골드만삭스, 마진 압력으로 CRRC 및 타임즈 일렉트릭 목표가 하향 조정

Edgen Stock·Mar 30 2026, 08:06

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주요 요점

골드만삭스는 중국 산업 거대 기업인 CRRC와 중차주저우시대전기(Zhuzhou CRRC Times Electric)에 대한 전망을 수정하고, 국내 시장 약세와 경쟁 심화로 인해 목표 주가를 하향 조정했습니다. CRRC는 해외 성장으로 이익을 얻고 있지만, 국내 철도 사업은 역풍에 직면해 있습니다. 타임즈 일렉트릭은 신에너지 부문에서 성장을 보이고 있음에도 불구하고 마진 압력에 직면해 있으며, 골드만삭스는 두 회사 모두 완만한 성장을 예측하고 있습니다.

CRRC 목표가 하향 조정: 골드만삭스는 국내 철도 및 도시 철도 부문의 둔화를 예상하며 CRRC H주 목표가를 6.5홍콩달러에서 6.2홍콩달러로 낮췄습니다.
타임즈 일렉트릭 마진 압력: 은행은 치열한 가격 경쟁이 이익 마진을 압박할 것으로 예상하며 중차주저우시대전기 H주 목표가를 43.9홍콩달러에서 40.7홍콩달러로 낮췄습니다.
상이한 사업 전망: CRRC의 강력한 해외 주문은 국내 약세로 상쇄될 것으로 예상되며, 타임즈 일렉트릭의 신흥 산업 매출 성장은 신규 생산 능력 비용으로 인한 수익성 문제에 직면해 있습니다.

골드만삭스, CRRC H주 목표가를 6.2홍콩달러로 하향 조정

골드만삭스는 CRRC의 홍콩 상장 H주 목표가를 6.5홍콩달러에서 6.2홍콩달러로 하향 조정했지만, '매수' 등급은 유지했습니다. 또한 CRRC의 A주 목표가도 5.9위안에서 5.6위안으로 하향 조정하고 '중립' 등급을 유지했습니다. 이러한 조정은 완만한 성장에 대한 예측에서 비롯되었는데, 이는 해외 사업의 강한 모멘텀이 중국 국내 철도 및 도시 철도 부문의 역풍으로 상쇄될 것으로 예상되기 때문입니다. 이러한 전망을 반영하여 골드만삭스는 CRRC의 2026년부터 2030년까지의 주당순이익(EPS) 전망치를 최대 5% 하향 조정했습니다.

타임즈 일렉트릭 목표가, 마진 압력으로 40.7홍콩달러로 하향 조정

자회사 중차주저우시대전기(Zhuzhou CRRC Times Electric)의 경우, 골드만삭스는 H주 목표가를 43.9홍콩달러에서 40.7홍콩달러로, A주 목표가는 59.3위안에서 55.6위안으로 하향 조정하고 두 종목 모두 '중립' 등급을 유지했습니다. 은행은 심화된 가격 경쟁과 새로운 절연 게이트 양극 트랜지스터(IGBT) 제조 능력의 초기 비용이 회사의 이익 마진을 압박할 것으로 예상했습니다. 이에 따라 골드만삭스는 타임즈 일렉트릭의 2026년부터 2030년까지의 EPS 전망치를 최대 4% 하향 조정했습니다.

마진 우려에도 불구하고 타임즈 일렉트릭의 신흥 산업 진출은 매출을 계속해서 견인하고 있습니다. 이 회사는 최근 중국 화능그룹의 10 GW 태양광 인버터 조달 프레임워크의 핵심 공급업체로 선정되었습니다. 이러한 수주는 신에너지 부문에서 증가하는 영향력을 강조하며, 신흥 사업 라인이 주요 성장 동력이 될 것이라는 골드만삭스의 분석을 뒷받침합니다. 하지만 수익성은 투자자들이 주시해야 할 핵심 과제로 남아 있습니다.