글로벌 중앙은행 매파적 전환, 달러 금리 우위 상실
2022년 지수가 110을 넘어서며 지배력을 과시했던 미국 달러는 연방준비제도(Fed)가 유일한 매파적 존재라는 지위를 잃으면서 점차 그 힘을 잃어가고 있습니다. 도이체방크의 3월 20일 보고서에 따르면, 현재 달러 약세의 주요 원인 중 하나는 다른 주요 중앙은행들이 이제 연준의 통화 긴축 정책을 따라가고 있다는 점입니다. 연준의 금리 인상이 상당한 수익률 우위를 창출했던 2022년 상황과는 달리, 영국, 일본, 스웨덴, 유럽의 중앙은행들은 이제 자체적으로 공격적인 정책을 시사하고 있습니다. 도이체방크 이코노미스트들은 유럽중앙은행(ECB)이 올해 두 차례 금리를 인상할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 동기화된 글로벌 매파적 기조는 과거에 자본을 달러 표시 자산으로 유도했던 금리 차이를 약화시키고 있으며, 달러는 100 수준 근처에서 머물고 있습니다.
아시아 수입국들, 급증하는 에너지 비용 충당 위해 달러 매도
주요 에너지 수입국들의 전략에 극적인 변화가 발생하며 미국 달러에 직접적인 매도 압력을 가하고 있습니다. 호르무즈 해협을 통한 공급을 제한하는 지정학적 갈등으로 인한 높은 에너지 비용에 직면한 아시아 및 중동 국가들은 이제 달러 보유액을 청산하고 있습니다. 도이체방크 전략가들은 이것이 통화 가치 하락과 그에 따른 수입 인플레이션을 피하기 위한 합리적인 정책 선택이라고 지적합니다. 달러를 매도하여 수입품 대금을 지불함으로써, 이들 국가들은 자국 통화를 안정시키고 국내 재정 역량을 보존합니다. 이러한 추세는 외국 자본이 미국 시장으로 꾸준히 유입되었던 2022년과는 극명한 대조를 이룹니다. 도이체방크가 모니터링하는 고주파 ETF 유동성 데이터는 외국 민간 부문의 미국 자산 매입이 "급격히 둔화"되었음을 확인시켜주며, 달러의 주요 수요원을 고갈시키고 있습니다.
페트로달러 재활용 약화, 중동 2조 달러 '전쟁 자금' 사용
미국 금융력의 핵심 기둥이었던 오랜 페트로달러 재활용 시스템이 어려움을 겪고 있다는 징후를 보이고 있습니다. 역사적으로 석유 수출국인 걸프 경제국들은 막대한 잉여 자금을 미국 시장에 재투자해왔습니다. 아랍에미리트와 사우디아라비아만 해도 거의 2조 달러에 달하는 순 국제 투자 포지션을 보유하고 있으며, 이 지역에는 세계 10대 주권국 부펀드 중 4개가 위치해 있습니다. 그러나 고조되는 지역 갈등은 이러한 역학 관계를 변화시키고 있습니다. 이들 국가들은 이제 국내 적자 증가 및 군사비 지출을 충당하기 위해 해외 자산을 청산해야 할 수도 있습니다. 이는 도이체방크가 제기한 중요한 질문으로 이어집니다. 지정학적 변화가 국내 재정 수요를 증가시킬 때, 페트로달러가 계속해서 미국의 적자를 충당해야 하는가? 이 거대한 자본 풀의 잠재적 인출은 달러 가치에 구조적 위협을 가하고 있습니다.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 02:57