科蒂公司在2026財年預測中應對盈利能力挑戰

2025財年業績和近期展望

科蒂公司（COTY）在2025財年結束時，調整後的EBITDA為10.8億美元，利潤率為18.4%，同比增長60個基點。這一增長主要得益於嚴格的成本控制和生產力提升，尤其是來自公司**“全面致勝”計劃**，該計劃在2021財年至2025財年之間累計節省了約8.5億美元。

然而，公司面臨即時盈利挑戰，管理層預計2026財年上半年調整後的EBITDA將下降。預計第一財季將下降15-20%，第二財季將下降10-15%。這些預計的下降主要歸因於銷售疲軟、關稅的負面影響以及可變薪酬的恢復。預計2026財年下半年將出現好轉，這取決於銷售勢頭的復甦、重要新產品的推出以及關稅緩解策略帶來的更大效益。

市場反應和股價表現

COTY股價近期表現疲軟，過去一個月下跌了12.2%。這與同期大盤表現形成對比，消費必需品行業下跌了3.4%，標普500指數上漲了4.3%。市場反應表明投資者對短期逆風和公司盈利能力改善的可持續性感到擔憂。

此外，Berenberg最近將該股評級從“買入”下調至“持有”，並將其目標價從6.50美元大幅下調至5.05美元。這家投資公司將銷售增長復甦延遲、消費者前景疲軟、庫存去化以及關稅帶來的潛在不利因素列為其調整評級的主要原因。

戰略舉措和更廣泛的市場背景

科蒂公司的“全面致勝”計劃是其戰略應對的核心，目標是在未來兩年內額外節省3.7億美元，其中2026財年預計固定成本削減約8000萬美元，生產力提升約1.2億美元。這些措施旨在抵消通脹和關稅相關壓力，同時允許對業務進行再投資。

公司在一個複雜的市場環境中運營，其特點是宏觀經濟不確定性、關稅和促銷活動增加，這導致零售商訂單謹慎。儘管面臨這些挑戰，對美容產品，特別是香水的需求依然強勁。科蒂的戰略包括推出重大創新產品、擴大香氛噴霧產品線、拓寬香水分銷渠道、調整零售商庫存以及將消費者美容部門重新平衡到大眾香水等利潤更高的細分市場。預計第一財季可比銷售額（LFL）將下降6-8%，第二財季下降3-5%，並預計在財年下半年恢復LFL增長。

從估值角度看，科蒂目前的未來12個月市盈率（P/E）為9.28，低於行業平均的27.9和板塊平均的16.92，表明可能存在折價。科蒂的情況反映了消費必需品行業公司面臨的更廣泛挑戰，其中關稅和宏觀經濟波動可能顯著影響盈利能力，並需要採取側重於成本控制和戰略市場定位的適應性策略。

展望和關鍵因素

2026財年下半年對科蒂而言將是關鍵時期。預計調整後的EBITDA和每股收益增長的反彈在很大程度上取決於其戰略舉措的成功執行，包括銷售勢頭的恢復、新產品發布的影響以及有效的關稅緩解措施。投資者將密切關注“全面致勝”計劃帶來的效率提升的可持續性以及公司應對外部經濟壓力的能力。內部戰略執行和外部市場因素的相互作用將決定科蒂未來幾個季度的發展軌跡。