Edgen Stock·Mar 25 2026, 05:14CLSA는 차이나텔레콤(00728.HK)의 2025년 하반기 실망스러운 실적 발표 이후 전망을 하향 조정했다. 주요 부문의 성장 둔화와 지속적인 거시경제적 압력으로 인해 CLSA는 예측치를 낮췄으며, 고부가가치 클라우드 서비스로의 전략적 전환에도 불구하고 통신 대기업에 역풍이 불고 있음을 시사한다.
차이나텔레콤(00728.HK)의 2025년 하반기 재무 보고서가 실망스럽게 발표된 후, CLSA는 목표주가를 6.2달러에서 6달러로 낮췄다. 이번 하향 조정은 성장률의 현저한 둔화에 기인하며, 회사 서비스 매출은 전년 대비 0.2% 증가한 2,363억 위안에 그쳤다. 모바일 서비스 매출 성장률이 0.7%로 둔화되는 등 전반적인 부진이 나타났다.
이에 따라 CLSA는 차이나텔레콤의 2026년 조정 순이익 예측치를 6%, 2027년 예측치를 9% 낮췄다. 이러한 하향 조정과 매출에 대한 비관적인 전망에도 불구하고, CLSA는 해당 주식에 대한 '시장수익률 상회' 등급을 유지하며, 성장 전망이 어둡더라도 일정 부분 내재가치가 남아있음을 시사했다.
실적 부진의 주요 원인 중 하나는 산업 디지털화 매출이 전년 대비 0.5% 감소한 것이다. CLSA의 분석에 따르면, 이러한 감소는 차이나텔레콤이 더 우수한 현금 수익을 창출하는 클라우드 컴퓨팅 프로젝트에 우선순위를 두겠다는 전략적 결정의 직접적인 결과였다. 그러나 이러한 전환만으로는 회사가 직면한 광범위한 경제적 압력을 상쇄하기에는 역부족이었다.
향후 CLSA는 2026년까지 어려운 거시경제 환경으로 인해 차이나텔레콤의 매출이 계속해서 제약될 것으로 예상한다. CLSA는 지속적인 자본 지출 삭감이 이익을 증대하고 배당금 지급을 지원하는 데 도움이 될 것이라고 언급했지만, 배당 성장 속도가 둔화될 가능성이 있다고 경고했다. 이는 운영 규율이 수익성을 유지할 수 있지만 매출 증가는 희생될 수 있다는 점에서 투자자들에게 복합적인 상황을 제시한다.
