Edgen Stock·Feb 23 2026, 21:42최근 기술주 매도세는 거품 붕괴가 아니라 AI의 디플레이션 나선으로 인한 미래 수익의 근본적인 재평가입니다. 더 저렴한 오픈소스 중국 대안과의 치열한 경쟁은 미국 소프트웨어 산업의 구조적 변화를 강요하며, 기업 가치와 이윤 마진에 압력을 가하고 있습니다.
소프트웨어 산업의 급격한 재평가로 인해 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)는 올해 27% 급락했습니다. 이러한 하락은 닷컴 버블 붕괴 이후와 2008년 글로벌 금융 위기 동안의 침체기와만 비교될 수 있는 이 펀드의 최악의 분기 실적 중 하나입니다. 소프트웨어 주식의 이러한 심각한 하락은 같은 기간 동안 나스닥 종합 지수가 2.9% 하락한 것과 대조적으로, 서비스형 소프트웨어 (SaaS) 부문 내의 집중된 위기를 강조합니다.
매도세는 거품 붕괴가 아니라 애널리스트들이 "지능 디플레이션 나선"이라고 부르는 것에 의해 주도됩니다. 주요 원인은 중국 오픈소스 AI 모델의 초경쟁으로, 이는 이제 미국 선도 모델보다 80-90% 저렴하며, 글로벌 AI 시장 점유율의 총 47%를 차지했습니다. 이러한 저비용 대안의 유입으로 인해 투자자들은 미국 기술 기업의 미래 수익을 예측하기 어려워지고 있으며, 기업 고객은 값비싼 라이선스 대신 맞춤형 AI 솔루션을 선택할 수 있습니다. Anthropic은 기술적 성공에도 불구하고 총 마진이 40%로 떨어질 것으로 예상되어 선두 기업들도 압력을 느끼고 있습니다.
경쟁 압력은 자산 경량 비즈니스 모델에서 자산 집약적 운영으로의 전략적 전환으로 인해 더욱 심화됩니다. 주요 기술 기업들은 AI 자본 지출에 수십억 달러를 투자하고 있으며, 이는 투자자들의 우려를 사고 있습니다. 오라클에 대한 주주 소송은 이러한 불안감을 잘 보여주며, 회사의 막대한 컴퓨팅 인프라 지출이 결코 실현되지 않을 수 있는 수익 예측에 대비하여 의문을 제기합니다. 이러한 추세는 기업들이 불확실한 수익을 가진 AI 군비 경쟁에 자금을 대기 위해 상당한 부채를 떠안으면서 기술 산업의 위험 프로필에 근본적인 변화를 시사합니다.
