德意志銀行將EchoStar的目標價從每股67美元上調至102美元，此前該公司同意以170億美元的價格向SpaceX出售頻譜許可證，這反映了電信領域的一次重大重估和戰略轉變。

EchoStar達成170億美元SpaceX頻譜交易，德意志銀行上調目標價

EchoStar同意以170億美元向SpaceX出售關鍵頻譜許可證，這極大地重塑了衛星和電信領域，促使德意志銀行大幅上調EchoStar (SATS)的估值。該銀行將EchoStar股票的目標價從67美元上調至102美元，並重申買入評級，理由是該交易的變革性。

事件詳情

EchoStar已達成最終協議，將其AWS-4和H-Block頻譜許可證以約170億美元的價格出售給SpaceX。對價結構包括高達85億美元的現金和高達85億美元的SpaceX股權（按協議簽署時的價值計算）。

除直接銷售外，協議還規定SpaceX將資助EchoStar債務的約20億美元現金利息支付，直至2027年11月。

協議還包括一項長期商業協議，使EchoStar的Boost Mobile用戶能夠透過Boost Mobile的雲原生5G核心訪問SpaceX的Starlink Direct to Cell服務。

德意志銀行指出，其此前對EchoStar的目標價並未包含這些特定頻譜資產的任何價值。僅SpaceX交易就為德意志銀行修訂後的目標價計算貢獻了估計144億美元，即每股約42美元的稅後頻譜價值。

市場反應分析

市場對該公告的看漲反應反映了EchoStar資產的重大重估以及對其財務狀況的積極展望。大量的現金部分，加上SpaceX股權和債務利息支付，解決了EchoStar的即時流動性需求，並顯著降低了其資產負債表的風險。這一戰略舉措有望解決**聯邦通信委員會 (FCC)**懸而未決的調查。

對於SpaceX而言，收購這些頻譜許可證對於其Starlink Direct to Cell服務至關重要，它提供了頻譜權的直接所有權，並減少了其對移動運營商租賃接入的依賴。這使SpaceX不僅成為全球寬帶提供商，而且成為移動電信市場的潛在顛覆者。

EchoStar的股價經歷了顯著飆升，報告顯示其股價上漲至82.05美元，並在消息公佈後盤前交易中上漲超過38%。在此之前，該股在14天內飆升了163%，其中包括與SpaceX的交易以及此前向AT&T出售230億美元頻譜的交易。

更廣泛的背景和影響

該交易標誌著電信領域競爭格局的重大轉變。EchoStar的多次頻譜剝離，包括8月下旬向AT&T出售50 MHz全國低頻和中頻頻譜（3.45 GHz和600 MHz頻段）的230億美元交易，為其提供了重要的財務生命線，使其能夠從一個潛在的網絡運營商轉變為一個在SpaceX擁有重要股權的“混合MVNO”。

SpaceX進入移動頻譜的直接所有權，結合其Starlink Direct to Cell功能，在衛星到蜂窩連接領域開闢了新的競爭前沿。這一發展已經引發了現有運營商的反應，**T-Mobile US (TMUS)和AT&T (T)**的股價在公告發布後下跌，反映出對日益激烈的競爭的擔憂。

媒體報導稱，T-Mobile正在商議從SpaceX租賃地面移動權。如果實現，這項安排可能以有利的成本為T-Mobile提供中頻頻譜接入，同時幫助SpaceX抵消其收購費用。

EchoStar總裁兼首席執行官Hamid Akhavan表示：「與SpaceX的這項交易延續了我們客戶至上的傳統，它允許將EchoStar的AWS-4和H-block頻譜與SpaceX的火箭發射和衛星能力相結合，以更創新、經濟和快速的方式為全球消費者實現直連蜂窩願景。」

SpaceX總裁兼首席運營官Gwynne Shotwell評論道：「我們非常高興能與EchoStar進行這項交易，因為它將推動我們消除全球移動通信死角的使命。」

展望未來

德意志銀行預計EchoStar剩餘頻譜組合將進一步貨幣化。該公司對EchoStar的AWS-3頻譜估值為99億美元，預計接下來將出售該頻譜，可能與700 MHz頻譜（估值約7.5億美元）和CBRS頻譜（估值約9.5億美元）捆綁銷售。

鑑於Verizon的頻譜持有量相對於AT&T和T-Mobile較小，分析師認為它是AWS-3頻譜最有可能的買家。

這些持續發展突顯了中頻頻譜對於5G雄心的戰略重要性，並表明電信行業將繼續見證高價值資產交易和戰略聯盟，因為各公司都在爭奪網絡容量和無處不在的覆蓋。不斷演變的格局促使Verizon和AT&T等主要參與者加快自身的直連蜂窩戰略，以應對SpaceX日益增長的作用。