유가 112달러 급등에도 미 증시 견조, 시장 회복력 시험대

미국 주식 시장은 놀라울 정도로 회복력을 유지하고 있습니다. 한 달여 전 이란에서 군사 행동이 시작된 이후 원유 가격이 68% 급등한 것에 비해 S&P 500 지수의 7.6% 하락은 미미해 보입니다.

제이 배리(Jay Barry)가 이끄는 J.P. 모건 고정 수입 전략 팀은 연구 노트에서 "시장은 유가 상승과 관련된 잠재적인 성장 영향으로 초점을 다시 맞췄다"며 단순한 인플레이션 공포에서 벗어나 내러티브를 전환했습니다.

이러한 재조정은 지난주 국채 가격이 랠리를 보인 채권 시장에서 분명하게 나타났습니다. 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 11베이시스포인트 하락했고, 연준 정책에 더 민감한 2년 만기 국채 수익률은 20베이시스포인트 하락했습니다. 이러한 움직임은 선물 시장이 금리 인상에 대한 기대치를 낮추면서 나타났는데, 4월 1일까지 인하, 동결 또는 인상 확률이 더 고르게 분포되면서 올해 두 차례 인상이 가격에 반영되었던 3월 말과는 극명한 대조를 보였습니다.

투자자들에게 핵심 질문은 기업 실적이 지속적인 고에너지 비용 압박을 견뎌낼 수 있는지 여부입니다. 소시에테 제네랄(Société Générale)의 글로벌 퀀트 연구 팀은 "위기가 가라앉으면 시장은 펀더멘털에 다시 집중해야 한다는 것이 컨센서스 생각인 것 같다"고 썼습니다. 두 자릿수 이익 성장 전망이 여전히 유지되고 있는 상황에서, 팀은 투자자들이 "팔아야 할 때가 아니라 언제 사야 할지에 더 집중하고 있다"고 보고 있습니다.

이러한 투자 심리는 서부 텍사스산 원유(WTI)가 배럴당 112달러로 정점을 찍으면서 시험대에 올랐습니다. 그러나 이란이 호르무즈 해협의 통행을 모니터링하기 위해 오만과 프로토콜을 초안하고 있다는 보고가 나온 후 긴장 완화에 대한 기대감으로 주식은 지난 5월 이후 최대 이틀간의 상승폭을 기록했습니다.

시장 안정성을 더하며, 제롬 파월 연준 의장은 하버드 학생들에게 통화 정책이 사건의 전개를 "지켜보기에 좋은 위치에 있다"고 언급했습니다. 이러한 중립적인 입장은 에너지 주도 인플레이션 급등에 대한 중앙은행의 매파적 대응에 대한 공포를 진정시키는 데 도움이 되었습니다.

외국 중앙은행의 미국 증권 매도세가 잠잠해질 가능성도 채권 시장을 뒷받침했습니다. 뉴욕 연준의 외국 계정 보유액은 2월 말부터 3월까지 820억 달러 감소한 후, 가장 최근 주에 50억 달러 증가하여 일시적인 휴지기를 시사했습니다.

심지어 금과 같은 전통적인 안전 자산조차도 광범위한 포지션 재조정을 반영하며 이례적인 움직임을 보였습니다. 터키 중앙은행은 약 60톤의 금을 매각한 것으로 알려졌으며, SPDR 골드 쉐어스 ETF(GLD)는 지난달 80억 달러의 자금이 유출되어 2008년 이후 최대 규모의 유출을 경험했습니다.

이제 모든 시선은 다가오는 실적 시즌으로 향하고 있습니다. 수익성 악화로 인해 기업들이 전망치를 낮추기 시작한다면, 시장의 현재 회복력은 빠르게 사라질 수 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.