중동 에너지 쇼크로 미국 3월 CPI 3.3% 도달 전망

경제학자들은 3월 소비자물가지수(CPI)가 이란과의 갈등으로 인한 에너지 가격 쇼크의 직접적인 결과로 거의 4년 만에 최대 월간 상승폭을 기록할 것으로 예측하고 있으며, 이는 연방준비제도의 올해 금리 인하 경로를 심각하게 좁히고 있습니다.

"최근 유가가 하락했더라도 가격 상승의 영향은 이미 파이프라인에 들어와 있으며, 인플레이션은 계속 상승할 것입니다"라고 알리안츠 트레이드(Allianz Trade)의 미주 담당 수석 경제학자인 댄 노스(Dan North)는 말했습니다. 그는 분쟁의 지속 기간이 인플레이션에 미치는 영향을 결정하는 핵심 변수가 될 것이라고 덧붙였습니다.

경제학자들을 대상으로 한 미디어 설문 조사의 중간값 예측에 따르면 3월 CPI는 전월 대비 0.9% 급등할 것으로 보이며, 이는 2022년 6월 이후 최대 단일 월간 상승폭이 될 것입니다. 이로 인해 연간 인플레이션율은 2월 2.4%에서 3.3%로 상승하여 2024년 5월 이후 가장 높은 수치를 기록할 것으로 예상됩니다. 일부 월스트리트 기업들은 더 공격적인 전망을 내놓고 있으며, JP모건 체이스(JPMorgan Chase & Co.)는 월간 0.96% 상승을 예측하여 연간 인플레이션율이 3.4%에 달할 것으로 보고 있습니다. 연준의 기준 금리는 현재 3.50%에서 3.75% 범위로, 마지막 인상 이후 동결된 상태입니다.

임박한 데이터는 연준의 정책 궤적을 복잡하게 만들고 있으며, 3월 회의 의사록에 따르면 점점 더 많은 관계자들이 금리 인상이 필요할 수 있다고 믿고 있습니다. 높은 유가의 영향이 근원 인플레이션으로 계속 전이될 경우, 경제학자들은 2024년 금리 인하 창구가 상당히 좁아질 것이며 금리 인상 가능성도 배제할 수 없다고 믿고 있습니다.

헤드라인 CPI 급등을 주도하는 에너지 가격

예상되는 3월 인플레이션 급등의 주요 동인은 미국과 이란 간의 갈등으로 인한 에너지 쇼크로, 이로 인해 글로벌 원유 가격이 30% 이상 급등했습니다. JP모건의 연구에 따르면 3월 에너지 가격은 약 11% 상승하여 전체 CPI 상승에 가장 큰 기여를 했을 것으로 추정됩니다. 골드만삭스(Goldman Sachs Group Inc.)는 에너지 부문에서 9.4%의 상승을 전망하고 있습니다.

"전반적인 CPI 데이터는 매우 좋지 않을 것입니다"라고 보스턴 대학의 경제학 교수인 브라이언 베휴언(Brian Bethune)은 말했습니다. "영향의 두 번째 파도가 몰려오고 있습니다. 연료 할증료가 나타나기 시작하고 다른 원자재로 확산될 것이며, 식품이 가장 먼저 영향을 받을 것입니다."

취약한 2주간의 휴전이 발표되었지만, 분석가들은 가격 인상이 이미 공급망에 진입했기 때문에 인플레이션을 억제하는 데 미치는 영향은 제한적일 것이라고 믿고 있습니다.

제한적인 완화를 보이는 근원 인플레이션

헤드라인 수치와 달리 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 완만한 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 컨센서스 예측은 월간 0.3% 상승과 연간 상승률이 2.5%에서 2.7%로 약간 가속화되는 것입니다.

그러나 경제학자들은 생산자 물가와 공장 투입 비용의 상승이 파이프라인 압력을 유발하여 근원 인플레이션을 지속적으로 견고하게 유지할 수 있다고 경고합니다. 높은 항공유 비용이 항공료를 인상하고 디젤 가격 상승이 육상 운송 비용을 높임에 따라 향후 몇 달 동안 전이 효과의 '두 번째 파도'가 예상됩니다.

"연말을 내다볼 때 연준이 정책을 완화하게 만드는 요인이 있을 수 있지만, 그것은 잘못된 이유 때문일 것입니다"라고 EY-파르테논(EY-Parthenon)의 수석 경제학자인 그레고리 다코(Gregory Daco)는 말했습니다. "우리는 연준의 다음 행보가 금리 인상이 될 실제 가능성을 진지하게 받아들여야 합니다."

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.