 월요일 사모펀드와 암호화폐 같은 대체 투자를 401(k) 플랜에 포함할 수 있도록 하는 규정을 제안했습니다. 이 조치는 자산 운용사들에게 14조 달러 규모의 퇴직 시장 중 상당 부분을 개방할 수 있습니다.
로리 차베스-더레머 노동부 장관은 성명에서 “우리의 목표는 더 많은 미국인이 존엄하게 은퇴할 수 있는 퇴직 시스템을 구축함으로써 트럼프 대통령이 약속한 새로운 황금 시대를 실현하는 것”이라며, 이번 규정이 수탁자가 광범위한 상품을 고려할 수 있는 방식을 명확히 한다고 덧붙였습니다.
2025년 8월 행정 명령에 따른 이번 제안은 플랜 수탁자가 대체 자산의 성과, 수수료 및 유동성을 평가하는 신중한 절차를 따를 경우 소송으로부터 보호하는 ‘세이프 하버(면책)’를 생성합니다. 발표 직후 사모펀드사인 블랙스톤, KKR, 아폴로 글로벌 매니지먼트의 주가는 1~3% 상승했습니다.
규정 변화는 사모 신용 시장이 스트레스 징후를 보이고 여러 대형 펀드가 투자자 환매를 제한하는 시점에 상당한 자본을 대체 자산으로 유도할 수 있습니다. 블랙록과 같은 지지자들은 이 조치가 연간 퇴직 수익률을 0.5%포인트 높일 수 있다고 전망하는 반면, 비판론자들은 일반 저축자들이 역사적으로 기관 투자자의 전유물이었던 높은 수수료와 비유동성 투자에 노출될 것이라고 경고합니다.
제안의 핵심은 법적 세이프 하버의 구축입니다. 수년 동안 고용인퇴직소득보장법(ERISA)에 따른 집단 소송 위험은 플랜 후원자들이 401(k) 메뉴에 복잡한 자산을 추가하는 것을 주저하게 만들었습니다. 새로운 규정은 수탁자가 철저한 평가 과정을 문서화한다면 판사가 그들에게 ‘최대 재량권’을 부여하도록 요구합니다.
사모펀드 무역 단체인 미국 투자 위원회(AIC)의 CEO 윌 던햄은 “이 제안된 규정은 규제 명확성을 제공하여 401(k)를 보유한 수백만 명의 근로자에게 더 많은 선택권과 재무적 미래에 대한 통제권을 줄 것”이라고 말했습니다.
사모 자산 운용사들은 거대한 401(k) 자금 풀에 접근하기 위해 오랫동안 로비를 해왔습니다. 세계 최대 자산 운용사인 블랙록은 사모 자산에 아주 적은 비중만 할당해도 일반 직원의 퇴직 저축액이 40년 근무 기간 동안 15% 증가할 수 있다고 추정합니다.
이 제안은 사모 신용 시장의 격변기 중에 나왔습니다. 최근 몇 주 동안 아레스(Ares), 아폴로, 블랙록이 운용하는 펀드들은 환매 요청이 분기별 한도를 초과하자 투자자 인출을 제한해야 했습니다. 이는 자산의 유동성과 가치 평가에 대한 우려를 증폭시켰습니다.
비판론자들은 시점이 이보다 더 나쁠 수 없다고 주장합니다. 엘리자베스 워런 상원의원은 성명에서 “사모 신용 시장에서 균열이 생기고, 사모펀드 수익률이 16년 만에 최저치로 떨어지며, 암호화폐가 계속 급락하는 상황에서 트럼프 대통령은 이 모든 위험 자산을 미국인의 401(k)에 쏟아붓기로 결정했다”고 비판했습니다.
시민단체 베터 마켓(Better Markets)의 증권 정책 책임자인 벤자민 쉬프린은 이 제안을 “비싼 도박”이라고 불렀습니다. 그는 법적 면책이 고문들이 수천만 개의 퇴직 계좌에서 ‘시한폭탄’이 될 수 있는 ‘독성 상품’을 밀어붙이도록 부추길 것이라고 경고했습니다.
이 규정은 최종 확정되기 전 60일간의 공청회 기간을 거치게 되며, 401(k) 메뉴에 실제 변화가 나타나기까지는 최대 1년이 걸릴 수 있습니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.