Edgen Stock·Mar 12 2026, 10:17일본은행(BOJ)은 엔화 약세와 에너지 가격 상승으로 인해 수십 년 만에 가장 매파적인 통화 정책을 시행해야 하는 압력에 직면해 있습니다. 이코노미스트들 사이에서는 금리 인상이 임박했으며, 이는 USD/JPY 환율과 글로벌 캐리 트레이드에 상당한 영향을 미칠 것이라는 공감대가 형성되고 있습니다.
시장에서는 일본은행(BOJ)이 다음 분기 내에 중요한 정책 변화를 단행할 것으로 예상하고 있습니다. 3월 2일부터 9일까지 로이터가 실시한 설문조사에 따르면, 대다수의 경제학자들(62명 응답자 중 60%)은 BOJ가 2026년 6월 말까지 핵심 금리를 0.75%에서 1.00%로 인상할 것으로 예측했습니다. 설문에 참여한 64명의 경제학자 모두가 3월 19일 예정된 회의에서 금리 동결을 예상했지만, 이후 인상에 대한 압력은 커지고 있습니다.
DBS 은행은 3월 12일 이러한 매파적 전망이 수십 년 만에 가장 두드러진다고 언급했으며, 이는 엔화 강세와 USD/JPY 통화 쌍의 잠재적 하락을 위한 발판을 마련합니다. 예상되는 긴축은 오랫동안 초완화적 통화 정책을 유지해 온 중앙은행에게 중요한 순간이며, 투자자들에게 엔화 표시 자산에 대한 노출을 재평가하도록 강요하고 있습니다.
일본은행은 통화 약세와 외부 가격 충격의 복합적인 영향으로 인해 행동을 강요받고 있습니다. 지난 6개월 동안 엔화는 미 달러 대비 6% 이상 평가 절하되어 수입 비용을 증가시켰습니다. 이러한 효과는 중동 분쟁 격화의 직접적인 결과로 글로벌 유가가 배럴당 110달러를 넘어선 것에 의해 증폭되었습니다. 일본과 같이 에너지 수입에 크게 의존하는 국가에게 이러한 조합은 물가 안정에 직접적인 위협이 됩니다.
일본은행은 어려운 선택의 기로에 놓여 있습니다. 인플레이션은 이미 거의 4년 동안 2% 목표를 초과했으며, 이는 상승하는 가격 압력을 무시하기 어렵게 만듭니다. 그러나 노무라 종합연구소는 유가가 배럴당 110달러 수준을 지속적으로 유지할 경우 일본의 GDP 성장이 0.39%p 감소할 수 있다고 추정합니다. 이러한 역학 관계는 일본은행이 인플레이션 통제 필요성과 취약한 경제 회복을 저해할 위험 사이에서 균형을 찾아야 하는 불안정한 상황에 놓이게 합니다.