Edgen Stock·Mar 24 2026, 03:17CICC의 새로운 분석은 광범위한 중앙은행 매입이 금 가격 상승을 부추기고 있다는 통념에 이의를 제기합니다. 이 보고서는 2022년 이후 금과 미국 금리 및 달러 간의 전통적인 가격 상관관계가 무너진 가운데, 준비금 다변화를 추구하는 신흥 시장 국가들에 수요가 크게 집중되어 있음을 밝힙니다.
중앙은행의 금 수요는 일률적인 글로벌 추세가 아니라 신흥 경제국들의 집중적인 움직임입니다. CICC가 2021년 4분기부터 2025년 4분기까지의 기간을 분석한 결과, 중국, 폴란드, 터키, 인도와 같은 국가들이 귀금속의 주요 축적자였습니다. 이와는 대조적으로, 미국, 이탈리아, 프랑스를 포함한 선진국 중앙은행들은 금 보유량을 안정적으로 유지했으며, 독일과 카자흐스탄은 소폭 감소했습니다. 이러한 격차는 2025년에 중요한 이정표에 도달했습니다: 글로벌 중앙은행 준비금에서 금이 차지하는 비중이 26%로 치솟아, 30년 만에 처음으로 미국 국채 가치를 넘어섰습니다. 이 변화는 모든 공식 기관이 전 세계적으로 금으로 도피하는 것이 아니라, 특히 비변동환율 경제국들 사이에서 실물 자산으로의 전략적 전환을 강조합니다.
안전자산이라는 명성에도 불구하고, 금은 상당한 가격 변동성을 보입니다. 1971년부터 2025년까지의 데이터는 일일 가격 변동성이 19%에 달함을 보여주며, 이는 나스닥 100 지수와 비슷하고 MSCI 신흥 및 선진 시장 주식보다 높은 수치입니다. 최근 가격 움직임은 이러한 위험을 확인시켜주며, 금은 2026년 1월 최고점인 온스당 거의 5,600달러에서 약 13% 하락했습니다. 그러나 이러한 변동성은 기관 포트폴리오 내에서의 주요 기능인 다변화를 가립니다. 금과 주식 및 채권 간의 역사적으로 약한 상관관계는 전체 포트폴리오 위험을 줄이는 강력한 도구가 됩니다. 국제결제은행(BIS)의 2020년 연구는 준비금 관리자들에게 평균 22%의 금 할당이 투자 위험을 최소화할 수 있다고 제안하기도 했으며, 이는 가격 변동에도 불구하고 금의 매력을 설명합니다.
기존 중앙은행들의 구매 속도가 둔화될 수 있지만, 새로운 수요원들이 가격에 견고한 바닥을 제공하고 있습니다. 특히 아시아의 소매 투자자들은 강력한 힘이 되었습니다. 2025년에는 중국 여성들만 432톤의 금괴와 금화를 구매했으며, 이는 전년 대비 28% 증가한 수치로 전 세계 수요의 3분의 1을 차지합니다. 이러한 소매 수요는 매력적인 국내 투자 대안의 부족으로 인해 부추겨지고 있습니다. 동시에 세계금협회(World Gold Council)는 새로운 기관 플레이어들이 시장에 진입하고 있다고 언급합니다. 과테말라, 인도네시아, 말레이시아 중앙은행들은 최근 탈달러화 및 지정학적 헤징이라는 장기 전략에 따라 금 구매를 시작하거나 재개했습니다. 이러한 확대되는 구매자 기반은 잠재 수요가 여전히 견고하며, 가격 하락을 흡수하고 통합 기간 동안 시장을 지원할 수 있음을 시사합니다.