IAMGOLD (TSX:IMG)는 2025년 2분기 견고한 재무 실적을 발표했으며, 금 판매 및 매출이 크게 증가하여 주가 상승에 기여했습니다. 이러한 긍정적인 실적은 Côté 금광의 성공적인 가동 확대와 더불어 투자자 신뢰를 높여, 연방준비제도(Federal Reserve) 금리 기대치에 따른 광범위한 시장 상승세 속에서 회사를 금속 및 광업 부문에서 유리한 위치에 놓았습니다.

서문

IAMGOLD (TSX:IMG)는 2025년 2분기에 강력한 실적을 기록했으며, 금 판매 및 매출의 상당한 증가가 주가를 상승시켰습니다. 이러한 긍정적인 결과는 **연방준비제도(Federal Reserve)**의 금리 조정 기대가 상품 관련 주식을 포함한 다양한 부문에 걸쳐 투자자 낙관론을 조성하는 전반적인 강세 시장 환경 속에서 나타났습니다.

상세 이벤트

2025년 2분기, IAMGOLD는 귀속 가능한 금 생산량이 173,000온스라고 보고했으며, 이는 연초부터 총 334,000온스에 기여했습니다. 분기 매출은 5억 8,090만 달러로 급증하여 2024년 2분기에 기록된 3억 8,530만 달러에 비해 51% 증가했으며, 판매량은 182,000온스였고 평균 실현 금 가격은 온스당 3,182달러였습니다.

주요 운영 하이라이트는 Côté 금광의 성공적인 가동 확대였습니다. 이 광산은 2025년 6월 21일까지 30일 연속으로 하루 36,000톤의 100% 명판 처리 용량을 달성했습니다. Côté 금광은 2분기에 67,000온스의 귀속 가능한 생산량을 기여했으며, 이는 2024년 2분기의 20,000온스에서 크게 증가한 수치로, 회사 전체 생산량 증가에 중추적인 역할을 했습니다.

주당 순이익(실제 0.13달러 대 컨센서스 0.14달러) 및 매출(실제 5억 8,090만 달러 대 일부 예상 6억 6,321만 달러)에 대한 일부 분석가 컨센서스 추정치를 놓쳤음에도 불구하고, IAMGOLD의 조정 EBITDA는 전년 대비 45% 증가하여 2억 7,640만 달러에 달했습니다. 그러나 순이익은 2024년 2분기의 8,450만 달러에서 7% 감소한 7,870만 달러였으며, 영업 활동 현금은 46% 감소한 8,580만 달러로, 이는 금 선지급 인도 및 더 높은 현금 세금의 영향을 받았습니다.

회사는 또한 금 선지급 약정의 최종 인도분인 37,500온스를 완료하여 150,000온스 의무를 마쳤으며, 이는 향후 현금 흐름 창출을 향상시킬 것으로 예상되는 조치입니다. 동시에 IAMGOLD는 2025년 연간 비용 가이던스를 상향 조정하여, 2025년 2분기 통합 현금 비용은 전년 대비 45% 급증한 온스당 1,556달러, 총유지비용(AISC)은 26% 증가한 온스당 2,041달러에 달했습니다. 이러한 수정은 금 가격 상승으로 인한 더 높은 로열티, Essakane의 로열티 구조 증가, 유로화 강세의 영향과 같은 외부 요인과 Côté의 가동 확대 및 안정화 활동과 관련된 일시적인 더 높은 비용에 주로 기인합니다.

시장 반응 분석

시장은 IAMGOLD의 운영 성과와 견조한 매출 성장에 긍정적으로 반응했습니다. 회사 주가는 지난 분기 동안 48% 상승했으며, 지난 1년 동안은 130%라는 인상적인 상승률을 기록했습니다. 2025년 9월 10일, RBC Capital Markets가 "섹터 퍼폼"에서 "아웃퍼폼"으로 등급을 상향 조정한 후 주가는 10% 이상 추가 상승했습니다. 이러한 급등으로 IAMGOLD는 NYSE에서 11.315달러, TSX에서 C$13.85의 52주 신고가를 기록했습니다.

투자자 낙관론은 Côté 금광의 리스크 감소와 금 가격에 대한 긍정적인 전망에 의해 촉발되었습니다. **연방준비제도(Federal Reserve)**의 금리 인하 기대에 영향을 받은 광범위한 시장 심리 또한 금 채굴업체를 포함한 상품 관련 주식 강화에 역할을 했습니다. IAMGOLD의 가치 평가 지표는 유리해 보이며, RBC는 회사가 순자산 가치의 0.68배로 거래되고 있으며, 이는 중형 동종 업계 대비 22% 할인된 가격이라고 추정합니다. 순방향 주가수익비율(P/E) 9.46은 광업 - 금 부문 평균인 12.14보다 현저히 낮아 잠재적인 저평가를 시사합니다.

더 넓은 맥락 및 시사점

IAMGOLD의 실적은 지난 1년 동안 광범위한 캐나다 시장과 금속 및 광업 부문 모두를 크게 앞질렀습니다. 금속 및 광업 부문은 71.4%의 상당한 수익률을 기록하며 강력한 부문 전반의 상승세를 강조했습니다. 금 가격 자체는 지난 1년 동안 45% 상승하여 온스당 3,685달러에 달했으며, 일부 분석가들은 가까운 장래에 온스당 5,000달러를 넘어설 수 있다고 예측합니다. 이러한 상승하는 상품 가격은 금 생산자에게 상당한 이점을 제공합니다.

2025년 2분기와 2024년 2분기를 비교하면, IAMGOLD는 매출 51% 증가와 귀속 가능한 금 생산량 4% 증가를 기록했습니다. 조정 EBITDA는 45% 증가했지만, 순이익은 7% 감소했고, 온스당 현금 비용과 온스당 AISC는 각각 45%와 26% 급증하여 비용 압박을 나타냈습니다. 2025년 6월 30일 기준 회사의 대차대조표는 6억 1,650만 달러의 가용 유동성을 보여주었지만, 순부채는 18% 증가하여 10억 2천만 달러에 달했습니다. 회사의 베타값 1.21은 S&P 500 대비 더 높은 변동성을 시사합니다.

전문가 논평

RBC Capital Markets 분석가들은 상향 조정에서 긍정적인 전망을 뒷받침하는 여러 요인을 언급했습니다.

"2분기 결과는 Côté가 처리량을 달성하고 품위 지침을 충족하면서 주요 리스크 감소 이벤트를 나타냅니다."라고 한 분석가는 언급하며, "더 강한 금 가격 가정과 장기 성장 잠재력"이 핵심 동인이었다고 덧붙였습니다.

RBC는 15% 더 높은 금 가격 전망을 기반으로 2030년까지 약 25억 달러의 자유 현금 흐름을 예측하며, IAMGOLD가 2026년 초에 부채를 상환할 수 있을 것이라고 제안합니다. 일부 분석가 컨센서스 등급은 다양한 목표 가격(최저 9.38달러에서 최고 14.00달러)으로 "보통 매수" 또는 "매수"를 제시하지만, Zacks Rank는 최근 IAMGOLD를 #1 "강력 매수"로 상향 조정하여 분석 커뮤니티의 일부에서 지배적인 긍정적 정서를 강조합니다.

향후 전망

Côté 금광의 성공적인 운영 확대는 IAMGOLD의 미래 실적에 중요한 동력이 될 것으로 예상되며, 2025년 4분기까지 2024년 생산량을 두 배로 늘리고 처리량이 확대됨에 따라 현금 비용이 온스당 950~1,100달러로 떨어질 것으로 예상됩니다. 이러한 모멘텀은 분석가 목표 가격의 추가 재평가와 매출 및 수익 예측의 향상으로 이어질 수 있습니다.

그러나 과제는 남아 있습니다. IAMGOLD의 향후 3년간 연간 8.3%의 예상 매출 성장은 수익 마진이 40.6%에서 22.2%로 감소할 것으로 예상되는 것에 의해 완화됩니다. 이러한 잠재적인 마진 침식은 재료 비용 상승, 관리 간접비 증가 또는 운영 비효율성에서 비롯될 수 있으며, 이는 종종 매출이 증가하는 기업을 당황하게 하는 문제입니다. 투자자들은 회사가 이러한 비용을 효과적으로 관리하는 능력을 면밀히 모니터링할 것입니다. 광범위한 시장의 궤적 또한 **연방준비제도(Federal Reserve)**의 통화 정책 결정에 달려 있으며, 잠재적인 금리 인하는 금 시장을 계속 지원할 것입니다. 미래의 초점은 지속적인 생산 증가, 신규 및 기존 광산의 비용 관리, 그리고 자유 현금 흐름 예측의 실현에 맞춰질 것입니다.