Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:28CICC는 차이나 오버시즈 프로퍼티(02669)의 2025년 연간 실적 발표 후 수익성 급락이 드러나자 목표 주가를 대폭 하향 조정했다. 이번 하향 조정은 치열한 경쟁과 중국 부동산 시장의 지속적인 침체로 인한 마진 압박에 대한 우려가 커지고 있음을 반영한다.
투자은행 CICC는 3월 30일 차이나 오버시즈 프로퍼티(02669)의 목표 주가를 25% 하향 조정하여 4.9홍콩달러로 제시하며, 회사의 수익성에 대한 우려가 커지고 있음을 시사했다. 이번 조정은 순이익이 10% 감소한 것으로 나타난 2025년 재무 실적 발표 이후 이루어졌다. CICC는 '시장수익률 상회' 등급을 유지했지만, 새로운 목표가는 2026년 예상 실적의 11배에 불과한 상당히 낮은 밸류에이션을 의미한다.
2025년 한 해 동안 차이나 오버시즈 프로퍼티는 매출이 6% 증가하여 1496억 위안을 기록했다고 보고했다. 그러나 주주 귀속 순이익은 시장 기대치에 부합하는 13.7억 위안으로 10% 감소했다. 회사는 3월 27일 종가 기준으로 4.9%의 배당수익률에 해당하는 연간 배당을 선언했다.
이익 감소는 주요 사업 부문에 걸쳐 상당한 마진 침식으로 인해 발생했다. 기본 자산 관리 서비스의 총마진은 1.6%포인트 감소한 12.4%를 기록했으며, 비거주 부가가치 서비스의 마진은 5.9%포인트 급락하여 7.2%에 불과했다. CICC는 이러한 압박이 치열한 산업 경쟁과 중국 부동산 부문의 지속적인 침체에 직접적으로 기인한다고 분석했다.
이러한 어려움은 차이나 오버시즈 프로퍼티에만 국한된 것이 아니며, 업계 전반의 부진을 반영한다. 2025년 중국 부동산 기업의 운영 환경은 여전히 어려웠으며, 전국 부동산 판매량과 가치는 전년 대비 각각 8.7%와 12.6% 감소했다. 이러한 광범위한 시장 약세는 자산 관리 회사의 수익성과 성장 전망에 직접적인 영향을 미쳤다.
보다 비관적인 전망을 반영하여 CICC는 차이나 오버시즈 프로퍼티의 수익 전망을 대폭 하향 조정했다. 은행은 2026년과 2027년 이익 전망치를 각각 24%와 27% 낮춰, 현재 양년 모두 13억 위안의 순이익을 예상하고 있다. 이 수정된 전망치는 2026년 이익이 5% 감소한 후 2027년에는 성장이 없을 것으로 예상하며, 회사 성과를 둘러싼 불확실성 증가를 강조한다.
