Edgen Stock·Mar 16 2026, 11:03CIFI 홀딩스 그룹은 최근 부채 구조조정으로 인한 일회성 비영업 이익 덕분에 2025년 순이익을 예상하고 있습니다. 이 회계상의 이익은 회사의 핵심 부동산 사업이 수익 감소와 마진 하락으로 최대 90억 위안의 손실을 입을 것으로 예상되는 심각한 근본적 약점을 가리고 있으며, 이는 중국 부동산 부문의 지속적인 어려움을 반영합니다.
CIFI 홀딩스 그룹은 핵심 사업에 대한 암울한 전망을 공개하며, 2025년 12월 31일로 마감되는 회계연도에 주주 귀속 핵심 손실이 75억 위안에서 90억 위안 사이가 될 것으로 예측했습니다. 3월 16일에 발표된 이 내용은, 최근 재무 상태 개선 노력에도 불구하고 중국 부동산 개발업체가 여전히 직면하고 있는 깊은 도전을 드러냅니다. 회사는 예상되는 영업 손실을 판매 가능한 완료된 부동산 프로젝트 감소로 인한 급격한 매출 하락과 시장 침체로 인한 총 마진 감소 때문이라고 밝혔습니다.
그러나 이러한 근본적인 약점은 같은 기간 동안 예상되는 170억 위안에서 190억 위안의 순이익으로 가려져 있습니다. 하지만 이 이익은 부동산 판매에서 비롯된 것이 아니라, 2025년 12월 29일에 완료된 해외 부채 구조조정으로 인한 약 400억 위안의 일회성 회계 이익의 직접적인 결과입니다. 회계 이익과 핵심 영업 손실 간의 극명한 대조는 재무 공학이 근본적인 사업 침식을 해결하지 못했음을 시사합니다.
CIFI의 어려움은 2020년 베이징이 '세 가지 레드라인' 레버리지 정책을 도입한 이래 중국을 괴롭힌 부문 전체의 위기를 보여주는 증상입니다. 장기적인 경기 침체는 가장 유명한 기업들조차 곤경에 빠뜨려, 중국 에버그란데 그룹의 법원 명령에 따른 청산으로 이어졌고, 차이나 완커와 같은 재정적으로 탄탄한 기업들도 심각한 부채 압력에 놓였습니다. 판매 감소, 부동산 가치 하락, 그리고 구매자 신뢰 약화와 같은 핵심 문제들은 계속해서 개발업체의 수익과 수익성을 크게 감소시키고 있습니다.
다른 국제 투자자들도 그 영향을 느끼고 있습니다. 싱가포르의 캐피탈랜드 인베스트먼트는 2024년 하반기에 1억 4,200만 싱가포르 달러의 순손실을 보고했으며, 이는 주로 중국 자산의 5억 4,500만 싱가포르 달러 감액 상각에 기인합니다. 마찬가지로, 시티 디벨롭먼트 리미티드(CDL)는 2025년 중국 오피스 포트폴리오의 약정 점유율이 58.6%에서 단 27.6%로 급락하는 것을 보았으며, 이는 상업용 부동산 수요의 붕괴를 강조합니다. 이러한 수치들은 CIFI의 곤경이 고립된 것이 아니라 전체 중국 부동산 생태계에 영향을 미치는 시스템적 위기의 반영임을 강조합니다.
CIFI의 예측은 부채 구조조정이 일시적인 구명줄을 제공할 수는 있지만, 수익성 있는 사업 활동 부족이라는 핵심 문제를 해결하지 못한다는 것을 보여줍니다. 투자자들에게 핵심적인 시사점은 일회성 금융 사건으로 인해 크게 왜곡될 수 있는 헤드라인 이익 수치를 넘어설 필요성입니다. 현재 상황에서 부동산 개발업체의 건전성은 영업 현금 흐름을 창출하는 능력에 달려 있으며, 이 지표에서 CIFI와 그 동료들은 계속해서 상당한 약점을 보이고 있습니다.
베이징이 '세 가지 레드라인'을 사실상 포기하는 등 제한적인 정책을 완화하기 시작했지만, 분석가들은 시장 회복이 더딜 것이라고 경고합니다. 어떠한 정책 지원의 혜택도 판매 개선과 기본 체력 강화로 이어지기까지 상당한 시간이 걸릴 것입니다. 현재로서는 중국 부동산 부문은 구조조정된 기업조차 지속 가능한 수익성을 향한 어려운 길에 직면해 있는 고위험 환경으로 남아 있습니다.
