El artículo analiza el estado actual del panorama de inversión en Inteligencia Artificial (IA), caracterizado por una división significativa entre las empresas centradas en la infraestructura fundamental y aquellas que desarrollan soluciones a nivel de aplicación. Detalla qué empresas se posicionan como posibles ganadores y perdedores en este mercado en evolución, proporcionando una mirada en profundidad a su rendimiento financiero y posicionamiento estratégico. El informe también contextualiza las implicaciones de mercado más amplias, incluyendo los sustanciales gastos de capital de los principales proveedores de la nube y la búsqueda de beneficios tangibles impulsados por la IA.

El sector de la Inteligencia Artificial navega la división aplicación-infraestructura en medio de un cambio en el enfoque de inversión

Las acciones estadounidenses han estado reevaluando activamente el sector de la Inteligencia Artificial (IA), con una creciente distinción entre las empresas que sustentan la infraestructura de la IA y aquellas que operan en la capa de aplicación. Esta división emergente está llevando a una recalibración de las estrategias de inversión, a medida que los participantes del mercado buscan retornos financieros tangibles del tema omnipresente de la IA.

El evento en detalle: Diseccionando el comercio de la IA

Ivana Delevska, fundadora de Spear Invest, ha articulado una clara distinción dentro del panorama de inversión en IA, identificando posibles ganadores y perdedores en función de su posición dentro de la pila de IA. El mercado está cambiando su enfoque de juegos de IA amplios a empresas más específicas centradas en la infraestructura y la plataforma.

En el ámbito de las redes y la infraestructura, Credo Technology Group Holding Ltd. (CRDO) y Astera Labs, Inc. (ALAB) han emergido como actores clave. Credo reportó un crecimiento significativo, con ingresos para el año fiscal 2025 aumentando un 126 % interanual hasta los 436,8 millones de dólares, y un aumento del 179,7 % en el cuarto trimestre hasta los 170 millones de dólares. La compañía anticipa un crecimiento de ingresos de más del 85 % en el año fiscal 2026, impulsado por sus cables eléctricos activos (AEC) y procesadores de señal digital ópticos (DSP), esenciales para la conectividad de centros de datos de alta velocidad. Astera Labs demostró un rendimiento robusto de manera similar, con ingresos que aumentaron un 144 % el último trimestre, impulsados por sus productos Aries y Taurus para la conectividad de centros de datos de IA.

Los proveedores de plataformas, cruciales para construir e implementar herramientas de IA, también están ganando tracción. Las acciones de Snowflake (SNOW) avanzaron aproximadamente un 14 % después de que la compañía reportara ganancias ajustadas de 0,35 dólares por acción, superando las estimaciones de los analistas de 0,27 dólares, e ingresos de 1,14 mil millones de dólares, ligeramente por encima de las previsiones de 1,09 mil millones de dólares. La gerencia de Snowflake señaló una creciente adopción empresarial, particularmente en la gestión y operacionalización de datos para aplicaciones de IA, y elevó su guía para todo el año a 4,4 mil millones de dólares.

Por el contrario, las empresas en la capa de aplicación, o aquellas con altas valoraciones que carecen de un impacto de IA cuantificable inmediato, enfrentan un mayor escrutinio. Palantir Technologies (PLTR), a pesar de reportar fuertes ingresos de 1,00 mil millones de dólares y un EPS de 0,16 dólares para el segundo trimestre de 2025, continúa cotizando a una alta relación precio-beneficio (P/E) de 507,52 y un P/E forward de 205,99. Esta valoración ha llevado a algunos analistas a expresar cautela con respecto a la sostenibilidad de su narrativa de crecimiento.

GitLab (GTLB), una plataforma DevSecOps, reportó ingresos de 236,0 millones de dólares para el segundo trimestre de 2026, un aumento del 29 % interanual, superando las estimaciones de consenso. Sin embargo, las acciones cayeron casi un 9 % en las operaciones fuera de horario debido a una guía para el tercer trimestre más débil de lo esperado y una transición de CFO. Si bien GitLab está haciendo movimientos estratégicos hacia DevSecOps nativo de IA, las presiones competitivas y las preocupaciones de los inversores sobre la rentabilidad a corto plazo persisten.

Salesforce (CRM), un gigante prominente de la gestión de relaciones con el cliente, vio sus ingresos del segundo trimestre de 2025 aumentar un 10 % hasta los 10,2 mil millones de dólares, superando las previsiones. A pesar de lanzar iniciativas de IA como Data Cloud y Agentforce, que experimentaron un crecimiento del 120 % interanual en los ingresos recurrentes anuales (ARR), los ingresos relacionados con la IA todavía constituyen menos del 3 % del total de ingresos, lo que lleva al escepticismo de los inversores sobre el ritmo de monetización de la IA.

Análisis de la reacción del mercado: La búsqueda de retornos cuantificables

La reacción del mercado refleja una creciente demanda de retornos tangibles de las inversiones en IA. Si bien la "conversación sobre IA" en las llamadas de ganancias alcanzó un nuevo máximo en el segundo trimestre, con un 58% de las empresas del S&P 500 haciendo referencia a la IA, Goldman Sachs señaló que "la proporción de empresas que cuantifican el impacto de la IA en las ganancias hoy sigue siendo limitada". Este sentimiento subraya un cambio crítico: los inversores buscan cada vez más pruebas claras de la contribución de la IA al beneficio, yendo más allá del entusiasmo especulativo.

Este rigor analítico explica la reevaluación de empresas como Palantir y las reacciones matizadas a GitLab y Salesforce, donde un crecimiento impresionante de los ingresos debe ahora ir acompañado de una rentabilidad demostrable impulsada por la IA o una ventaja estratégica que se traduzca en una cuota de mercado significativa o una expansión del margen.

Contexto más amplio e implicaciones: Una ola de inversión en infraestructura

La fase actual de inversión en IA se concentra fuertemente en la infraestructura fundamental. Los principales proveedores de servicios en la nube (CSP) de Norteamérica están aumentando significativamente sus gastos de capital (CapEx) para desarrollar capacidades de IA. Microsoft planea asignar 80 mil millones de dólares en CapEx para el año fiscal 2025, centrándose en centros de datos y chips de IA. Alphabet (Google) está aumentando su CapEx a 75 mil millones de dólares en 2025, acelerando las inversiones en centros de datos y chips de IA de desarrollo propio. Meta anticipa un CapEx entre 60 mil millones y 65 mil millones de dólares en 2025 para campus de datos de IA a gran escala, y Amazon tiene la intención de aumentar su CapEx a 100 mil millones de dólares en 2025 para centros de datos de IA e infraestructura de AWS.

Goldman Sachs identifica cuatro fases del comercio de la IA. El mercado se encuentra actualmente en la Fase 2, donde los grandes operadores de la nube están impulsando las inversiones en infraestructura subyacente. Esta ola de inversión ha beneficiado a los fabricantes de semiconductores, proveedores de energía y otras empresas que construyen y operan esta infraestructura. El banco señaló que si bien las acciones vinculadas al tema de la IA han subido un 17% este año, después de un salto del 32% en 2024, las valoraciones más amplias también han subido, aunque se mantienen por debajo de los extremos de la era .com de finales de la década de 1990 y el auge tecnológico de 2021.

Las implicaciones más amplias también se extienden al mercado laboral. La Investigación Global de J.P. Morgan sugiere que la IA podría prolongar la recuperación del mercado laboral, afectando particularmente a las ocupaciones que consisten principalmente en tareas cognitivas no rutinarias. Los datos indican una correlación ligeramente negativa entre las tendencias de empleo y el uso de la IA, lo que sugiere que la IA podría estar deprimiendo el crecimiento del empleo en ciertos sectores de cuello blanco.

Comentario de expertos

La perspectiva de Ivana Delevska sobre el comercio de la IA destaca una diferenciación crucial:

"El comercio de la IA se divide en sectores de aplicación e infraestructura. Credo y Astera Labs se destacan como posibles ganadores en el lado de las redes/infraestructura, mientras que Snowflake y Cloudflare son favorecidos como plataformas para construir y usar herramientas de IA. Palantir se considera menos atractivo debido a su alta relación precio-beneficio, y las empresas en la capa de aplicación de software, como GitLab, se identifican como posibles perdedores debido a la interrupción de la IA."

Los analistas de Goldman Sachs, aunque reconocen el entusiasmo, ofrecen un recordatorio aleccionador:

"La proporción de empresas que cuantifican el impacto de la IA en las ganancias hoy sigue siendo limitada."

Esto subraya el desafío actual de traducir la innovación en IA en un rendimiento financiero directo y medible.

Mirando hacia el futuro

La trayectoria del sector de la IA dependerá de varios factores clave en los próximos meses. Los inversores monitorearán de cerca los informes de ganancias para obtener pruebas concretas del impacto de la IA en los ingresos y la rentabilidad en varios sectores. El sustancial CapEx de los proveedores de la nube continuará impulsando el crecimiento en la infraestructura de la IA, pero el enfoque se desplazará cada vez más a la Fase 3, donde se espera que las empresas de software demuestren ganancias de ingresos impulsadas por la IA a medida que incorporan la tecnología en sus productos. La capacidad de las empresas para monetizar eficazmente sus inversiones en IA y traducir los avances tecnológicos en beneficios financieros claros dictará el sentimiento del mercado y los flujos de inversión en este panorama en evolución. La vigilancia continua de los indicadores macroeconómicos y los desarrollos regulatorios relacionados con la gobernanza de la IA también será crucial. Estas dinámicas determinarán si el optimismo actual en torno a la IA puede traducirse en un crecimiento económico y corporativo sostenible y de base amplia. Estados Unidos continúa invirtiendo fuertemente en IA, señalando su compromiso de liderar esta tecnología transformadora. En general, el mercado permanece en las "primeras etapas de adopción", como señaló Goldman Sachs, y las expectativas deben equilibrarse con resultados demostrables. Una posible desaceleración en la inversión en IA, según el modelo de Goldman Sachs, podría llevar a correcciones significativas del mercado, enfatizando la importancia de un desarrollo de IA sostenido e impactante. Estas dinámicas determinarán en última instancia si el optimismo actual en torno a la IA puede traducirse en un crecimiento económico y corporativo sostenible y de base amplia.