미국 4월 제조업 안정세 유지, 그러나 인플레이션 지표 84.6으로 급등

미국 제조업 부문은 4월에 안정적인 성장을 유지했지만, 투입 비용이 거의 2년 만에 최고 수준으로 급격히 가속화되면서 연방준비제도의 향후 경로를 어렵게 하는 지속적인 인플레이션 압력을 예고했습니다.

옥스포드 이코노믹스의 수석 미국 경제학자 마이클 피어스는 "3월과 4월 대부분의 기간 동안 늘어나는 세금 환급액은 휘발유 지출 부담 증가액보다 두 배나 빠르게 증가하고 있었습니다"라고 썼습니다. "세금 환급 시즌이 마무리되고 가솔린 가격이 계속 오르면서 소비자 지출에 대한 타격은 5월부터 더욱 뚜렷해질 것입니다."

목요일 발표된 데이터에 따르면 공급관리협회(ISM)의 제조업 PMI는 4월에 52.7을 기록하여 전월과 동일했으나, 경제학자들의 예상 중간값인 53.2에는 미치지 못했습니다. 50 이상의 수치는 확장을 의미하지만, 보고서의 세부 내용은 인플레이션 재발과 노동 동력 약화 사이에서 고군분투하는 경제의 상충되는 모습을 보여주었습니다. 지불 가격 지수는 78.3에서 84.6으로 급등하여 예상치인 80을 크게 상회한 반면, 고용 지수는 46.4로 더 깊은 위축 국면에 빠졌습니다.

이 혼조된 데이터는 연준을 어려운 상황에 빠뜨렸습니다. 3월에 연간 3.5% 상승한 연준의 선호 지표로 뒷받침되는 끈질기게 높은 인플레이션은 긴축적인 통화 정책을 요구합니다. 그러나 공장 고용 위축과 신규 주문 둔화는 금리 인상과 지정학적 충격의 무게로 인해 경제가 모멘텀을 잃고 있을 수 있음을 시사하며 시장의 불확실성을 증폭시킵니다.

인플레이션 충격, 연준 전망 복잡하게 만들어

4월 보고서에서 가장 경고등이 켜진 부분은 2024년 6월 이후 최고치를 기록한 지불 가격 지수였습니다. 이러한 급등은 글로벌 공급망 중단으로 악화된 제조업체의 투입 비용 급증을 반영합니다. 상무부 데이터에 따르면 호르무즈 해협 폐쇄로 이어진 이란 전쟁으로 인해 3월 가솔린 가격이 21% 폭등했습니다. 이러한 에너지 충격은 ISM 보고서에서 볼 수 있듯이 현재 생산 비용으로 파급되고 있습니다. 이러한 전개는 연준의 최근 신중한 입장을 뒷받침하며 임박한 금리 인하에 대한 시장의 기대를 뒤로 밀어내고 있습니다.

고용과 주문에서 나타나는 균열

헤드라인 지수는 지속적인 확장을 시사하지만, 보고서 내면은 뚜렷한 약점을 드러냈습니다. 고용 지수는 48.7에서 46.4로 하락하며 6개월 연속 위축이자 올해 최저치를 기록했습니다. 이는 기업들이 낮은 해고율에도 불구하고 신규 인력 채용을 주저하는 광범위한 "고용도 해고도 없는(no-hire, no-fire)" 경제 시나리오와 일치합니다. 신규 주문 지수 또한 53.5에서 54.1로 소폭 하락하며 예상치를 밑돌아 향후 수요가 약화될 수 있음을 시사했습니다. 노동 및 수요 부문의 이러한 약점은 보다 인내심 있는 정책 접근을 주장하는 연준 위원들에게 근거를 제공합니다.

회복력이 있지만 압박받는 경제

제조업 부문의 실적은 특정 역풍으로 인해 압박을 받는 회복력 있는 경제라는 더 넓은 서사 속에 놓여 있습니다. 미국 경제는 1분기에 인공지능 관련 기업 투자가 10.4% 급증한 데 힘입어 연간 2%의 안정적인 속도로 성장했습니다. 그러나 전망은 불투명합니다. RSM의 수석 경제학자 조 브루수엘라스는 이란 전쟁으로 인한 석유 공급 충격을 언급하며 2026년 GDP 성장률 전망치를 2.4%에서 1.7%로 하향 조정했습니다. 브루수엘라스는 "대규모 감세와 인공지능 주도 투자 붐과 관련된 순풍의 혜택을 받을 것으로 예상됐던 한 해가 부분적으로 탈선했습니다"라고 말했습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.