*投資銀行已開始對近期上市的加密平台**Bullish (BLSH)*進行研究覆蓋，儘管該公司具有戰略定位，但由於估值擔憂，主要發布了中性評級。該股在經歷初步上漲後有所下跌，反映出市場對加密貨幣IPO和數字資產支持公司的謹慎情緒。

Bullish的首次分析師覆蓋凸顯估值審查

在其上個月首次公開募股（IPO）之後，加密平台Bullish (BLSH)獲得了包括花旗、傑富瑞和奧本海默在內的投資銀行財團的首次研究覆蓋。儘管分析師認可Bullish在加密貨幣領域的戰略地位和機構重點，但鑒於該公司IPO後的股價表現，他們主要採取中性立場，並指出估值擔憂。

事件詳情：Bullish IPO和市場反應

Bullish於8月中旬開始交易，股價開盤為90美元。到2025年9月8日星期一，該股已跌至略高於50美元，僅當天就下跌了4%以上。儘管有所下降，但股價仍高於其37美元的首次公開募股價格。這一表現凸顯了許多新上市公司在價格發現階段普遍存在的波動性。

2025年9月8日，傑富瑞以「持有」評級啟動了對Bullish的覆蓋，而奧本海默則以「表現」評級啟動了覆蓋。這些評級通常被認為是中性的，反映了對該公司中短期前景的衡量。

分析師強調Bullish以機構客戶為中心是一個差異化因素。奧本海默分析師Rayna Kumar指出，該公司的獨特業務——其數位資產平台和媒體營運CoinDesk——也「相互補充」。傑富瑞的Daniel Fannon則指出Bullish積極尋求「交叉銷售機會」，例如向機構交易客戶提供高級數據和分析。

市場反應和更廣泛估值趨勢分析

儘管對Bullish的增長潛力和戰略定位有積極評估，但這些謹慎的評級主要歸因於估值擔憂。該公司超額認購的IPO以及隨後的初始價格飆升導致分析師採取了更為保守的方法。

這種情緒與圍繞某些加密相關公開發行的更廣泛市場懷疑論相吻合。例如，比特幣礦業公司**美國比特幣 (ABTC)**在2025年9月5日那斯達克首秀僅一天後，股價就暴跌15%至6.83美元，跌破其6.90美元的IPO價格。這一事件凸顯了該領域內投資者情緒的顯著波動和快速變化。

此外，「比特幣財庫公司」（持有大量比特幣的公司）面臨著越來越多的審查。像MicroStrategy和Metaplanet這樣的公司已經從年初至今的高點下跌，分析師指出，相對於其實際比特幣持有量，這些公司的高溢價令人擔憂。例如，MicroStrategy的比特幣持有量與企業價值之間存在顯著差距，這導致了整個加密企業領域的更廣泛估值問題。

更廣泛背景：復甦的IPO市場和加密行業動態

Bullish的IPO及隨後的分析師覆蓋發生在一個充滿活力的美國IPO市場中，該市場在2025年正在經歷顯著復甦。與人工智慧（AI）和加密貨幣相關的公司在這次反彈中表現突出，通常實現了可觀的首日收益。2025年IPO的平均回報率目前為20%，超過了晨星美國市場指數10.7%的回報率。

另一項重要的加密產品，全球加密平台Gemini Space Station (GEMI)，將其IPO價格定為每股28.00美元，預計將於2025年9月12日在那斯達克全球精選市場開始交易。這一活動凸顯了投資者對數位資產領域的持續興趣，即使分析師對新進入者應用嚴格的估值方法。

展望未來：投資者信心和未來的加密產品

Bullish的初步分析師評價表明，儘管市場認可成熟加密平台的戰略潛力，但穩健的估值指標對於維持投資者信心至關重要。主要投資銀行採取的謹慎態度可能為未來加密IPO的評估方式樹立先例，可能會以關注長期財務基本面而非投機性增長來抑制最初的熱情。

投資者可能會關注Bullish及其同行的未來財報和後續分析師更新，以獲得該行業穩定性和增長軌跡的更清晰跡象。這些新上市加密實體的表現將對塑造未來數位資產相關產品在更廣泛股票市場中的認知和可行性至關重要。