Edgen Stock·Oct 03 2025, 11:38주요 주제나 사건에 대한 간략한 요약을 제공하는 짧은 단락.
Humana Inc. (HUM) 주가는 회사가 2026년 예비 메디케어 어드밴티지(MA) 별점을 공개한 후 목요일에 3%에서 7% 상승했습니다. 이 건강 보험사는 현재 MA 회원 중 약 20% (총 약 120만 명)가 2026년 4성 이상 등급 플랜에 가입되어 있다고 보고했습니다. 이는 평균 별점 3.61로, 회사의 2025년 평균 MA 별점과 일치합니다. 주목할 만한 점은 2026년 4.5성 플랜 회원의 비율이 2025년 3%에서 14%로 증가했다는 것입니다.
2026년 별점은 휴마나의 고등급 플랜 가입자 수가 크게 감소했음을 나타냅니다. 4성 이상 플랜 가입자 비율은 2025년 25%에서 20%, 2024년 94%에서 크게 하락했습니다. 이러한 추세는 **메디케어 및 메디케이드 서비스 센터(CMS)**의 최근 규제 변화의 영향을 강조합니다. CMS는 품질 지표에 대한 더 엄격한 기준과 임계점을 도입하여 보험사들이 높은 점수를 달성하기 더 어렵게 만들었습니다. 이러한 변화는 회사들이 개정된 성과 기준에 대처함에 따라 광범위한 의료 부문의 핵심 요인이었습니다.
고등급 플랜 가입자 비율의 명확한 감소에도 불구하고 휴마나 (HUM) 주가는 상승했습니다. 이러한 시장 반응은 투자자들이 대체로 더 불리한 결과를 예상했음을 시사합니다. 미미한 영향과 뒤이은 주가 상승은 휴마나가 도전적인 규제 환경을 헤쳐나갈 수 있는 능력에 대한 안도감과 잠재적 신뢰를 나타냅니다. 비교하자면, MA 시장의 또 다른 주요 플레이어인 **유나이티드헬스케어 (UNH)**는 최근 2026년에 MA 가입자의 약 78%가 4성 이상 플랜에 가입될 것이라고 밝혔는데, 이 수치는 2025년 실적과 거의 일치했으며, 이는 주가 9% 상승으로 이어졌습니다.
휴마나는 별점 하락이 2024년부터 2025년까지 수십억 달러의 수익 손실을 초래할 것으로 예상하며, 2026년에는 추가적인 복합 재무적 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다. 이에 대한 대응으로, 회사는 별점에서 광범위한 임상 결과 및 회원 경험으로 주요 초점을 전환하는 전략적 재정비를 발표했습니다. CEO 짐 렉틴(Jim Rechtin)은 휴마나 전략의 핵심으로 임상 우수성을 강조했으며, 특히 CenterWell 1차 진료 사업을 통해 1차 진료, 예방 서비스 및 가치 기반 진료 모델에 대한 투자를 늘렸습니다. 이러한 전환은 이미 성과를 보여, 가치 기반 진료 모델이 MA 회원들 사이에서 응급실 방문을 11.6% 줄이고 입원을 7.2% 감소시켰습니다.
또한, 휴마나는 저성과 시장에서 철수하는 운영 구조 조정을 진행 중이며, 이는 2026년까지 약 55만 명의 MA 회원 손실로 이어질 것으로 예상됩니다. 이러한 전략적 축소는 수익성을 높이고 자원을 고성과 지역으로 재배치하는 것을 목표로 합니다. 회사는 2025년 보통주 희석 주당순이익(EPS) 약 $13.77 또는 조정 EPS 약 $17.00의 수익 가이던스를 확인했으며, 이는 이전 공개와 일치합니다.
시장 분석가들은 CMS 조정의 광범위한 영향을 관찰했습니다. 동종업체의 유사한 공개에 대해 J.P. 모건 애널리스트 리사 길(Lisa Gill)은 다음과 같이 언급했습니다.
"가장 큰 수확은 작년과 유사하게 별점에 실질적인 상승이 보이지 않는다는 것입니다."
이러한 의견은 현재 규제 프레임워크 하에서 보험사들이 높은 별점을 달성하고 유지하는 데 직면한 만연한 어려움을 강조하며, 휴마나의 도전과 전략적 대응에 대한 배경을 제공합니다.
휴마나는 2026년 측정 기간의 마지막 몇 달 동안 구현된 전술적 운영 개선을 언급하며 2027년 MA 별점의 "상위 25%" 결과로 돌아갈 수 있는 능력에 대한 자신감을 표명했습니다. 회사는 또한 2025년 10월 15일 2026년 연간 선거 기간부터 메디케어 어드밴티지 계약 다각화 전략을 시작하고 있습니다. 이 전략은 2027년을 목표로 4성 이상 등급 계약에 가입된 회원 비율을 크게 증가시킬 것으로 예상됩니다. 또한, 휴마나는 2026년 개인 MA 가격 및 혜택 설계에 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 회사는 2026년 개인 MA 세전 마진(별점 제외)이 두 배로 증가할 것으로 예상하며, 회원 성장으로의 회복을 기대합니다. Beneish M-점수는 -2.43로 재무 조작 가능성이 낮음을 나타내고, 베타는 0.44로 더 넓은 시장보다 변동성이 낮음을 시사하며, 휴마나의 장기 전략적 이니셔티브는 최근 투자자 컨퍼런스에서 자세히 설명된 다년간 재무 계획과 일치합니다. P/E 비율 19.56, P/S 비율 0.25, P/B 비율 1.68을 포함한 가치 평가 지표는 장기 투자자에게 잠재적으로 매력적인 투자 기회를 시사합니다.
