고용 데이터 약화에도 불구하고 채권 시장은 연준 금리 인상을 시사

10년 만기 국채 4.45% 기록하며 채권 수익률 금리 인상 시사

미국 채권 시장에 대한 기술적 분석은 분명한 메시지를 전달하고 있습니다: 금리는 상승할 가능성이 높습니다. 연준 정책 기대의 주요 지표인 2년 만기 국채 수익률은 50주 이동평균선을 돌파하여 약 3.95%에 거래되고 있으며, 이는 올해 후반에 금리 인상이 발생할 수 있음을 나타냅니다. 이러한 움직임은 트레이더들이 연방준비제도의 이전 지침에 반대하는 베팅을 늘리고 있음을 시사합니다.

마찬가지로 모기지 금리와 기업 차입 비용에 영향을 미치는 10년 만기 국채 수익률은 4.45%에 거래되고 있으며, 기술적 패턴은 향후 몇 달 내에 5%까지 상승할 가능성을 나타냅니다. 이러한 채권에 대한 약세 심리를 강조하듯이, iShares 20+년 만기 국채 ETF(TLT)는 10개월 동안 지속되었던 높은 저점 패턴을 깨뜨렸습니다. 분석에 따르면 이 ETF는 현재 약 85.50달러 수준에서 단기적으로 84-85달러 범위로 하락할 수 있습니다.

3.1% 인플레이션과 약화되는 노동 시장의 충돌

채권 시장의 긴축 정책 예측은 복잡하고 상충되는 경제 상황과 직접적으로 충돌합니다. 연방준비제도는 물가 안정과 완전 고용이라는 이중 책무 사이에서 고심하고 있습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 측정 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수가 연간 3.1%로 가속화되면서 인플레이션 압력이 다시 나타나고 있습니다.

동시에 노동 시장은 명확한 약화 징후를 보이고 있습니다. 미국 경제는 2월에 예상외로 92,000개의 일자리를 잃었으며, 이는 지난 6개월 동안 세 번째 월간 감소입니다. 실업률은 4.4%로 상승했으며, 이는 5년 만에 최고치에 약간 못 미치는 수준입니다. 이러한 인플레이션 상승과 성장 둔화의 조합은 정책 입안자들을 어려운 위치에 놓이게 했으며, S&P 500 지수가 최근 최고치에서 6% 이상 하락하는 데 기여했습니다.

트레이더들은 10월까지 40%의 금리 인상 가능성을 가격에 반영

경제 활동 둔화에도 불구하고 투자자들은 연준이 인플레이션 퇴치를 우선시할 것이라고 점점 더 확신하고 있습니다. 모건 스탠리에 따르면, 중앙은행은 더 매파적인 입장으로 전환했으며, 인플레이션을 성장 둔화보다 더 큰 위험으로 보고 있습니다. 이러한 견해는 시장에서 확산되고 있으며, 이에 대응하여 금융 상황이 긴축되고 있습니다.

선물 시장은 이러한 정서 변화를 반영하고 있습니다. CME FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 연준의 10월 회의까지 최소 0.25%포인트 금리 인상 가능성을 거의 40%로 가격에 반영하고 있습니다. 제롬 파월 의장을 포함한 일부 연준 관리들은 금리 인상이 기본 시나리오가 아니라고 밝혔지만, 지속적인 인플레이션 데이터와 채권 시장의 매파적 신호는 투자자들이 '더 높은 금리가 더 오래 지속될' 환경에 대비하도록 강요했습니다.