Edgen Stock·Mar 17 2026, 17:10시장 전반의 변동성 지표가 낮은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고, 외환 트레이더들은 중동 긴장으로 인한 극심한 EUR/USD 변동에 대비한 상당한 보호 장치를 매수하고 있습니다. 이러한 괴리는 시장이 저확률 고영향 지정학적 사건에 대비하면서도 중앙은행 정책이 안정적으로 유지될 것이라는 견해를 유지하고 있음을 보여줍니다.
외환 트레이더들은 표면적인 변동성 지표가 평온해 보임에도 불구하고, 극심한 통화 변동에 조용히 대비하고 있습니다. 3월 초, EUR/USD 버터플라이 옵션(급격하고 예상치 못한 가격 변동에 대비하는 전략) 수요는 11개월 최고치를 기록했으며, 1년 평균의 거의 두 배 수준을 유지하고 있습니다. 이는 시장 참여자들이 두 가지 극명하게 다른 시나리오에 대비하여 적극적으로 보험을 구매하고 있음을 나타냅니다: 중동 긴장 고조로 유가가 배럴당 150달러로 치솟거나, 긴장 완화로 유가가 70달러로 다시 떨어지는 상황입니다.
이러한 꼬리 위험 헤징의 급증은 광범위한 시장의 침착함과는 대조적입니다. 유로의 1개월 내재 변동성은 연간 평균보다 약간 높은 7.68% 수준에 머물고 있습니다. 이러한 괴리는 트레이더들이 현재의 지정학적 위험이 올해 연방준비제도(Fed)의 정책 경로를 변경할 가능성이 낮다고 믿고 있음을 시사하며, 이는 2022년 우크라이나 침공 이후 발생한 인플레이션 충격과는 중요한 차이점입니다. 이러한 믿음은 위기에 대한 특정 헤징이 마련되고 있음에도 불구하고 전반적인 시장의 두려움을 억제하고 있습니다.
지배적인 방향성 거래는 여전히 미국 달러 강세에 대한 베팅입니다. 달러는 주요 통화 바스켓 대비 1.5% 이상 상승하여 11월 이후 최고치에 근접하고 있습니다. 이러한 안전자산 흐름은 미국이 순 에너지 수출국이라는 지위에 의해 증폭되어, 유럽을 강타하는 에너지 가격 충격으로부터 미국을 보호합니다. 결과적으로 유로화는 약화되어 0.5% 하락한 1.1513달러를 기록했으며, 이는 지난 8월 이후 최저점입니다.
유로화에 대한 압력은 호르무즈 해협을 통한 석유 흐름을 방해하는 장기 분쟁에 대한 우려에서 직접적으로 비롯됩니다. 유럽 경제는 에너지 수입에 크게 의존하기 때문에 유로화는 특히 취약합니다. 분석가들은 상황이 악화될 경우 추가적인 하락 위험을 보고 있습니다.
앞으로 EUR/USD는 1.14까지 하락할 수 있으며, 외환 시장은 2022년 러시아-우크라이나 게임 계획에 따라 거래될 것으로 예상합니다.
— 매크로 하이브 연구원 벤자민 포드.