IAMGOLD (TSX:IMG) báo cáo kết quả tài chính quý 2 năm 2025 mạnh mẽ, với doanh số bán vàng và doanh thu tăng đáng kể, góp phần làm tăng đáng kể giá cổ phiếu của công ty. Hiệu suất tích cực này, cùng với việc khởi động thành công mỏ vàng Côté, đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư, định vị công ty một cách thuận lợi trong ngành Kim loại và Khai thác mỏ trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn đang được thúc đẩy bởi kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Mở đầu

IAMGOLD (TSX:IMG) đã đạt được hiệu suất mạnh mẽ trong quý 2 năm 2025, với doanh số bán vàng và doanh thu tăng đáng kể, đẩy giá cổ phiếu của công ty lên cao hơn. Những kết quả tích cực này xuất hiện trong bối cảnh thị trường nhìn chung lạc quan, nơi kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư trên nhiều lĩnh vực, bao gồm cả các cổ phiếu liên quan đến hàng hóa.

Chi tiết sự kiện

Trong quý 2 năm 2025, IAMGOLD báo cáo sản lượng vàng quy đổi là 173.000 ounce, đóng góp vào tổng số 334.000 ounce tính đến thời điểm hiện tại. Doanh thu trong quý tăng vọt lên 580,9 triệu USD, tăng 51% so với mức 385,3 triệu USD được ghi nhận trong quý 2 năm 2024, với tổng doanh số là 182.000 ounce ở mức giá vàng thực hiện trung bình là 3.182 USD mỗi ounce.

Một điểm nhấn hoạt động quan trọng là việc khởi động thành công mỏ vàng Côté, đã đạt 100% công suất danh nghĩa 36.000 tấn mỗi ngày trong 30 ngày liên tiếp vào ngày 21 tháng 6 năm 2025. Côté Gold đã đóng góp 67.000 ounce quy đổi trong quý 2, tăng đáng kể so với 20.000 ounce trong quý 2 năm 2024, đóng vai trò then chốt trong việc tăng tổng sản lượng của công ty.

Mặc dù bỏ lỡ một số ước tính đồng thuận của nhà phân tích về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (thực tế 0,13 USD so với đồng thuận 0,14 USD) và doanh thu (thực tế 580,9 triệu USD so với một số ước tính 663,21 triệu USD), EBITDA điều chỉnh của IAMGOLD đã tăng 45% so với cùng kỳ năm trước lên 276,4 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng giảm 7% xuống 78,7 triệu USD từ 84,5 triệu USD trong quý 2 năm 2024, và tiền mặt từ hoạt động kinh doanh giảm 46% xuống 85,8 triệu USD, bị ảnh hưởng bởi các giao hàng trả trước vàng và thuế tiền mặt cao hơn.

Công ty cũng đã hoàn tất việc giao hàng cuối cùng 37.500 ounce vào các thỏa thuận trả trước vàng của mình, kết thúc nghĩa vụ 150.000 ounce, một động thái dự kiến sẽ tăng cường tạo ra dòng tiền trong tương lai. Đồng thời, IAMGOLD đã điều chỉnh hướng dẫn chi phí cả năm 2025 tăng lên, với chi phí tiền mặt hợp nhất mỗi ounce tăng vọt 45% lên 1.556 USD và Chi phí Duy trì Toàn diện (AISC) tăng 26% lên 2.041 USD mỗi ounce trong quý 2 năm 2025 so với năm trước. Việc điều chỉnh này chủ yếu được quy cho các yếu tố bên ngoài như tiền bản quyền cao hơn do giá vàng tăng, cấu trúc tiền bản quyền tăng tại Essakane, và tác động của đồng Euro mạnh lên, cùng với chi phí tạm thời cao hơn tại Côté liên quan đến các hoạt động khởi động và ổn định.

Phân tích phản ứng thị trường

Thị trường đã phản ứng tích cực với những thành tựu hoạt động và tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của IAMGOLD. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 48% trong quý vừa qua và ấn tượng 130% trong năm qua. Vào ngày 10 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu đã chứng kiến mức tăng thêm hơn 10% sau khi RBC Capital Markets nâng cấp từ "Sector Perform" lên "Outperform". Sự tăng vọt này đã đẩy IAMGOLD lên mức cao nhất trong 52 tuần mới là 11,315 USD trên NYSE và 13,85 CAD trên TSX.

Sự lạc quan của nhà đầu tư đã được thúc đẩy bởi việc giảm rủi ro của mỏ vàng Côté và triển vọng tích cực về giá vàng. Tâm lý thị trường rộng lớn hơn, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, cũng đã đóng một vai trò trong việc củng cố các cổ phiếu liên quan đến hàng hóa, bao gồm cả các công ty khai thác vàng. Các chỉ số định giá của IAMGOLD có vẻ thuận lợi, với RBC ước tính công ty giao dịch ở mức 0,68 lần giá trị tài sản ròng, chiết khấu 22% so với các công ty cùng ngành vốn hóa trung bình. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dự phóng là 9,46 thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 12,14 của ngành Khai thác - Vàng, cho thấy tiềm năng bị định giá thấp.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Hiệu suất của IAMGOLD đã vượt xa đáng kể cả thị trường Canada rộng lớn hơn và ngành Kim loại và Khai thác mỏ trong năm qua. Ngành Kim loại và Khai thác mỏ đã trải qua mức lợi nhuận đáng kể 71,4%, làm nổi bật một đợt tăng giá mạnh mẽ trên toàn ngành. Giá vàng tự nó đã tăng 45% trong năm qua, đạt 3.685 USD mỗi ounce, với một số nhà phân tích dự báo nó có thể vượt 5.000 USD mỗi ounce trong tương lai gần. Giá hàng hóa tăng này mang lại một sự thúc đẩy đáng kể cho các nhà sản xuất vàng.

So sánh quý 2 năm 2025 với quý 2 năm 2024, IAMGOLD đã chứng minh mức tăng 51% về doanh thu và tăng 4% về sản lượng vàng quy đổi. Trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 45%, lợi nhuận ròng giảm 7%, và chi phí tiền mặt mỗi ounce và AISC mỗi ounce tăng vọt lần lượt 45% và 26%, cho thấy áp lực chi phí. Bảng cân đối kế toán của công ty tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, cho thấy thanh khoản khả dụng là 616,5 triệu USD, mặc dù nợ ròng tăng 18% lên 1,02 tỷ USD. Hệ số beta của công ty là 1,21 cho thấy biến động cao hơn so với S&P 500.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích của RBC Capital Markets, trong bản nâng cấp của họ, đã trích dẫn một số yếu tố củng cố triển vọng tích cực của họ.

"Kết quả quý 2 đại diện cho một sự kiện giảm rủi ro quan trọng, với Côté đạt được thông lượng và đáp ứng hướng dẫn cấp độ," một nhà phân tích tuyên bố, nói thêm rằng "giả định giá vàng mạnh hơn và tiềm năng tăng trưởng dài hạn" là những yếu tố then chốt.

RBC dự báo khoảng 2,5 tỷ USD dòng tiền tự do cho đến năm 2030, dựa trên triển vọng giá vàng cao hơn 15%, cho thấy IAMGOLD có thể trả nợ sớm nhất là vào năm 2026. Mặc dù một số xếp hạng đồng thuận của nhà phân tích đề xuất "Mua vừa phải" hoặc "Mua" với các mục tiêu giá khác nhau (dao động từ 9,38 USD đến 14,00 USD), Zacks Rank gần đây đã nâng cấp IAMGOLD lên "Mua mạnh" #1, nhấn mạnh một tâm lý tích cực đang thịnh hành trong một bộ phận cộng đồng phân tích.

Triển vọng

Việc khởi động hoạt động thành công của mỏ vàng Côté dự kiến sẽ là động lực đáng kể cho hiệu suất tương lai của IAMGOLD, với các dự báo sẽ tăng gấp đôi sản lượng năm 2024 vào quý 4 năm 2025 và dự kiến chi phí tiền mặt sẽ giảm xuống 950-1.100 USD mỗi ounce khi thông lượng mở rộng. Động lực này có thể dẫn đến việc đánh giá lại thêm các mục tiêu giá của nhà phân tích và nâng cao dự báo doanh thu và lợi nhuận.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn. Tăng trưởng doanh thu dự kiến hàng năm 8,3% của IAMGOLD trong ba năm được kiềm chế bởi dự kiến ​​suy giảm biên lợi nhuận từ 40,6% xuống 22,2%. Sự xói mòn biên lợi nhuận tiềm năng này có thể xuất phát từ chi phí vật liệu leo thang, chi phí hành chính tăng lên hoặc sự kém hiệu quả trong hoạt động, những vấn đề thường làm các doanh nghiệp có doanh thu tăng trưởng phải bối rối. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng quản lý các chi phí này một cách hiệu quả của công ty. Quỹ đạo thị trường rộng lớn hơn cũng sẽ phụ thuộc vào các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, với khả năng cắt giảm lãi suất tiếp tục hỗ trợ thị trường vàng. Trọng tâm trong tương lai sẽ là tăng sản lượng bền vững, quản lý chi phí tại các mỏ mới và hiện có, và hiện thực hóa các dự báo dòng tiền tự do.