Key Takeaways:
나스닥 종합지수는 화요일 오전 거래에서 고성장 소프트웨어 섹터의 매도세 속에 1.2% 하락했으며, 어도비(Adobe Inc., ADBE)는 4.0% 하락했습니다.
베어드(Baird)의 시장 전략가 마이클 안토넬리(Michael Antonelli)는 "이는 강하게 달려온 섹터에 대한 전형적인 밸류에이션 점검"이라며 "깃랩(GitLab)과 같은 종목들의 가격이 재조정되는 것을 본 후, 시장은 구독 성장 대비 수익 지속성을 더 면밀히 살피고 있다"고 말했습니다.
매도세는 소프트웨어 대기업들 사이에서 광범위하게 나타났으며, 서비스나우(ServiceNow Inc., NOW)는 4.5%, 세일즈포스(Salesforce Inc., CRM)는 3.8% 하락했습니다. 정보 기술 섹터는 S&P 500에서 2.1% 하락하며 가장 큰 낙폭을 기록한 반면, 유틸리티와 필수 소비재 같은 방어주 섹터만이 상승세를 보였습니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 8% 급등한 14.5를 기록하며 투자자들의 불안감이 커지고 있음을 반영했습니다.
이번 움직임은 강력한 반복 수익 모델과 고금리 장기화(higher-for-longer) 환경의 영향 사이의 긴장감을 조명합니다. 투자자들은 매출 성장이 둔화될 경우 엘리트급 매출 총이익률이 프리미엄 멀티플을 유지하기에 충분한지 의문을 제기하고 있으며, 이는 최근 다른 SaaS 기업들의 실적에서 부각된 우려이기도 합니다.
예를 들어, 개발자 플랫폼인 깃랩(GitLab, GTLB)의 주가는 업계 최고 수준의 비즈니스 모델을 유지하고 있다는 평가에도 불구하고 지난 6개월 동안 40% 이상 하락했습니다. 기존 고객의 지출 규모를 보여주는 핵심 지표인 깃랩의 순매출 유지율은 최근 분기 120%라는 건전한 수치를 기록했습니다. 이는 신규 고객을 추가하지 않고도 매출이 20% 성장했음을 의미합니다.
또한, 깃랩의 연간 반복 매출(ARR)은 엘리트급인 87.4%의 매출 총이익률에 힘입어 지난 4분기 동안 전년 대비 평균 26.4% 성장했습니다. 강력한 기초 지표에도 불구하고 주가가 급격히 하락한 것은 투자자들이 둔화될 가능성이 있는 성장에 대해 높은 프리미엄을 지불할 의사가 점차 줄어들고 있음을 보여줍니다.
기술주 매도세는 미국 10년물 국채 금리가 4.48%로 5bp 상승하고, 달러 인덱스(DXY)가 104.50 위에서 강세를 유지하는 시점과 맞물렸습니다. WTI 원유는 배럴당 78달러 근처에서 큰 변동이 없었습니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
