중국 3월 제조업 활동 확장, 그러나 비용은 2년 만에 최고치 기록

중국의 제조업 부문은 3월에 엇갈린 신호를 보냈습니다. 공장 활동은 확장되었지만 투입 비용 상승과 공급망 혼란이 세계 2위 경제 대국에 상당한 역풍이 되고 있음을 시사했습니다.

RatingDog의 설립자인 야오 유(Yao Yu)는 "국제적 지정학적 갈등이 계속해서 유가를 밀어 올리고 원자재 시장의 변동성을 악화시키고 있으며, 이러한 수입 인플레이션 요인은 4월에도 제조업체들의 비용에 '엄격한 시험'을 계속해서 가할 것으로 예상됩니다"라고 말했습니다.

공식 데이터에 따르면 제조업 구매관리자지수(PMI)는 2월 49.0에서 3월 50.4로 상승하여 1년 만에 가장 높은 수치를 기록했습니다. 그러나 S&P 글로벌과 RatingDog의 별도 민간 조사는 2월 52.1에서 하락한 50.8의 PMI를 기록했으며, 이는 4개월 연속 확장세를 나타낸 것입니다. 민간 조사는 투입 가격 인플레이션이 2022년 3월 이후 최고 수준을 기록했다고 언급했습니다.

이러한 차이는 정책 입안자들에게 복잡한 상황을 제시합니다. 성장 모멘텀이 어느 정도 안도감을 제공하는 반면, 가중되는 비용 압박은 기업 마진을 압박할 위협이 되며 내수 진작 노력을 복잡하게 만들 수 있습니다. RatingDog 조사는 공급업체 인도 시간이 2022년 12월 이후 최장 수준으로 늘어났음을 강조했으며, 이는 공급망 마찰이 커지고 있다는 신호입니다.

엇갈린 회복세를 보여주는 두 조사

중국 공장 활동의 두 가지 주요 지표는 회복 모멘텀에 대해 상반된 그림을 그렸습니다. 국가통계국(NBS)이 발표한 공식 PMI는 분석가들의 예상치인 50.1을 상회하며, 기업들이 설 연휴 이후 생산을 늘리면서 반등했음을 시사했습니다. NBS는 생산 및 신규 주문 하위 지수가 모두 성장과 위축의 기준선인 50포인트를 넘어섰다고 언급했습니다.

반면 RatingDog 조사는 여전히 확장 영역에 머물러 있지만, 2월의 다년 최고치에서 성장세가 둔화되었음을 가리켰습니다. 신규 주문과 생산은 계속 성장했으나 속도는 더뎠습니다. 보고서는 또한 고용이 3개월 연속 확장되었으며, 이는 2021년 중반 이후 가장 긴 고용 증가 기간이라고 덧붙였습니다.

인플레이션과 공급망이 주요 리스크로 부상

두 보고서와 외부 분석 모두에서 공통적으로 나타나는 주제는 가격 압박과 물류 장애의 급격한 상승입니다. 공식 PMI 조사의 주요 원자재 구입 가격 하위 지수는 2월 54.8에서 3월 63.9로 급등했습니다. RatingDog 보고서도 이를 뒷받침하며 원자재 및 유가 상승이 2년 만에 가장 빠른 투입 비용 증가를 이끌었다고 인용했습니다.

이러한 비용 압박은 특히 에너지 가격을 높게 유지하고 있는 중동 전쟁 등 글로벌 요인과 직접적으로 연결되어 있습니다. 핀포인트 에셋 매니지먼트(Pinpoint Asset Management)의 수석 이코노미스트인 장즈웨이(Zhiwei Zhang)는 "시장은 글로벌 성장 둔화와 공급망 혼란의 위험에 대해 점점 더 우려하고 있습니다"라고 말했습니다. 이러한 외부 압력은 비용 상승이 임금과 고용 안정에 부담을 줄 수 있기 때문에, 경제를 내수 중심으로 재편하려는 베이징의 목표에 도전 과제가 되고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.