암젠(NASDAQ: AMGN)은 2025년 2분기 견고한 재무 실적을 발표했으며, 매출과 비GAAP 주당순이익이 크게 증가했습니다. 강력한 펀더멘털과 건전한 배당수익률에도 불구하고 주가는 역사적 밸류에이션 배수보다 낮게 거래되어 투자자에게 잠재적인 '저점 매수' 기회를 제공합니다. 특히 기대를 모으는 체중 감량 약물인 MariTide를 포함한 회사의 강력한 파이프라인과 전략적 투자는 바이오시밀러 경쟁 및 가격 압박으로 인한 어려움을 헤쳐나가는 중에도 장기적인 성장 전망을 뒷받침합니다.

암젠, 2025년 2분기 강력한 실적 달성, 여전히 저평가된 가치

암젠(Amgen Inc.) (NASDAQ: AMGN)은 2025년 2분기 강력한 재무 실적을 발표하며 주요 지표 전반에 걸쳐 상당한 성장을 보였습니다. 이러한 강력한 펀더멘털과 유망한 제품 파이프라인에도 불구하고, 이 생명공학 거대 기업의 주가는 역사적 밸류에이션 배수보다 낮게 거래되고 있어 일부 분석가들은 장기 투자자들에게 잠재적인 "저점 매수" 기회를 제시하고 있습니다.

2025년 2분기 재무 하이라이트 및 제품 성과

2025년 2분기 암젠은 총 매출 92억 달러를 기록하여 전년 대비 9% 증가했으며, 애널리스트 예상치인 89억 4천만 달러를 넘어섰습니다. 회사의 비GAAP 주당순이익(EPS)은 21% 급증한 6.02달러로, 컨센서스 예상치인 5.28달러를 크게 상회했습니다. GAAP EPS 또한 2.65달러로 92%의 상당한 증가를 보였습니다.

영업이익은 건전한 성장을 보였으며, GAAP 영업이익은 27억 달러로 증가했고 비GAAP 영업이익은 43억 달러에 달했습니다. 회사는 이 분기 동안 19억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 주주 환원에 대한 의지를 보여주기 위해 암젠은 주당 2.38달러의 분기 배당금을 선언했는데, 이는 전년 대비 6% 증가한 수치이며, 연간 배당금은 9.52달러, 배당 수익률은 3.5%에 해당합니다.

제품별로는 몇 가지 주요 자산이 성장을 견인했습니다. 레파타(Repatha) 매출은 전년 대비 31% 증가했고, 테즈스파이어(Tezspire) 매출은 46% 증가하여 3억 4,200만 달러를 기록했으며, 이베니티(EVENITY) 매출은 32% 증가했습니다. 그러나 회사는 바이오시밀러 경쟁의 영향을 헤쳐나가고 있으며, **프롤리아(Prolia)**와 **엑스제바(Xgeva)**의 매출은 특허 만료에 따라 2025년 하반기에 감소할 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 프롤리아 매출은 2025년 2분기에 전년 대비 4% 감소했습니다. 반대로, 암젠의 바이오시밀러 포트폴리오는 2025년 1분기에 7억 3,500만 달러의 매출을 창출하여 전년 대비 35% 증가했으며, 이는 웨즐라나(Wezlana) 및 **파블루(Pavblu)**와 같은 신제품 출시 덕분입니다.

암젠은 또한 2025년 전체 연간 매출 가이던스를 중간값 355억 달러로, 비GAAP EPS 가이던스를 중간값 20.75달러로 상향 조정하여 미래 성과에 대한 자신감을 나타냈습니다.

시장 반응 및 가치 평가 분석

긍정적인 재무 공시에도 불구하고 암젠의 주가는 최근 하락세를 겪었으며, 2025년 9월 중순 현재 약 276달러에 거래되어 52주 범위(253.30달러 - 339.17달러)의 하위 절반에 위치하고 있습니다. 주식의 선행 주가수익비율(P/E)은 13.1로, 역사적 P/E 평균인 14.7보다 현저히 낮아 잠재적인 저평가를 시사합니다.

시장 관찰자들은 투자자들의 관심이 암젠의 실험적인 체중 감량 약물인 **마리타이드(MariTide)**의 진행 상황에 크게 집중되어 있으며, 그 내약성(tolerability)에 대한 논쟁이 계속되고 있다고 언급합니다. 회사는 또한 바이오시밀러 경쟁 심화, 가격 압력 및 규제 변화로 인한 지속적인 도전에 직면해 있으며, 이는 투자자 심리에 부담을 주는 것으로 보입니다.

실적 발표 당일 주식 거래량은 2,156,828주로, 평균 거래량인 2,770,574주보다 낮았습니다. 회사의 시가총액은 현재 약 1,470억 2천만 달러입니다.

더 넓은 맥락과 시사점

암젠은 S&P로부터 BBB+ 신용 등급을 받고 80억 달러의 현금을 보유하고 있어 강력한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 회사는 2025년 2분기에 14억 달러의 부채를 상환하여 연간 총 43억 달러의 부채를 상환하는 등 적극적으로 부채를 관리했습니다. 순부채 대 TTM EBITDA 비율은 건강한 수준인 2.98배입니다.

지난 10년 동안 암젠은 152%의 총 수익률을 기록하며 여러 제약 동종 기업들을 능가했습니다. 회사의 꾸준한 배당 성장은 현재 13년 연속 이어지고 있으며, 5년간 연평균 성장률(CAGR)은 8.5%로, 주주들에게 자본을 환원하겠다는 의지를 강조합니다.

애널리스트 심리는 조심스럽게 낙관적이며, 평균 목표 주가는 304.43달러에서 315.15달러 사이로, 최근 거래 수준에서 약 7.7%에서 10.94%의 잠재적 상승 여력을 시사합니다. 이는 암젠이 견고한 펀더멘털과 저평가된 지위를 고려할 때 장기 투자자들에게 매력적인 진입점이라는 "저점 매수" 논지와 일치합니다.

향후 전망: 파이프라인 및 전략적 비전

암젠의 미래 성장은 강력한 임상 시험 파이프라인에 의해 크게 뒷받침됩니다. 기대를 모으는 체중 감량 약물인 마리타이드(MariTide) (maridebart cafraglutide)는 잠재적인 미래 최고 실적을 낼 것으로 예상되는 후기 단계 자산이며, 증가된 연구 개발(R&D) 투자가 그 발전을 지원하고 있습니다. 기타 유망한 후보 물질로는 최근 긍정적인 결과로 3상 연구를 완료한 위암 치료제 **베마리투주맙(Bemarituzumab)**과 2025년 9월 초 긍정적인 3상 예비 결과를 보인 중등도에서 중증 아토피 피부염 치료제 **로카티닐리맙(Rocatinlimab)**이 있습니다.

회사는 또한 노스캐롤라이나에서 15억 달러 규모의 제조 역량 확장을 포함한 전략적 투자를 진행하고 있으며, 인공지능(AI)과 데이터 과학을 활용하여 약물 발견 및 개발을 가속화하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 암젠의 장기적인 경쟁 우위를 강화할 것으로 기대됩니다.

이러한 긍정적인 발전에도 불구하고 암젠은 주요 제품의 특허 절벽 관리 및 지속적인 가격 책정 및 정책 역풍 적응을 포함하여 진화하는 제약 환경을 계속 헤쳐나갈 것입니다. 그러나 강력한 파이프라인과 전략적 초점은 암젠이 향후 몇 년 동안 지속적인 성과를 낼 수 있도록 포지셔닝하고 있습니다.