미국 민간 고용 증가폭 39,250명으로 둔화, 금리 인하 기대감 고조

미국 노동 시장의 예상치 못한 약세 지표로 인해 연방준비제도의 다음 행보에 대한 논쟁이 심화되었으며, 이는 고금리 환경이 고용에 예상보다 큰 타격을 주고 있을 가능성을 시사합니다.

ADP 전국 고용 보고서의 예비 추정치에 따르면 4월 11일로 끝나는 4주 동안 미국 민간 고용주들은 주당 평균 39,250개의 일자리를 추가하는 데 그쳤습니다. 이 수치는 상당한 둔화를 의미하며, 고질적인 고인플레와 신흥 경제 약화 징후 사이에서 고민하는 연방준비제도에 중요한 판단 근거가 됩니다. 이번 보고서는 다음 주에 발표될 공식 정부 고용 데이터에 즉각적인 관심을 집중시키고 있습니다.

시장의 반응은 중앙은행의 비둘기파적 전환에 대한 베팅이 늘어나고 있음을 반영합니다. CME FedWatch 도구에 따르면 연말까지 연방준비제도가 금리를 인하할 확률은 현재 45~50% 사이를 맴돌고 있습니다. 이러한 기대는 인플레이션이 2% 목표치로 확실히 복귀할 때까지 긴축 정책을 유지해야 한다는 연준 위원들의 최근 발언에도 불구하고 나타난 것입니다.

채용 둔화는 연준의 계산을 복잡하게 만들며, 약화되는 경제 위험과 지속적인 물가 압력 사이에서 균형을 맞추도록 강요하고 있습니다. 이러한 역학 관계는 미국에만 국한된 것이 아닙니다. 영국의 경우 3월 헤드라인 인플레이션이 3.3%로 상승하여 영란은행(BoE)의 목표치인 2%를 훨씬 상회했습니다. 그럼에도 불구하고 BoE는 고용 시장 약화에 대한 우려 속에 정책 금리를 이미 6차례 인하하여 3.75%까지 낮췄습니다.

노동 시장의 균열 포착

ADP 수치는 예비 단계이긴 하지만, 그동안 회복력을 보였던 미국 노동 시장의 잠재적 균열을 시사합니다. 이러한 추세는 최근 구인 건수가 5년 만에 최저치로 떨어지고 임금 상승률이 2020년 말 이후 가장 낮은 수준으로 둔화된 영국의 데이터와 유사합니다.

나아가 영국의 최근 헤드라인 실업률 하락(5.2%에서 4.9%로)에 대한 분석 결과, 이는 고용 급증보다는 경제 비활성 인구(노동 시장을 완전히 떠나는 사람들)의 증가에 기인한 것으로 나타났습니다. 만약 공식 미국 데이터에서도 유사한 추세가 드러난다면, 노동 시장이 헤드라인 숫자보다 더 취약하다는 것을 의미하며 통화 완화 주장에 힘을 실어줄 것입니다.

연준의 인플레이션 투쟁 복잡화

연방준비제도의 과제는 인플레이션이 여전히 위협적인 상황에서 노동 시장의 약화가 나타나고 있다는 점입니다. 중동 분쟁으로 인해 글로벌 에너지 가격이 상승했으며, 호르무즈 해협 주변의 지속적인 혼란이 인플레이션 우려를 부채질하고 있습니다. 유사한 딜레마에 처한 영란은행은 이란 분쟁으로 인한 에너지 쇼크가 이전의 인하에도 불구하고 3월에 금리를 3.75%로 동결하기로 결정한 핵심 요인이었다고 언급했습니다.

연준은 이제 인플레이션이 완전히 억제되지 않았더라도 일자리 성장의 둔화가 정책 전환을 정당화할 만큼 충분히 심각한지 고려해야 합니다. 다가오는 공식 비농업 부문 고용 보고서와 미국 소매 판매 데이터는 이번 ADP 수치가 일시적 현상인지, 아니면 금리 인하 시점을 앞당길 수 있는 결정적인 냉각 추세의 시작인지를 판단하는 데 매우 중요할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.