일본은행, 중립 금리 추정치 상향 조정하여 금리 인상 여력 확보
일본은행(BOJ)은 3월 27일, 국가의 자연이자율이 점진적으로 상승하고 있음을 보여주는 업데이트된 보고서를 발표한 후 추가적인 통화 긴축을 위한 여력이 있다고 시사했습니다. 중앙은행의 새로운 추정치는 2025년 3분기 기준 이 금리(경제를 자극하거나 제한하지 않는 중립 수준)를 -0.9%에서 +0.5% 범위로 설정합니다. 이러한 상향 조정은 30년래 최고치인 현재의 정책 금리 0.75%가 여전히 완화적임을 시사합니다.
일본은행의 2% 인플레이션 목표가 달성된다고 가정하면, 최신 수치는 명목 중립 금리가 1.1%에서 2.5% 사이가 될 것임을 의미합니다. 이는 중앙은행이 경제 성장을 저해하지 않으면서 정책 정상화 경로를 계속할 수 있는 상당한 여유를 제공합니다. 은행은 이러한 변화를 일본의 성장 잠재력 개선과 팬데믹 이후 시대의 더욱 견고한 임금-물가 순환에 기인한다고 설명했습니다.
2.2%의 인플레이션, 4월 행동의 정당성 강화
근원 경제 데이터는 중앙은행의 매파적 성향을 더욱 강화합니다. 2월 근원 소비자 인플레이션은 2.2%를 기록하며 일본은행의 2% 목표를 계속 상회했습니다. 또한, 경제 유휴 자원 측정 지표인 일본의 생산량 갭은 이제 15분기 연속 양수를 기록하여 수요가 공급을 계속 초과하고 인플레이션 압력을 생성하고 있음을 나타냅니다. 이러한 수치는 구조적인 경제 변화에 대한 명확한 통계적 증거를 제공합니다.
분석가들은 이제 일본은행이 빠르면 4월 회의에서 추가 금리 인상을 단행할 더 강력한 기반을 보고 있습니다. 탄력적인 경제 데이터와 지속적인 인플레이션의 조합은 정책 입안자들이 정책 정상화를 계속할 이유를 제공합니다. 다이와 증권의 이코노미스트 야마모토 켄지는 “인플레이션이 일시적으로 둔화되는 것처럼 보이는 단계에서도, 근원 [물가] 추세가 변함없이 유지되는 한 통화 정책 정상화를 지연할 명확한 이유는 없다”고 말했습니다. 보다 매파적인 일본은행은 엔화를 강화할 가능성이 있으며, 이는 일본의 수출 중심 기업의 이익에 영향을 미치고 글로벌 투자 흐름을 변경할 수 있습니다.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:01