유럽중앙은행, 금리 인상 신중론 제기…시장선 세 차례 인상 전망

유럽중앙은행, 2022년보다 약한 수요 언급하며 금리 입장 유지

유럽중앙은행 집행이사 이자벨 슈나벨은 금요일 중동 분쟁과 그로 인한 에너지 가격 충격에도 불구하고 은행이 핵심 금리를 변경하는 것을 서두르지 않을 것이라고 밝혔습니다. 슈나벨은 취리히 연설에서 신중하고 데이터에 의존하는 접근 방식을 강조하며 “우리는 경계해야 하지만 서둘러 행동할 필요는 없다”고 말했습니다. 중앙은행은 높은 에너지 비용이 2차 효과로 알려진 광범위한 물가 상승과 임금 인상 요구로 이어지는 징후를 면밀히 모니터링할 것입니다.

슈나벨은 현재의 경제 환경을 2022년 팬데믹 이후 시기와는 다르다고 구분했습니다. 당시에는 강력한 소비자 수요로 인해 기업들이 높은 비용을 쉽게 전가할 수 있었습니다. 그녀는 “그때와 같은 수요-공급 불균형이 지금은 없다”고 언급하며, 은행이 과잉 반응 없이 에너지 충격의 영향을 관찰할 여지가 더 많다는 점을 시사했습니다. 이 견해는 인플레이션이 처음 예상보다 더 지속적이었던 2022년의 경험에서 교훈을 얻으면서도, 특정 정책 경로를 미리 확정하지 않으려는 것입니다.

시장은 유로존 은행 간 금리 상승에 따라 세 차례 인상을 예상

유럽중앙은행의 인내심 요구에도 불구하고 금융 시장은 더 매파적인 전망을 내비치고 있습니다. 투자자들은 현재 중앙은행이 올해 세 차례의 0.25% 포인트 금리 인상을 단행할 것으로 널리 예상하고 있습니다. 이러한 심리는 화폐 시장 상품에 반영되어, 6개월 유로존 은행 간 금리(Euribor)는 3월 26일까지 거의 2.5%로 상승했으며, 연중 최저치 대비 거의 0.6% 포인트 크게 증가했습니다. 현재의 금리 예상은 6개월 유로존 은행 간 금리가 12월까지 3%를 초과할 수 있음을 시사합니다.

스웨드뱅크의 수석 이코노미스트 퉈누 메르트시나는 이러한 시장의 비관주의가 인플레이션을 억제하기 위해 일시적인 통화 정책 긴축이 불가피하다는 믿음을 반영한다고 말했습니다. 메르트시나는 “지난주만 해도 유럽중앙은행이 올해 두 차례 금리 인상을 단행할 것으로 예상되었는데… 이제 이 예상치는 거의 세 차례 인상으로 상승했다”고 언급했습니다. 이러한 차이는 유럽중앙은행의 공식 지침과 인플레이션 위험에 대한 시장의 평가 사이의 긴장 관계를 강조합니다.

에너지 충격으로 유로존 인플레이션 예측치 2.6%로 상승

시장의 불안을 부추기는 주요 원인은 지속적으로 높은 에너지 가격이 경제에 직접적으로 미치는 영향입니다. 유럽중앙은행 자체도 올해 인플레이션 예측치를 지난 12월의 1.9% 전망치에서 2.6%로 상향 조정했으며, 동시에 경제 성장 전망치를 하향 조정했습니다. 에너지 가격이 높은 수준을 유지하는 기간이 길어질수록 소비자 연료 비용부터 기업의 투입 비용에 이르기까지 모든 것에 영향을 미치며 그 시스템적인 효과가 더욱 커집니다.

에스토니아와 같은 회원국에서는 자동차 연료가 가계 소비 바구니의 거의 4%를 차지하며, 총 에너지 지출은 약 13%를 차지합니다. 농업, 운송 및 식품 산업이 증가한 비용을 전가함에 따라 더 높은 비용은 식품 가격에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이러한 역동성은 유럽중앙은행에게 어려운 시나리오를 만들어냅니다. 유럽중앙은행은 높은 인플레이션을 고착화시킬 위험과 취약한 경제 회복을 저해할 위험 사이에서 균형을 찾아야 합니다.