뱅가드의 1,100억 달러 규모 펀드, 60/40 전략 정체로 88억 달러 유출

가장 오래되고 성공적인 균형 잡힌 펀드 중 하나가 클래식한 60/40 투자 스타일에서 이탈하는 투자자들로 인해 자산 유출을 겪으며 전략의 미래에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 1,100억 달러 규모의 뱅가드 웰링턴 펀드(VWELX)는 지난 10년 동안 평균 9.2%의 연간 수익률을 기록했음에도 불구하고, 작년에 약 88억 달러의 순유출을 기록하며 10년째 이어지는 추세를 지속했습니다.

펀드의 주식 포트폴리오를 공동 관리하는 다니엘 포젠은 3월 인터뷰에서 "이 펀드의 근본 원칙은 사람들이 장기적으로 투자하도록 유지하는 것"이라며, "하락장에서 시장 수익률을 상회하는 것이 최우선 과제"라고 밝혔습니다.

모닝스타에 따르면 1929년에 설립된 이 펀드는 지난 10년 동안 60/40 균형 펀드 경쟁 그룹 중 상위 17%에 해당하는 성적을 거두고 있습니다. 주식 65%, 채권 35% 배분을 목표로 하며, 인베스터 클래스 주식의 경우 비용 비율이 0.24%로 매우 낮습니다. 현재 채권 포트폴리오의 수익률은 4.6%로, 2022년의 2.1%와 비교해 상당한 완충 지대를 제공합니다.

관건은 검증된 저비용 균형 펀드가 여전히 유효할 수 있는지 여부입니다. 베이비붐 세대는 현재 저축을 소진하고 있는 반면, 젊은 투자자들은 10년간의 주식 시장 호황 이후 타겟 데이트 펀드나 순수 주식 전략을 선호하고 있습니다. 지난 10년 동안 채권 수익률이 연평균 1.7%에 그친 반면 주식은 14%를 기록하면서 60/40 모델은 매우 유행에 뒤떨어진 것이 되었습니다.

매년 S&P 500 지수를 1%포인트 상회하는 것을 목표로 하는 포젠은 여전히 마이크로소프트와 같은 일부 대형 기술주에서 가치를 보고 있습니다. 그는 2028년 예상 이익의 16배 수준인 마이크로소프트의 밸류에이션이 역사적으로 낮으며, 기업의 AI 도입을 위한 '관문' 역할을 할 것이라고 주장합니다. 기술 대기업 외에도 포젠은 효율성을 높이기 위해 AI를 사용하는 기업들을 겨냥하고 있습니다. 그는 병원 운영사인 HCA 헬스케어가 AI를 일정 관리에 활용함으로써 매출 성장률을 기존 4-6% 범위에서 6-8%로 끌어올릴 것으로 보고 있습니다. 또한 AI가 자산 운용사 블랙록의 영업 이익률을 향후 3~5년 내에 10%포인트 확대하여 50%까지 높이는 데 도움이 될 것으로 전망합니다.

고정 수입 측면에서 공동 관리자인 로렌 모란은 고조되는 스테그플레이션 우려 속에서 방어적인 전략을 취하고 있습니다. 기업 신용 스프레드가 역사적 저점에 머물고 있는 상황에서, 그녀는 채권 부문의 20% 이상을 미국 국채에 할당하여 향후 저가 매수를 위한 '옵션'을 확보했습니다. 모란은 데이터 센터 구축 자금을 조달하기 위해 알파벳이나 아마존 같은 '하이퍼스케일러'들이 발행하는 부채에 대해 주의를 기울이고 있으며, 이들의 재무제표가 부채가 거의 없는 상태에서 급격히 변하고 있다고 지적했습니다. 대신 그녀는 유틸리티 및 통신과 같이 현금 흐름이 안정적인 섹터를 선호합니다. 모란은 "경제 상황에 관계없이 누구나 휴대전화를 켜두고 싶어 한다"고 말했습니다.

주식과 채권이 모두 하락했던 2022년의 14.3% 하락으로 인해 일부 투자자들이 실망했지만, 관리자들은 현재 시작 수익률이 더 높아짐에 따라 전략이 더 유리한 위치에 있다고 주장합니다. 모란은 "웰링턴 펀드는 시장 사이클을 거치며 지속되어 온 레시피를 가지고 있다"며, "채권이 예전만큼의 균형추 역할을 하지 못하는 시기가 있다는 것을 잘 알고 있지만, 시간이 지나면 결국 역할을 하게 될 것"이라고 덧붙였습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.