화주 목표가 상향, 4분기 EBITDA 83% 급증

4분기 조정 EBITDA 83% 급증, 예상치 상회

화주 그룹은 2025년 4분기 재무 실적을 발표하며 자체 가이던스와 시장 전망치를 뛰어넘는 강력한 성과를 기록하여 애널리스트들의 긍정적인 평가를 이끌어냈습니다. 3월 20일, 맥쿼리 리서치는 회사의 홍콩 주식(01179.HK) 목표 주가를 48 홍콩 달러로, 미국 주식(HTHT.US) 목표 주가를 62달러로 상향 조정했습니다. 이러한 상향 조정은 4분기 실적 발표 이후 이루어졌으며, 해당 분기 매출은 전년 대비 8.3% 증가한 65억 위안(9억 3,300만 달러)을 기록하여 회사의 2%~6% 성장 가이던스 범위를 넘어섰습니다. 수익성은 더욱 극적인 개선을 보였는데, 조정 EBITDA는 전년 동기 12억 위안에서 83% 급증한 22억 위안(3억 1,300만 달러)을 기록했습니다.

강력한 순이익 실적은 객실당 가용 매출(RevPAR)의 긍정적인 성장과 운영 효율성 개선에 힘입은 것입니다. 2025년 전체 매출은 5.9% 증가한 253억 위안을 기록했으며, 회사 귀속 순이익은 66.7% 증가한 51억 위안(7억 2,600만 달러)을 달성했습니다.

경량 자산 모델, 영업 이익률을 29.1%로 끌어올리다

화주의 경량 자산 비즈니스 모델로의 전략적 전환은 매우 효과적임을 입증하며 수익성 향상에 직접적으로 기여하고 있습니다. 4분기 동안 회사의 위탁 및 프랜차이즈(M&F) 호텔 매출은 전년 대비 21% 성장했으며, 이는 자본 집약적인 임대 및 소유 호텔 매출의 3.2% 감소와 극명한 대조를 이룹니다. 이러한 변화는 그룹의 4분기 영업 이익률이 29.1%로 확대되는 주요 원동력이 되었으며, 2024년 4분기의 15.0%에서 크게 상승했습니다.

회사의 유럽 사업인 레거시-도이체 호스피탈리티(DH)도 성공적인 턴어라운드를 달성하여 2025년 전체 기록적인 약 5억 위안의 조정 EBITDA를 기록했습니다. 이는 비용 절감, 임대료 재협상 및 포트폴리오 최적화를 통해 이루어졌으며, 그룹의 전반적인 수익에 긍정적으로 기여했습니다.

회사, 2~6% 매출 성장 가이던스 제시 및 4억 달러 배당금 추가 발표

2026년 전망에 대해 화주 경영진은 지속적인 확장을 예상하며 총 매출 성장률을 2%6%로 제시했습니다. 회사는 네트워크 성장을 가속화할 계획이며, 맥쿼리에 제공된 경영진 예측에 따르면 약 1,600개의 신규 호텔을 오픈할 것으로 예상됩니다. 이는 2,2002,300개의 호텔을 오픈하고 600~700개를 폐쇄하여 약 12%의 순 네트워크 성장을 의미하는 공식 가이던스와 일치합니다. 고마진 M&F 사업이 이러한 성장을 주도할 것으로 예상되며, 매출은 12%~16% 증가할 것으로 전망됩니다.

강력한 현금 흐름 창출을 반영하여 회사는 2025년 하반기에 4억 달러의 현금 배당을 발표했습니다. 이는 이전 배당금 및 자사주 매입을 포함하여 연간 총 주주 환원을 약 7억 6천만 달러로 끌어올립니다. 재무 결과와 함께 화주는 Arthur Yu가 2026년 3월 18일부로 새로운 최고재무책임자(CFO)로 임명될 것이라고 발표했습니다.