최근 Seeking Alpha의 시뮬레이션에 따르면 미국 3개월 국채 금리가 향후 10년간 0%에서 1% 사이를 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 이 전망은 예상되는 금리 인하에도 불구하고 훨씬 더 높은 금리를 예상하는 의회 예산국(CBO)과 연방준비제도(Fed)를 포함한 광범위한 시장 기대치 및 수많은 전문가 분석과 극명한 대조를 이룹니다. 이러한 차이는 장기 시장 역학 및 투자 전략에 대한 재평가를 촉발합니다.

장기 국채 금리에 대한 상이한 전망

2025년 9월 5일 업데이트된 Seeking Alpha의 최근 주간 시뮬레이션에 따르면, 미국 3개월 국채 금리가 향후 10년간 0%에서 1% 범위 내에서 가장 likely하게 지속될 것으로 예상됩니다. 이 예측은 초저단기 차입 비용의 장기 지속을 의미하며, 미래 금리 경로를 둘러싼 현재 논의에 독특한 관점을 제시합니다.

지배적인 시장 전망

Seeking Alpha 시뮬레이션과 달리, 광범위한 금융 시장과 수많은 기관 예측은 상당하지만 완화되는 금리 환경을 나타냅니다. 2025년 6월 24일 현재, 연방준비제도(Fed)의 목표 연방기금 금리는 4.25%에서 4.50% 사이입니다. 현재 시장 예측과 중앙은행 전망은 2025년 또는 2026년에 금리가 0%에서 1%로 돌아갈 것으로 예상하지 않습니다. 이러한 초저 범위는 2020년 초 COVID-19 팬데믹과 2007-2008년 금융 위기와 같은 심각한 경제 위기에 대한 역사적 대응이었으며, 현재 또는 예상되는 미래 상태를 나타내지 않습니다.

**의회 예산국(CBO)**은 2024년 12월 4일 개발을 반영한 경제 전망에서 미국 3개월 국채 금리가 2025년 5.0%, 2026년 **3.8%**로 하락, 2027년 3.3%, 2028년 3.2%, 2029년 3.2%, 그리고 2030년부터 2035년까지 **3.1%**로 안정화될 것으로 예상합니다.

마찬가지로, 2025년 6월 26일 현재 모닝스타(Morningstar)의 예측은 **연방준비제도(Fed)**의 금리 인하가 연방기금 금리를 0-1% 범위로 낮추지 않을 것으로 예상합니다. 그들은 2025년에 총 0.50% 포인트의 두 번의 금리 인하, 이어서 2026년에 0.75 포인트, 2027년에 추가로 0.75 포인트를 예상하여 2027년 말까지 **2.25%-2.50%**의 목표 범위에 도달할 것으로 예측합니다.

다른 예측들도 이러한 전망과 일치하며, 금리가 1%를 훨씬 상회할 것으로 나타냅니다. 세인트루이스 연준과 전문가 평균 예측은 2025년 금리가 약 3.4%-3.5%, 2026년에는 **2.7%-2.9%**가 될 것으로 예상합니다. 2025년 3월 20일 연준의 '점도표' 예측은 2025년 말 연방기금 금리가 3.25%–3.50% 범위에 있을 것이라는 중간값을 나타냈습니다.

ING, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Bank of America 등 주요 은행의 예측도 2025년 말까지 미국 연방준비제도(Fed)의 금리가 3.5%에서 4.0% 사이가 될 것이며, 장기적으로는 2.5%에서 3% 사이로 정상화될 가능성이 있다고 예상합니다.

시장 영향 분석

시뮬레이션에서 예상되는 바와 같이 3개월 국채 금리가 10년간 **0-1%**를 지속한다면, 이는 채권 수익률에 상당한 영향을 미쳐 고정 수입 투자의 매력을 떨어뜨리고 잠재적으로 자본을 주식과 같은 고위험 자산으로 재분배할 수 있습니다. 이러한 시나리오는 장기 투자 전략과 기업 금융 결정을 재편해야 할 필요성을 야기하며, 매우 낮은 차입 비용으로 인해 부채 증가로 이어질 수 있습니다.

그러나 최근 공격적인 인상 이후 금리가 완만하게 낮아지지만 여전히 높은 수준을 유지하는 보다 광범위하게 예상되는 시나리오는 금융 상황의 점진적인 완화를 나타냅니다. 연방준비제도(Fed)의 전략은 경제 주기를 관리하기 위해 연방기금 금리를 조정하여 생산 격차를 최소화하고 낮고 안정적인 인플레이션을 유지하는 것을 목표로 합니다. 현재 예상되는 금리 인하는 인플레이션 완화와 덜 견고한 경제 성장 환경에 대한 반응으로, 긴축 통화 정책 스탠스에서 벗어나는 신호입니다.

이러한 인하로 인해 차입 비용이 긴축 주기 최고점(연방기금 금리가 2023년 8월까지 5.33%에 도달)보다 저렴해지겠지만, 금리는 2008년 이후와 팬데믹 기간 동안 보였던 거의 제로 수준에 비해 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 지속적인 고금리 환경은 다양한 금융 상품에 영향을 미칠 것입니다. **모닝스타(Morningstar)**는 10년 만기 국채 수익률이 2028년에 평균 **3.25%**로 하락하고, 30년 만기 모기지 금리는 2028년에 **5.00%**로 떨어질 것으로 예상합니다.

광범위한 맥락 및 부문별 영향

임박한 금리 인하, 특히 2025년 9월 25bp(basis point) 인하의 높은 가능성과 그 이후의 인하는 금융 환경을 재정의할 것으로 예상됩니다. 이러한 인하는 일반적으로 주식, 특히 성장 및 기술주, 그리고 고정 수입 시장에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 간주됩니다. 낮은 금리는 소비자 및 기업에게 더 저렴한 대출을 의미하며, 이는 투자와 지출을 자극합니다.

자동차, 내구재 제조업, 주택과 같이 소비자 및 기업 신용에 의존하는 산업은 혜택을 받을 것으로 예상됩니다. Pultegroup (NYSE: PHM), D.R. Horton (NYSE: DHI), **Lennar (NYSE: LEN)**와 같은 주택 건설업체와 Builders FirstSource (NYSE: BLDR), **Mohawk Industries (NYSE: MHK)**와 같은 건설 공급업체는 직접적인 수혜자입니다. 정보 기술, 제조업, 건설업과 같은 자본 집약적 부문은 대규모 프로젝트 자금 조달이 더 경제적이라고 판단하여 혁신과 일자리 창출을 촉진할 수 있습니다.

반대로, 금융 부문, 특히 전통 은행은 순이자 마진 압박에 직면할 수 있습니다. 유틸리티 주식은 안정적인 배당금으로 인해 종종 채권 대체제로 간주되며, 낮은 금리 환경에서 배당 수익률이 채권 수익률보다 상대적으로 더 매력적이 되면서 더 매력적이 됩니다. NextEra Energy (NYSE: NEE) 및 **Duke Energy (NYSE: DUK)**와 같은 회사는 이익 마진 개선과 더 큰 투자 역량을 볼 수 있습니다.

연준의 균형 잡기 및 미래 전망

**연방준비제도(Fed)**의 조치는 경제 활동을 자극하고 최대 고용을 보장하는 동시에 인플레이션을 재점화하지 않는 미묘한 균형 잡기입니다. 연준이 **양적 완화(QE)**와 같은 비전통적인 수단에 의존했던 장기간의 거의 제로 금리 경험은 시장 왜곡과 의도하지 않은 결과, 과열 및 후속 인플레이션에 기여한 '이륙' 지연 가능성을 강조합니다.

앞으로 투자자들은 지속적인 변동성을 예상해야 합니다. 특히 연준의 조치가 현재 시장 기대치에서 벗어날 경우 더욱 그렇습니다. **제로 하한선(ZLB)**은 중간 위험으로 남아 있으며, 불확실성 증가로 인해 2018년에 관찰된 수준과 유사하게 7년 만기에서 ZLB로 돌아갈 위험이 약 9%로 인식됩니다.

현재 환경은 현금에서 주식과 같이 잠재적으로 수익률이 더 높은 자산으로 전략적 재배분을 필요로 합니다. 경제 주기에 더 민감한 경기 순환주 및 소형주에 초점을 맞추는 것이 유익할 수 있습니다. 고품질 채권은 위험 완화에 여전히 중요하며, **부동산투자신탁(REIT)**을 포함한 부동산은 낮은 차입 비용으로 인해 일반적으로 선호됩니다.