동유럽 위험 프리미엄 소멸, EBRD 성장률 3.6%로 상향 조정

Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:49

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핵심 요약

유럽부흥개발은행(EBRD)은 중부 및 동유럽에 대한 투자자 위험 인식 정상화가 크게 이루어졌으며, 채권 위험 프리미엄이 전쟁 이전 수준으로 회복되었다고 보고했습니다. 이러한 긍정적인 발전으로 인해 은행은 2026년 지역 성장률 전망치를 상향 조정했지만, 계속되는 분쟁 관련 문제로 인해 우크라이나의 전망치는 하향 조정했습니다.

위험 프리미엄 정상화: 투자자들이 더 안전한 독일 채권보다 중부 및 동유럽 채권을 보유하는 데 요구하는 추가 수익률이 2022년 2월 침공 이전 수준으로 떨어졌습니다.
성장률 전망 상향 조정: EBRD는 차입 비용 감소와 강력한 제조업 수요를 이유로 투자 대상 지역의 2026년 성장률 전망치를 **3.6%**로 상향 조정했습니다.
우크라이나 전망 하향 조정: 대조적으로, 우크라이나의 2026년 성장률 전망치는 전쟁으로 인한 심각한 경제적 압박을 반영하여 기존 5%에서 **2.5%**로 급격히 하향 조정되었습니다.

채권 스프레드 침공 이전 수준으로 축소

중부 및 동유럽에 대한 투자자들의 위험 선호도가 완전히 회복되었으며, 국채에 대한 전쟁 위험 프리미엄이 러시아의 우크라이나 침공 이전 수준으로 하락했습니다. 유럽부흥개발은행(EBRD)에 따르면, 전쟁 발발 후 두 배가 되었던 초안전 독일 국채 대비 채권 스프레드가 현재는 크게 축소되었습니다. 현재 중간 스프레드는 2022년 1월보다 낮아 가계 및 기업의 차입 비용이 감소하고 투자에 더 유리한 환경이 조성되었음을 시사합니다.

경제는 타격을 입었지만, 그 영향은 억제되었습니다.

— 베아타 야보르치크, EBRD 수석 이코노미스트.

EBRD, 2026년 지역 성장률 전망치 3.6%로 상향 조정

개선된 금융 여건에 힘입어 EBRD는 투자 대상국의 2026년 성장률 전망치를 기존 3.4%에서 3.6%로 상향 조정했습니다. 은행은 2027년에는 성장률이 3.7%로 더욱 가속화될 것으로 예상합니다. 이러한 낙관적인 전망은 국방 및 인프라에 대한 정부 지출 증가, 헝가리, 체코, 에스토니아, 폴란드에서 제조되는 인공지능 관련 장비에 대한 미국의 견고한 수요, 그리고 이 지역의 최대 수출 시장인 독일의 강력한 경제 성과 가능성 등 여러 요인에 의해 뒷받침됩니다.

우크라이나 성장률 전망치 2.5%로 대폭 하향 조정

더 넓은 지역이 회복력을 보이고 있지만, 우크라이나 경제는 극명하게 다른 현실에 직면해 있습니다. EBRD는 우크라이나의 2026년 성장률 전망치를 기존 5% 추정치에서 크게 낮춰 2.5%에 불과한 수준으로 하향 조정했습니다. 은행은 우크라이나가 전쟁 5년차에 접어들면서 국가의 경제적 잠재력을 제약하는 심각한 단기적 위험을 식별했습니다. 성장을 저해하는 주요 요인으로는 지속적인 전력 부족, 농업 생산량 약화, 그리고 계속되는 분쟁으로 인한 상당한 노동력 제약 등이 있습니다.