Edgen Stock·Mar 30 2026, 15:55시타델 증권은 중동 분쟁으로 인한 경제적 여파가 인플레이션 위협에서 글로벌 성장에 대한 직접적인 공격으로 전환되는 더욱 위험한 "두 번째 단계"에 진입하고 있다고 경고합니다. 이 회사는 시장이 원유를 훨씬 넘어 확장되어 핵심 산업 공급망을 위협하는 물리적 원자재 부족의 심각성을 체계적으로 과소평가하고 있다고 주장합니다.
시타델 증권은 시장이 중동 분쟁을 해석하는 방식이 위험할 정도로 구식이라고 강력하게 경고했습니다. 이 회사의 분석가들은 경제적 영향이 인플레이션 공급 충격에서 성장 파괴를 중심으로 하는 더욱 해로운 "두 번째 단계"로 전환되고 있다고 주장합니다. 초기 시장 반응은 에너지 가격 급등과 매파적인 중앙은행 대응에 초점을 맞췄지만, 시타델은 이러한 전략이 결함이 있다고 주장합니다. 2022년과 달리, 현재 글로벌 경제는 대규모 재정 부양책, 견조한 노동 시장, 과도한 소비자 저축이라는 완충 장치가 부족하여 경기 침체에 훨씬 더 취약합니다.
시타델에 따르면, 시장이 원유 선물에만 집중하는 것은 더욱 심각하고 광범위한 물리적 부족 현상을 가리고 있습니다. 보고서는 오만산 원유의 현물 가격이 배럴당 160달러에 도달했다고 강조하는데, 이는 선물 계약보다 훨씬 높은 프리미엄으로 아시아 시장의 심각한 희소성을 시사합니다. 이러한 공급 부족은 석유에만 국한되지 않습니다. 현재 완제품 석유 제품, 액화 천연가스, 비료, 헬륨을 포함한 핵심 산업 투입물에서 부족 현상이 분명하게 나타나고 있습니다. 헬륨 부족은 반도체 제조에 직접적인 위협이 되며, 이는 데이터 센터 건설과 에너지 집약적인 AI 인프라 구축을 방해할 수 있습니다. 더욱이, 니켈 가공의 핵심 투입물인 중동 지역의 황 공급 중단은 글로벌 전기차 배터리 공급망을 위협합니다. 인도네시아는 세계 최대 생산국이지만 황의 75%를 이 지역에서 수입하기 때문입니다.
시타델은 두 가지 잠재적 시나리오를 제시하며, 둘 다 경제 위축과 성장 예측 하향 조정으로 귀결됩니다. 첫 번째 시나리오에서는 공급 충격이 강력한 기저 지원이 부족한 글로벌 경제에서 수요를 직접적으로 침식합니다. 두 번째 시나리오에서는 성장이 더 회복력 있는 것으로 판명될 경우, 중앙은행은 인플레이션 효과에 대처하기 위해 금융 조건을 공격적으로 긴축해야 할 것입니다. 이 회사는 성장 기대치 악화와 신용 스프레드 확대에 의해 주도되는 시장 주도의 긴축 사이클이 특히 파괴적일 것이라고 경고합니다. 이러한 환경에서 시타델은 미 달러 콜 옵션이 추가적인 분쟁 확전에 대비한 매력적이고 비대칭적인 헤지 수단을 제공한다고 제안합니다. 이 보고서는 또한 글로벌 금융 조건이 무질서하게 긴축될 경우 AI 주도의 자본 지출 붐의 지속 가능성에 의문을 제기합니다.