Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:50제프리스는 CSPC 제약 그룹에 대한 비관적인 입장을 재확인하며, 가격 전망에 대한 소폭 조정에도 불구하고 상당한 운영상 난관이 있음을 강조했습니다. 회사의 분석은 경영진의 내년 낙관적인 성장 전망을 가리는 시스템적 위험을 지적합니다.
제프리스는 CSPC 제약 그룹(01093.HK)의 목표가를 5.9홍콩달러에서 7.2홍콩달러로 상향 조정했지만, 해당 주식에 대한 '시장수익률 하회' 등급을 유지했습니다. 이 결정은 해당 제약사가 예상치를 밑도는 연간 매출이 전년 대비 10% 감소하는 등 어려운 한 해를 보낸 후 내려졌습니다. CSPC 경영진은 올해 완제 의약품 사업에서 긍정적인 성장으로 돌아설 것으로 예상했지만, 제프리스의 분석에 따르면 여전히 상당한 난관이 남아있습니다.
제프리스의 비관적인 논지의 핵심은 의약품 가격을 적극적으로 낮추는 중국의 물량 기반 구매(VBP) 프로그램의 지속적인 위험입니다. 이 투자은행은 이러한 부정적인 요인들이 올해 내내 지속될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 구체적인 시장 우려는 이리노테칸 염산염 리포좀 주사제와 같은 주요 제품이 국가 VBP 목록에 포함될 가능성에 집중되어 있으며, 이는 회사의 이윤과 수익 흐름을 직접적으로 압박할 것입니다.
미래를 내다보면, 제프리스는 사업 개발(BD) 이니셔티브가 장기 성장에 중요하지만, 시장의 현재 초점이 다른 종류의 위험을 제시한다고 언급했습니다. 투자자들은 BD 거래의 선불금에 의해 주가 상승이 주도될 것이라는 기대에 점점 더 베팅하고 있습니다. 이러한 기대가 높아짐에 따라 제프리스는 "실망의 위험이 증가하고 있다"고 경고하며, 미래 거래가 기대한 대로 실현되지 않을 경우 주가에 취약한 상황을 조성한다고 덧붙였습니다.
