온체인 데이터에 따르면, 비트코인 장기 보유자들이 전례 없는 속도로 보유 자산을 매도하고 있으며, 이는 시장의 잠재적 구조적 변화를 시사합니다. 비트코인 가격이 4만 달러를 넘어서면서 시작된 이러한 매도 압력은 현재 사이클을 이전 강세장과 차별화하며, 전통적인 4년 시장 역학에 대한 의문을 제기합니다.
온체인 데이터 분석에 따르면, 베테랑 비트코인 투자자들이 2024년과 2025년에 걸쳐 역사적인 수준의 매도에 참여했습니다. 분석 플랫폼 CryptoQuant의 연구에 따르면, 2년 이상 보유된 코인에서 발생한 "회복된 공급량"은 비트코인 역사상 최고 수준에 도달했습니다. 이 유통 기간은 2017년 강세장 최고점(당시 약 2만 달러에 달함)에서 나타났던 이익 실현과 맞먹습니다. 그러나 최근의 매도세는 가격 사이클의 훨씬 초기 단계에서 시작되었으며, 비트코인이 4만 달러를 넘어서면서 가속화되었습니다.
이러한 행동은 이전 시장 사이클과는 현저히 다른 양상을 보입니다. 연구원들은 현재의 매도 물결이 2017년과 2021년의 패턴과 다르다고 지적합니다. 주요 차이점은 이동되는 코인의 연령과 상대적인 시장 환경에 있습니다.
이전 사이클에서는 강한 가격 모멘텀과 투기적 유입과 함께 회복된 공급이 증가했지만, 현재의 회복은 전반적인 시장 소음이 적은 상황에서 훨씬 더 오래된 코인들을 통해 일어나고 있습니다.
— Kripto Mevsimi, CryptoQuant 기고자.
장기 보유자들의 전례 없는 매도세는 비트코인 시장에서 근본적인 전환이 진행 중임을 시사합니다. 초기 투자자들이 노출을 재평가하고 이익을 실현함에 따라, 자산이 새로운 소유자 그룹으로 이전되고 있습니다. 이러한 역학은 2026년이 약세장이 될 것으로 예상하는 기존의 4년 가격 사이클의 예측력을 시험하고 있습니다. 이 그룹의 지속적인 매도 압력은 2025년 말 이후 비트코인이 다른 자산 클래스에 비해 저조한 성과를 보인 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
2026년 초 장기 보유자들의 매도 추세가 완화되었지만, 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 이러한 둔화가 일시적인 매도자 소진을 나타내는지, 아니면 새로운 축적 단계의 시작을 나타내는지는 아직 명확하지 않습니다. 이러한 모호성은 투자자들이 추가 하락 가능성과 현재 9만 달러 가격대 근처에서 다시 매수세가 살아날 가능성을 저울질하면서 시장을 불안정한 위치에 놓이게 합니다. CryptoQuant는 이러한 공급 행동이 "누가 비트코인을 보유하고 있으며 왜 보유하는지"에 대한 근본적인 변화를 보여주는 가장 명확한 온체인 신호 중 하나라고 결론 내렸습니다.
