월스트리트의 24/7 거래 전환, 시간 외 브로커 '시세 조종' 겨냥

(P1) 미국 주식 시장의 24/7 거래 추진은 브로커 관행에 대한 직접적인 도전입니다. 적어도 4개의 주요 거래소가 개인 투자자들을 대상으로 한 시간 외 가격 조작을 용이하게 한다고 전문가들이 주장하는 시스템을 해체하기 위해 움직이고 있습니다.

(P2) "24/7 주식 거래의 가장 큰 패배자는 트레이더가 아닐 것입니다. 그들은 막대한 이익을 얻을 것입니다. 패배자는 트레이더가 거래할 수 없을 때 오랫동안 돈을 벌어온 중개인들이 될 것입니다."라고 Quantum Economics의 CEO이자 설립자인 Mati Greenspan이 CoinDesk에 전했습니다.

(P3) 연중무휴 거래를 위한 움직임에는 뉴욕증권거래소, 나스닥, CME 및 Cboe가 포함되며, 이들은 모두 계획을 발표했거나 증권거래위원회(SEC)의 승인을 구하고 있습니다. 이러한 노력은 잠재적인 조작을 방지하기 위해 시간 외 거래 활동을 적절히 감독하지 못한 기업들을 인용한 2026년 FINRA 보고서 이후에 나온 것입니다.

(P4) 쟁점은 브로커들이 유동성이 낮은 세션에서 스톱로스를 사냥하기 위해 사용해 온 것으로 알려진 '그럴듯한 부인(plausible deniability)'입니다. 연속 거래로의 전환은 이러한 중개인으로부터 투자자에게 권력을 이전할 것이며, 투자자들은 조작 가능성이 있는 시가에 노출되는 대신 시장을 움직이는 뉴스에 즉각 대응할 수 있게 될 것입니다.

감시받는 시간 외 시장

핵심 문제는 표준 동부 표준시 오전 9시 30분부터 오후 4시 세션 이외의 거래에서 발생하는 구조적 취약성에 있습니다. 거래량이 적고 참여자가 적어 유동성이 고갈되면 호가 스프레드가 넓어집니다. NYSE의 플로어 브로커인 Joe Dente는 "오후 4시 종소리가 울린 후에는 단순히 동일한 유동성을 가질 수 없다"며 이러한 환경이 가격 변동을 과장할 수 있다고 언급했습니다.

이러한 얇은 유동성은 Greenspan이 "명백한 조작"이라고 부르는 기회를 제공합니다. 소수의 회사가 시가에 영향을 주어 트레이더에게는 손실을, 브로커에게는 이익을 주는 방식으로 고객의 스톱로스를 유도할 수 있습니다. 학술 연구도 이러한 우려를 뒷받침합니다. UC 버클리와 로체스터 대학의 공동 연구에 따르면 시간 외 가격 발견은 "훨씬 덜 효율적"인 반면, SSRN 연구는 브로커가 개장 전 경매에서 신속하게 취소되는 대량 주문을 사용하여 왜곡된 시가를 만드는 방법을 자세히 설명했습니다.

규제 기관들도 주목하고 있습니다. 2025년 말, SEC는 거래가 적은 증권에서의 스푸핑 체계에 대한 혐의를 해결했습니다. 보다 직접적으로, 금융산업규제기구(FINRA)는 2026년 연례 규제 감독 보고서에서 기업들이 "시간 외 거래에서 수행되는 잠재적인 조작 행위"에 대한 감시에 실패하고 있다고 강조했습니다.

개인 투자자를 위한 민주화 전환

지지자들은 24/7 시장이 폐장 후 주요 뉴스가 터질 때 소외되는 개인 투자자들에게 중요한 승리라고 주장합니다. 오늘날의 초고속 시장에서 알고리즘은 개인에게 시장이 닫혀 있을 때 증폭되는 구조적 우위를 가지고 있습니다. 연속 거래는 이러한 공백을 제거할 것입니다.

나스닥의 옵션 퀀트 리서치 책임자인 Pranav Ramesh는 개인적인 견해로 "브로커의 공조는 종종 라우팅 및 실행 관행에 대한 업계 전반의 결탁으로 나타날 수 있다"고 말했습니다. 그는 정규 시간 외에는 "시장이 얇기 때문에 정밀 조사가 더 어려울 수 있다"고 덧붙였습니다.

전통 자산에 대한 연중무휴 접근 수요는 이미 탈중앙화 금융에서 확인되고 있습니다. 블록체인에서 24/7 운영되는 탈중앙화 거래소 Hyperliquid는 기존 시장이 닫히는 주말 동안 석유, 금, S&P 500과 같은 자산에 베팅하는 트레이더들로부터 주간 파생상품 거래량이 500억 달러를 넘어섰습니다.

전환이 얼마나 빨리 일어날지는 지켜봐야 하겠지만 방향은 명확합니다. 24/7 모델로 이동함으로써 거래소는 거래 수수료 증가로 이익을 얻는 동시에 새로운 세대의 투자자들에게 힘을 실어줄 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.