Edgen Stock·Mar 11 2026, 06:38JP모건 체이스는 인공지능으로 인한 파괴를 예상하며 소프트웨어 기업 대출 담보 가치를 낮춰 사모 신용 시장에 대해 현저히 조심스러운 입장을 취하고 있습니다. 이 조치는 펀드의 레버리지를 제한하고 빠르게 성장하는 부문에서 잠재적인 신용 품질 우려를 시사하지만, 다른 은행들은 아직 뒤따르지 않고 있습니다.
JP모건 체이스는 사모 신용 시장에서 증가하는 신중함을 표명하며, 펀드가 담보로 사용하는 특정 대출의 가치를 선제적으로 낮추고 있습니다. 이 은행의 조치는 특히 인공지능으로 인한 파괴에 취약하다고 판단되는 소프트웨어 기업 대출을 대상으로 합니다. 이러한 선제적 조치는 JP모건으로부터 자금을 차입하는 사모 신용 펀드가 활용할 수 있는 레버리지 금액을 효과적으로 축소합니다.
이번 재평가는 소프트웨어 주식과 관련 부채가 올해 들어 하락세를 보인 공개 시장에서 이미 나타난 우려를 반영합니다. 영향을 받는 많은 대출은 Thoma Bravo의 Medallia 64억 달러 인수와 Hellman & Friedman의 Zendesk 102억 달러 인수와 같이 고평가 시기에 발생했습니다. 사모 신용 회사들은 이러한 소프트웨어 기업들이 여전히 성장하고 있다고 주장하지만, JP모건 CEO 제이미 다이먼은 최근 비공개 회의에서 투자자들에게 은행이 소프트웨어 자산 금융에 대해 보다 신중한 접근 방식을 채택하고 있다고 말했습니다.
JP모건이 선제적으로 조치할 수 있는 능력은 대출 계약의 독특한 특징에서 비롯됩니다. 파이낸셜 타임즈가 검토한 샘플 계약에 따르면, 은행은 언제든지 재량에 따라 담보를 재평가할 권리를 보유합니다. 이는 대부분의 다른 은행 계약과 극명한 대조를 이룹니다. 다른 은행 계약은 일반적으로 미지급 이자 발생과 같은 특정 트리거 이벤트가 발생해야만 담보 가치를 조정할 수 있습니다.
이러한 계약상 권한은 은행이 위기가 발생하기를 기다리지 않고 개별 자산 및 거시 경제 요인에 대한 자체 분석을 기반으로 위험을 관리할 수 있도록 합니다. 사모 신용 펀드는 감정가 하락에 이의를 제기할 수 있지만, 이 과정은 몇 달이 걸릴 수 있으며 제3자 감정이 수반되며, 그 동안 JP모건의 평가는 유효하게 유지됩니다. 은행의 상업 및 투자 은행 공동 CEO인 트로이 로바우(Troy Rohrbaugh)는 2월 분석가 컨퍼런스에서 이러한 보수적인 전환을 예고했습니다.
세상은 더 변동성이 큰 곳입니다... 사람들이 이에 대해 충격을 받는다는 것이 저에게는 충격적입니다.
— JP모건 상업 및 투자 은행 공동 CEO 트로이 로바우.
사모 신용 산업의 확장은 JP모건, 웰스 파고, 뱅크 오브 아메리카와 같은 규제 대상 은행이 제공하는 레버리지에 크게 의존해왔습니다. 이러한 자금 조달은 고수익 채권이나 신디케이트론이 제공할 수 있는 것보다 수익률을 증폭시키는 데 매우 중요합니다. 2020년 말 이후로 사모 신용 회사들은 부유한 개인으로부터만 약 4000억 달러를 조달했으며, 이를 통해 은행과 직접 경쟁하여 수십억 달러 규모의 바이아웃에 자금을 지원할 수 있었습니다.
현재 JP모건은 예외적인 경우로 보이며, 경쟁 사모 신용 펀드 임원들은 다른 대출 기관에서 유사한 조치를 보지 못했다고 진술했습니다. 그러나 미국 최대 은행의 이러한 움직임은 위험 선호도의 잠재적 변화에 대한 중요한 경고 역할을 합니다. AI 관련 우려를 바탕으로 노출을 공식적으로 조정한 최초의 주요 기관으로서 JP모건의 조치는 대출 기관이 점점 더 복잡해지는 기술 부문에 어떻게 접근할지에 대한 선도적인 지표가 될 수 있습니다.
