美國銀行的預測表明，8月份美國通貨膨脹可能仍將高企，核心和總體消費者物價指數均顯示持續上漲壓力。這種通貨膨脹的持續性，受到關稅和非住房服務業堅挺等因素的推動，可能會影響美聯儲的貨幣政策決策並波及經濟的各個領域。

美國銀行 (BofA) 的最新預測表明，8月份美國通脹將繼續表現出「粘性」特徵，核心和總體消費者物價指數 (CPI) 都將經歷持續的上漲壓力。這一前景預示著政策制定者在努力將通脹控制在目標水平上面臨挑戰性環境，並可能對金融市場產生潛在影響。

8月通脹預測分析

美國銀行預計，8月份同比總體CPI將從2.7%上升到2.9%，這將是自去年7月以來的最高水平。不包括波動性食品和能源成分的核心CPI預計將保持在3.1%的同比水平。相對應地，美聯儲首選的通脹衡量指標——核心個人消費支出 (PCE) 通脹預計在8月份同比上升至3.0%。

這些持續通脹壓力的驅動因素是多方面的。美國銀行強調，能源價格上漲、持續的關稅驅動商品通脹以及非住房服務業的堅挺是主要貢獻因素。核心商品價格預計環比上漲0.2%。非住房服務，包括機票和住宿，預計將保持強勁，反映出早期下降後的均值回歸以及夏季旅遊活動增加的綜合影響。非住房核心服務價格繼7月份上漲0.5%後，環比上漲0.4%。

關稅的持續影響

關稅在目前的物價上漲中發揮著顯著作用。2025年推出的新關稅產生了可觀的收入，截至8月，今年迄今總計880億美元，其中僅8月份就徵收了230億美元。7月和8月實際平均有效關稅率攀升至約10-11.5%，遠高於年初的2.4%。

有證據表明，這些關稅正在轉化為消費者面臨的更高商品價格。截至6月，核心商品價格比2025年前的趨勢高出1.9%。具體例子包括視頻、音頻、攝影和信息處理設備的價格，比2025年前的趨勢高出5.7%。家用電器高出3.9%，家具高出3.1%，娛樂用品高出3.0%。估計2025年新增關稅的61-80%在6月轉嫁給了消費者核心商品價格。

儘管對關稅及其對長期盈利能力的潛在影響存在擔憂，但標準普爾500指數自12月31日以來上漲了近10%，表現出韌性。這表明這些與關稅相關的擔憂目前並未單獨主導市場定價。

貨幣政策影響和市場反應

持續的通脹環境對美聯儲構成嚴峻挑戰。7月份12個月PCE物價指數為2.6%，7月份12個月核心PCE通脹率為2.9%，通脹仍高於美聯儲2%的目標。這些指標在過去12至18個月內沒有顯著變化，表明聯邦公開市場委員會 (FOMC) 實現長期通脹目標的進展可能停滯不前。

美聯儲2025年的降息路徑是投資者關注的焦點。儘管摩根大通研究部預計聯邦基金利率到2026年初將下降100個基點至3.25–3.5%，但聯邦公開市場委員會2025年6月的自身預測則顯示更為謹慎的50個基點降幅，反映出委員會對通脹粘性的擔憂。

儘管有這種謹慎，市場情緒大多預期降息。芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，9月聯邦公開市場委員會會議降息25個基點的可能性為90%。同樣，市場參與者認為9月16-17日會議降息的可能性為87%。

鴿派的美聯儲通常有利於增長型股票，特別是在科技和其他高增長領域，因為較低的借貸成本可以提高估值。降息也傾向於放大長期資產的回報。然而，如果持續通脹導致美聯儲保持更強硬的立場，可能會導致更高的債券收益率和對增長導向型股票的阻力，從而可能影響各行業的經濟增長和企業盈利。

展望未來

通脹軌跡和美聯儲的應對措施將在未來幾個月發揮關鍵作用。投資者將密切關注即將發布的經濟報告，特別是進一步的通脹數據，以尋找通脹緩和或持續上漲的跡象。美聯儲的政策決定，特別是關於未來任何利率調整的速度和幅度，將繼續是影響市場情緒和資產配置策略的主導因素。