Constellation, Calpine 인수 완료 위해 50억 달러 자산 매각
Constellation Energy는 2026년 3월 18일, PJM 발전 자산 포트폴리오를 50억 달러에 LS Power에 매각한다고 발표했습니다. 이번 매각은 2026년 1월 7일 완료된 Calpine Corporation 인수를 마무리하기 위한 규제 약속의 일환입니다. 이 매각은 상당한 현금 유입을 제공하고 Constellation의 자산 기반을 전략적으로 정교화하여 미국 최대 민간 발전 회사로서의 입지를 확고히 합니다.
Calpine 거래로 20억 달러의 FCF 추가, AI 전력 전략에 박차
이번 자산 매각을 통해 Constellation은 Calpine 인수를 완전히 통합할 수 있게 됩니다. 이 변혁적인 거래는 연간 20억 달러 이상의 자유 현금 흐름을 추가하고 2026년 조정 EPS에 20% 이상 순이익 증가 효과를 가져올 것으로 예상됩니다. 이 확장을 통해 Constellation의 총 발전 용량은 55 기가와트로 증가하며, 회사는 이 규모를 활용하여 인공지능 부문의 급증하는 전력 수요를 충족하고 있습니다. 이 회사는 Microsoft, Meta, CyrusOne을 포함한 기술 대기업과 데이터 센터에 전력을 공급하기 위한 장기 전력 구매 계약을 체결했습니다.
AI 인프라에 신뢰할 수 있는 무탄소 원자력 발전을 제공하는 이러한 전략적 전환이 시장이 Constellation을 기존 유틸리티 회사보다 기술 회사처럼 평가하는 이유이며, 이는 40배 후행 주가수익비율에 반영되어 있습니다. 94.7%의 설비가동률로 운영되는 원자력 발전소를 통해 회사는 구독 기반 비즈니스 모델과 유사하게 예측 가능하고 높은 마진의 수익을 창출합니다.
주가 하락은 13%의 수익 성장 전망과 대조
회사의 강력한 전략적 위치에도 불구하고 주가는 연초 대비 14.5% 하락하여 2025년 12월 352.80달러에서 마감한 후 301.08달러에 거래되고 있습니다. 이러한 가격 움직임은 2030년까지 매년 13% 이상의 조정 영업 이익 성장을 예상하고 2026년에는 배당금 10% 추가 인상을 예고하는 회사의 강력한 재무 지침과는 대조적입니다.
애널리스트 심리는 여전히 압도적으로 긍정적이며, 14개 매수 등급과 393.93달러의 컨센서스 목표 가격을 제시하고 있습니다. 최근 주가 하락으로 2026년 추정치 기준 선행 주가수익비율이 약 27배로 압축되어 잠재적인 가치 불일치를 초래하고 있으며, 이는 회사 내부자들의 순매수를 유도하고 있습니다.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 21:43
