美 고용보고서 전망: 경제학자들, 고용 5만 7천 건으로 둔화 예상

(P1) 미국 노동 시장이 중대한 전환점에 서 있습니다. 금요일 발표될 4월 고용 보고서에서 신규 고용이 단 5만 7천 건으로 크게 둔화될 것으로 예상되기 때문입니다. 이는 노동부 발표에 따라 구인 건수가 687만 건으로 안정세를 유지했지만 고용은 2024년 2월 이후 최고의 달을 기록했던 3월의 엇갈린 결과에 이은 것입니다.

(P2) 하이 프리퀀시 이코노믹스(High Frequency Economics)의 수석 경제학자 칼 와인버그(Carl Weinberg)는 최근 데이터에 대한 논평에서 "경제이 배럴당 100달러 이상의 유가, 더 높은 인플레이션, 잠재적으로 더 긴축적인 통화 조건, 그리고 아시아에서 시작된 글로벌 경기 침체에 적응함에 따라 노동 시장의 이러한 모습은 변할 것"이라고 썼습니다.

(P3) 3월 구인·이직 보고서(JOLTS)에 따르면 구인 건수는 2월의 692만 건에서 거의 변하지 않았으나, 총 고용은 555만 건으로 개선되었습니다. 더 많은 미국인이 직장을 그만두었는데, 이는 자신감의 신호입니다. 그러나 FactSet이 조사한 4월 예상치인 5만 7천 건의 순고용은 3월에 창출된 17만 8천 건에서 급격히 감속된 것이며, 실업률은 여전히 낮은 수준인 4.3%가 될 것입니다.

(P4) 상당한 둔화는 연준의 금리 경로에 영향을 미쳐 경제 과열에 대한 우려를 완화할 수 있습니다. 세인트루이스 연방준비은행에 따르면 실업률 상승을 막기 위한 손익분기 고용 수준은 현재 월 1만 5천 건까지 낮아진 것으로 추정되며, 이는 인플레이션과 싸우는 중앙은행에 더 많은 여유를 제공합니다.

3월 데이터, 잠재적 변화 시사

구인 건수가 2022년 3월 정점인 1,230만 건에서 하락 추세에 있지만, 3월 JOLTS 보고서의 세부 내용은 헤드라인 수치보다 더 미묘한 그림을 보여주었습니다. 총 고용의 증가는 주목할 만했으며, 운송, 창고 및 유틸리티(+108,000건)와 전문 및 비즈니스 서비스(+165,000건)와 같은 부문에서 상당한 증가가 있었습니다. 이는 신규 인력에 대한 전반적인 수요가 냉각되고 있음에도 불구하고 기업들이 여전히 적극적으로 인력을 채용하고 있음을 시사합니다.

노동 시장의 긴박함을 나타내는 주요 지표인 실업자 대비 구인 건수 비율은 3월에 0.95를 기록했습니다. 이는 팬데믹 이후 정점에서 상당히 정상화된 수치이지만, 여유분의 징후를 찾는 정책 입안자들에게는 여전히 초점입니다. 해고가 점진적으로 증가하고 있지만 팬데믹 이전 수준보다는 낮으며, 이는 수년간의 고금리와 경제적 불확실성 이후 노동 시장이 서서히 재균형을 찾아가고 있음을 나타냅니다.

4월 보고서에 쏠린 높은 관심

이제 모든 시선은 금요일 4월 고용 보고서에 쏠려 있습니다. 컨센서스인 5만 7천 건에 근접한 수치는 노동 시장이 냉각 단계에 진입하고 있음을 확인시켜 줄 것이며, 연준의 더 비둘기파적인 행보에 대한 기대로 채권 시장에 활력을 불어넣을 수 있습니다. 그러나 예상외로 강력한 보고서는 인플레이션 공포를 재점화하고 국채 수익률을 끌어올려 주식 시장을 압박할 수 있습니다.

경제학자들은 전체적인 그림을 파악하기 위해 헤드라인 비농업 부문 고용(NFP) 수치뿐만 아니라 임금 상승률과 노동력 참여율도 지켜볼 것입니다. 이러한 요인들의 조합은 6월로 예정된 다음 정책 회의에서 연준의 다음 행보에 결정적인 역할을 할 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.