Edgen Stock·Mar 31 2026, 15:54TL;DR 연준이 인플레이션 심리를 통제하고 있다는 확신이 시험대에 올랐습니다. 최근 유가 급등과 국채 수익률 상승은 가계와 투자자의 기대치가 중앙은행의 2% 목표에서 벗어나고 있음을 시사합니다.
연준 관리들이 대중의 인플레이션 심리를 통제하고 있다는 확신이 엄중한 시험에 직면해 있습니다. 가솔린 가격의 가파른 상승과 미국 국채 수익률의 상승은 가계와 투자자의 기대치가 중앙은행의 2% 목표에서 벗어나고 있음을 시사합니다.
제롬 파월 연준 의장은 3월 18일 기자회견에서 "우리는 인플레이션 기대치를 2%에 고정하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 의지가 매우 강력하다"고 말했습니다. 그러나 그는 관세부터 팬데믹, 그리고 현재의 중대한 에너지 충격에 이르기까지 지난 5년 동안 반복된 가격 충격이 "문제를 일으킬 수 있는 종류의 것"임을 인정했습니다.
미국-이스라엘과 이란의 전쟁으로 유가가 4주 만에 50% 이상 치솟기 전까지 정책 입안자들은 기대치가 "고정"되어 있다고 안심했습니다. 이제 세계 유가가 배럴당 약 110달러에 달하고, 미국 국채 입찰이 부진하며, 미시간 대학교 설문조사에서 1년 가계 가격 기대치가 급등함에 따라 그 믿음은 시험받고 있습니다. 소비자들의 1년 인플레이션 전망치가 2025년 8월 이후 최고치로 상승했음에도 불구하고 소비자 신뢰도가 예상외로 급등했다는 화요일 컨퍼런스 보드의 보고서는 이러한 도전을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.
이 상황은 1970년대의 인플레이션 심리를 되살릴 위험이 있으며, 이는 1980년대 초 극심한 경기 침체를 초래한 가혹한 금리 인상을 통해서만 깨졌던 동학입니다. 투자자들은 연준의 금리 인하 가능성을 완전히 배제했으며, 이제 연준의 인플레이션 파이팅 의지를 강화하기 위한 올해 잠재적인 금리 인상에 베팅하고 있습니다.
우려가 일관된 것은 아니지만 명확하게 커지고 있습니다. 안나 폴슨 필라델피아 연준 총재는 최근 한 컨퍼런스에서 "장기 인플레이션 기대치는 2%와 일치하지만, 조금 더 취약할 수도 있다"고 말했습니다.
마이클 바 연준 부의장도 고물가가 장기화되면서 상황이 더욱 위태로워졌다고 언급하며 이에 공감했습니다. 바 부의장은 "이미 5년 동안 인플레이션이 높은 수준을 유지해 왔고 단기 인플레이션 기대치가 다시 상승했기 때문에 또 다른 가격 충격이 장기 인플레이션 기대치를 높일 수 있다는 점을 특히 우려하고 있다"며 "우리는 특히 경계해야 한다"고 말했습니다.
정책 입안자들에게 닥친 과제 중 하나는 '기대'가 추상적인 개념이어서 직접 측정하는 것이 불가능하다는 점입니다. 당국자들은 가계 조사부터 물가연동채권 시장에 이르기까지 다양한 지표를 살펴보며 서로 다른 해석을 내놓고 있습니다.
콜롬비아 스레드니들의 고정 수입 및 매크로 포트폴리오 매니저인 에드 알-후세이니는 "기대치는 중앙은행 정책 결정의 핵심"이라고 말했습니다. 그는 당국자들이 인플레이션을 통제하기 위해 무엇이든 할 것이라고 대중이 믿기를 원하지만, 지표를 너무 명확하게 정의하면 "재량에 따라 정책을 수립할 수 있는 유연성"이 줄어들 수 있다고 지적했습니다.
연준이 선호하는 일부 지표는 안정적으로 유지되고 있지만, 최근 소비자 중심 조사의 상승과 채권 시장의 인플레이션 경고는 정책 입안자들이 쉽게 무시할 수 없는 신호입니다. 특히 한 달간 지속된 유가 급등의 완전한 영향이 아직 경제 전반에 스며들지 않았기 때문입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.