Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:51TL;DR
중금공사(CICC)는 거시경제적 불확실성을 이유로 미니소(MINISO Group Holding Ltd.)의 목표주가를 하향 조정했습니다. 최근 분기 매출이 33% 증가했음에도 불구하고, 분석가들은 향후 회계연도의 순이익 전망치를 낮추며 보수적인 접근을 택했습니다.
중금공사(CICC)는 거시경제적 불확실성을 이유로 미니소(MINISO Group Holding Ltd., 09896.HK)의 목표주가를 39.16 HKD로 22% 하향 조정했습니다.
CICC 분석가들은 보고서에서 "미국으로 대표되는 회사의 해외 직영 시장에 대한 지속적인 최적화를 통해 운영 효율성 개선과 빠른 재고 회전을 기대한다"고 밝혔습니다.
이 은행은 미니소의 2026 및 2027 회계연도 조정 순이익 전망치를 각각 11%와 16% 하향했습니다. 새로운 39.16 HKD 목표가는 CICC의 2026년 이익 추정치에 주가수익비율(PER) 14배를 적용한 것으로, 현재 가격 대비 27%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
이번 하향 조정은 미니소가 시장 예상치에 부합하는 2025 회계연도 4분기 실적을 발표했음에도 불구하고 이루어졌습니다. 당시 매출은 전년 대비 33% 증가한 63억 위안을 기록했습니다. 이러한 움직임은 최근의 강력한 성과에도 불구하고 향후 수익성에 대한 투자자들의 우려를 반영합니다.
2025 회계연도 4분기 국내 매출은 25% 증가한 29억 위안을 기록했으며, 동일 점포 매출은 10%대 중반의 증가율을 보였습니다. 해외 매출은 31% 증가한 28억 위안으로, 매출이 57% 급증한 미국 시장의 강력한 성과가 이를 견인했습니다.
그러나 제품 구성의 변화로 인해 해당 분기 매출총이익률은 0.7%포인트 소폭 하락했습니다. 관세 영향을 완화하기 위한 전략적 재고 확보로 인해 해외 재고 회전 일수는 전년 대비 41일 증가한 228일을 기록했습니다.
TOPTOY 브랜드의 매출은 112% 급증한 6억 위안을 기록했습니다. 회사의 2026 회계연도 가이던스에 따르면 매출 성장률은 10-20% 범위의 상단에 위치할 것으로 보입니다.
목표가 하향은 거시경제적 역풍이 회사의 강력한 외형 성장을 압도할 수 있음을 시사합니다. 투자자들은 향후 분기에서 재고 관리 개선 및 마진 안정화의 증거를 예의주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
