Les marchés boursiers observent une réaffectation sectorielle au milieu du repli du secteur technologique

La réévaluation du marché initie la rotation sectorielle

Le marché des actions américain traverse une période de réévaluation, en particulier au sein du secteur technologique, alors que les investisseurs pèsent de plus en plus la durabilité des valorisations tirées par l'intelligence artificielle (IA). Ce changement, communément appelé « gueule de bois de l'IA », reflète un sentiment croissant pour la diversification de portefeuille, s'éloignant des actifs technologiques auparavant très performants. Les principaux indices tels que le Nasdaq Composite ont connu une volatilité récente, et les détentions technologiques concentrées font l'objet d'un examen minutieux concernant leurs valorisations élevées.

Divergence de la performance du secteur technologique

Une divergence notable est apparue dans la performance du marché, les sept magnifiques valeurs technologiques n'ayant pas atteint de nouveaux sommets depuis décembre 2024, affichant plutôt un schéma de sommets plus bas. Cette tendance contraste avec l'avancée continue du marché plus large, un schéma qui précède fréquemment des résultats négatifs pour les leaders du marché. Les préoccupations des analystes sont amplifiées par la valorisation collective de 2,7 billions de dollars des licornes de l'IA, dont beaucoup génèrent des flux de revenus minimaux. Les récentes séances de négociation ont vu une pression significative sur les principaux acteurs technologiques, avec Nvidia et Oracle connaissant des baisses quotidiennes consécutives.

S'ajoutant aux vents contraires du secteur, la sortie de DeepSeek R1, un modèle d'IA open source rentable d'une entreprise chinoise, le 20 janvier 2025, a soulevé des inquiétudes quant à son potentiel de perturber la dynamique établie du marché de l'IA. Ce développement a provoqué une forte baisse des cours des actions des principales entreprises technologiques américaines, notamment Nvidia, en remettant en question la nécessité d'investissements importants dans une infrastructure d'IA coûteuse et la domination des géants technologiques actuels.

Repositionnement stratégique du capital institutionnel et signaux de politique monétaire

Des capitaux institutionnels importants ont entamé un repositionnement stratégique, signalant des changements structurels sous-jacents. Au deuxième trimestre 2025, le Fonds d'Investissement Public d'Arabie Saoudite a notamment réduit son exposition aux actions américaines, en cédant en particulier des participations substantielles dans des sociétés telles que Meta, Shopify, PayPal et Alibaba. Concomitamment, le fonds souverain norvégien de 1,9 billion de dollars a exécuté une rotation majeure de portefeuille, réduisant ses positions dans Microsoft, Alphabet, Meta et Broadcom, tout en augmentant ses détentions dans Nvidia, Apple, TSMC et Tesla. Ces réaffectations suggèrent un déplacement délibéré des valeurs technologiques établies vers ce que ces fonds sophistiqués perçoivent comme la prochaine vague de domination technologique.

Contribuant davantage à la prudence du marché, le commentaire du président de la Réserve fédérale Jerome Powell en septembre 2025, qualifiant les prix des actions américaines de « assez fortement valorisés », a déclenché une baisse immédiate de 1,3 % dans le secteur technologique. Cette stratégie de « persuasion verbale » de la Fed vise à modérer l'excès spéculatif dans les actions de croissance, même si la banque centrale navigue des politiques monétaires de soutien pour une croissance économique plus large.

De plus, l'infrastructure d'IA en plein essor est confrontée à une crise de responsabilité environnementale. Les demandes énergétiques substantielles des centres de données d'IA, qui consomment de l'électricité équivalente à de petites villes, remodèlent les flux d'investissement ESG en les éloignant de certaines valeurs technologiques. Une seule requête d'IA générative, par exemple, nécessite dix fois plus d'électricité qu'une recherche traditionnelle, soulignant l'empreinte environnementale significative.

Le secteur de l'énergie émerge comme bénéficiaire inattendu de l'IA

Paradoxalement, le secteur de l'énergie émerge comme un bénéficiaire notable du boom de l'IA. Les énormes besoins en électricité de l'infrastructure d'IA stimulent la demande de production d'énergie, en particulier à partir de sources nucléaires et de gaz naturel. Constellation Energy, par exemple, a conclu des accords d'approvisionnement à long terme avec des géants de la technologie comme Microsoft et Meta, projetant une croissance annuelle de 10 % des bénéfices jusqu'en 2028, attribuée uniquement à la demande d'IA. En 2024, une entreprise énergétique a notablement surperformé Nvidia, enregistrant une augmentation de 258 % contre 171 % pour Nvidia, soulignant cette tendance naissante.

Les secteurs défensifs gagnent en attrait au milieu des préoccupations de valorisation

Au milieu de la réévaluation des valorisations technologiques, les secteurs défensifs tels que l'industrie et la santé attirent une attention accrue des investisseurs. Le secteur de la santé, malgré une performance décevante en 2024, devrait rebondir en 2025. Il présente un profil risque-récompense favorable avec un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel significativement inférieur à celui du S&P 500. Des entreprises comme Pfizer et Johnson & Johnson se négocient à des valorisations au plus bas depuis dix ans, avec des titres spécifiques tels que Coloplast, Philips et GSK identifiés comme sous-évalués par les analystes. L'indice Morningstar US Healthcare a progressé de 2,64 % depuis le début de l'année au 9 septembre 2025, contrairement au gain de 11,75 % de l'indice Morningstar US Market plus large.

Le secteur industriel est prêt pour la croissance, bénéficiant des investissements accrus dans les infrastructures et des tendances de relocalisation. Les augmentations attendues des dépenses aérospatiales et de défense, en particulier dans l'IA et les applications de véhicules sans pilote, renforcent davantage le secteur. L'indice Morningstar US Industrials a augmenté de 14,94 % depuis le début de l'année au 27 août 2025, surperformant le marché plus large. Des entreprises spécifiques comme CNH Industrial, Rentokil Initial et Huntington Ingalls Industries sont notées pour leurs solides positions sur le marché et leurs caractéristiques défensives.

Perspectives : Stratégies agiles pour des dynamiques de marché en évolution

L'environnement de marché actuel, caractérisé par des valorisations d'actifs tendues, des schémas de divergence clairs et des options de couverture peu coûteuses, suggère que si certaines actions d'IA peuvent continuer à croître, les corrections dans les secteurs de croissance surévalués peuvent être rapides et sévères. Les analystes indiquent que si le S&P 500 devait tomber en dessous de la fourchette 5860-5885, cela pourrait déclencher une correction plus large vers 5600. Cependant, un repli plus modestede 3,8 % vers sa moyenne mobile à 50 jours, autour de 6 446, pourrait présenter un point d'entrée attractif pour un potentiel rallye de fin d'année.

Les allocateurs institutionnels adoptent des stratégies d'investissement flexibles et segmentées, équilibrant l'exposition aux géants établis des puces et des infrastructures avec des investissements dans des entreprises innovantes axées sur les applications. Cette approche met l'accent sur le rééquilibrage dynamique pour capter les changements de demande et une discipline de valorisation stricte. Bien que le potentiel à long terme de l'IA reste robuste, il est conseillé aux investisseurs d'envisager un portefeuille plus diversifié, en prêtant attention aux secteurs offrant de la stabilité et bénéficiant des changements économiques et technologiques sous-jacents, plutôt que de se concentrer uniquement sur les jeux technologiques les plus spéculatifs.