Edgen Stock·Mar 10 2026, 04:16JP모건은 중국 폴리실리콘 가격의 상당한 하락이 업계의 최근 안정기 종료를 알리고 있으며, 과잉 생산을 억제하기 위한 예상 규제 대응을 촉발하고 있다고 보고했습니다. 이러한 시장 변화는 재정적으로 건실한 기업들에게 유리하게 작용하며 통합을 가속화할 것으로 보입니다.
중국 태양광 산업은 3월 초 폴리실리콘 현물 가격이 2월 킬로그램당 50위안 이상에서 킬로그램당 48위안으로 하락하면서 새로운 가격 압력 단계에 직면해 있습니다. JP모건의 연구 보고서에 따르면, 이러한 가격 하락은 현금 흐름 압박을 겪는 생산자들이 더 낮은 가격에 재고를 처분하면서 발생했습니다. 중국의 가격법 내에서 "생산 비용"의 정의가 불분명하다는 점이 이러한 추세를 악화시켜 유동성 관리를 위한 공격적인 가격 책정이 가능한 환경을 조성하고 있습니다.
증가하는 과잉 생산에 대응하여 중국 당국은 개입할 것으로 예상됩니다. 정부의 최근 "양회" 회의는 공정한 경쟁을 우선시하며, 생산 능력 통제, 엄격한 표준 설정 및 직접적인 가격 집행과 같은 조치를 통해 시장 불균형을 해결하려는 움직임을 시사했습니다. JP모건은 규제 당국이 집행 기준으로 산업 평균 비용을 사용한다면, 폴리실리콘 가격이 중기적으로 킬로그램당 47-50위안 범위에서 안정화될 수 있다고 예측합니다. 그러나 은행은 이러한 조치가 완전히 발효되기 전에 현물 가격의 추가 단기 하락 가능성을 배제하지 않습니다.
선택된 특정 정책 경로와 관계없이 현재의 시장 압력은 산업 통합을 가속화하여 효율성이 낮은 생산자들을 퇴출시킬 것입니다. JP모건은 이러한 재편이 궁극적으로 강력한 재정적 기반을 가진 확고한 선두 기업들에게 이점을 줄 것으로 예상합니다. 은행은 다코 신에너지(DQ.US)와 GCL TECH(03800.HK)가 유리한 위치에 있다고 강조했습니다. 특히 다코는 지난해 말 기록된 23억 달러의 견고한 순현금 포지션에 힘입어 잠재적인 회복력을 가지고 있어 가격 변동성을 헤쳐나갈 상당한 완충 역할을 할 것으로 평가됩니다.