Edgen Stock·Feb 24 2026, 07:09국태해통은 글로벌 알루미늄 시장의 공급 부족이 예상됨에 따라 중국홍교에 대한 전망을 상향 조정하고 목표가와 실적 전망치를 높였다. 분석에 따르면 국내 생산량 제한과 해외 공급 차질로 인한 공급 제약과 함께 신에너지 부문 수요 가속화 및 고가 구리의 대체재로서의 알루미늄 수요 증가가 예상된다.
2월 24일, 증권사 국태해통은 중국홍교(01378)에 대한 "매수" 등급을 재확인하고 목표가를 43.2 HKD로 상향 조정했다. 이 회사는 알루미늄 생산업체의 2026년 주당순이익(EPS) 전망치를 3.603 위안으로, 2027년 전망치를 3.713 위안으로 상향 조정했다. 이러한 낙관적인 수정은 글로벌 알루미늄 시장이 계속해서 타이트할 것이라는 예상에 의해 주도되며, 이는 2026년 초 이후 이미 톤당 약 23,500 위안으로 상승한 가격의 지속적인 상승 추세를 뒷받침할 것이다.
공급 부족 전망은 두 가지 요인에서 비롯된다. 국내적으로는 2025년 말까지 중국의 알루미늄 가동 생산 능력이 4,459만 톤에 도달하여 국가 규제 상한선인 4,500만 톤에 근접했다. 국제적으로는 공급이 상당한 차질을 겪고 있다. 아프리카에서 두 번째로 큰 알루미늄 제련소인 모잘(Mozal)은 전력 비용 상승으로 인해 2026년 3월에 폐쇄될 예정이다. 또한, 인공지능 부문의 증가하는 전력 수요는 해외 전력 집약적 알루미늄 생산에 장기적인 위험을 초래한다. 수요 측면에서는 구리-알루미늄 가격 비율이 4.2에 도달하여 역사적 평균인 3.5를 훨씬 웃돌면서 알루미늄이 구리를 대체하는 추세가 가속화되고 있다. 신에너지 부문에서도 전기차 및 에너지 저장 애플리케이션의 소비 증가로 수요가 견조하다.
중국홍교는 예상되는 고배당 전략을 통해 더 높은 주주 수익을 제공하기 위해 자신을 포지셔닝하고 있다. 이러한 정책은 예상되는 자본 지출 감소로 인해 가능하다. 이 회사는 계획된 300만 톤의 생산 능력 이전 중 217만 톤을 이미 윈난성으로 이전했으며, 나머지는 점진적으로 이전될 예정이다. 주요 자본 프로젝트가 마무리되고 수익성이 향상되며 2024년 64%의 배당성향이라는 역사를 고려할 때, 국태해통은 중국홍교를 홍콩 시장에서 매력적인 고배당 주식으로 보고 있다.
