미 인플레이션 3.3% 기록, 중국 생산자물가 상승 전환

휘발유 가격의 기록적인 폭등에 힘입어 3월 미국 소비자 물가는 2022년 이후 가장 빠른 월간 상승 속도를 기록했으며, 동시에 중국의 공장 출고 가격은 거의 2년간의 디플레이션 기간을 끝내며 글로벌 경제에 이중 인플레이션 위협을 가하고 있습니다. 노동부는 금요일 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.9%, 전년 동월 대비 3.3% 상승해 2년 만에 최고 연간 상승률을 기록했다고 밝혔습니다.

Bankrate의 금융 분석가인 스티븐 케이츠(Stephen Kates)는 "분쟁이 해결된 후 휘발유와 디젤 가격이 내려가기 시작하더라도 경제에 미치는 영향은 더 오래 지속될 것입니다"라고 말했습니다. "그러나 이러한 사건의 파급 효과는 나타나는 데 더 오랜 시간이 걸릴 것이며 배송 제품, 제조 상품, 건축 자재 및 소비자 제품의 가격에 훨씬 더 오랫동안 영향을 미칠 것입니다."

헤드라인 수치의 급등은 휘발유 가격의 전월 대비 21% 폭등에 의해 주도되었으며, 이는 1967년 데이터 수집이 시작된 이래 최대 상승폭으로 월간 상승분의 거의 4분의 3을 차지했습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지 부문을 제외한 근원 CPI 수치는 전월 대비 0.2% 상승하며 2월과 같은 속도를 유지해 보다 안정적이었습니다. 한편, 몇 시간 전에 발표된 데이터에 따르면 중국의 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 0.5% 상승하며 41개월간의 하락세를 끊었습니다.

즉각적인 에너지 가격 충격과 '세계의 공장'으로부터의 수입 인플레이션 상승이라는 이중 압력은 연방준비제도의 정책 경로를 상당히 복잡하게 만들고 있습니다. 현재 기준금리가 3.50%3.75%인 상황에서 트레이더들은 4월 2829일 열리는 연준의 차기 회의를 앞두고 올해 금리 인하에 대한 베팅을 빠르게 축소하고 있습니다.

에너지 충격이 미 인플레이션 지표를 압도하다

이란 전쟁은 3월 인플레이션 급등의 주요 동인이었으며, 그 영향은 주유소에서 가장 강력하게 나타났습니다. AAA 데이터에 따르면 전국 평균 휘발유 가격은 4년 만에 처음으로 갤런당 4달러를 넘어섰습니다. CPI 보고서 내 에너지 지수는 3월에 10.9% 상승하며 2005년 이후 최대 월간 상승률을 기록했습니다.

근원 인플레이션은 아직 심각한 파급 효과를 보이지 않고 있지만, 경제학자들은 높은 에너지 비용으로 인한 전이가 아직 초기 단계에 있다고 경고합니다. 3월에 2.7% 상승한 항공료는 더 오를 것으로 예상됩니다. 높은 디젤 비용은 결국 도로 운송과 다양한 소비자 상품 가격에 반영될 것이며, 에너지 충격의 또 다른 부산물인 비료 가격 상승은 향후 식품 가격을 인상할 것으로 예상됩니다.

옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 수석 미국 이코노미스트인 버나드 야로스(Bernard Yaros)는 투자자들에게 보낸 메모에서 "연준은 에너지 공급 충격을 인플레이션에 대한 일회성 부양책으로 간주하고, 에너지 충격에 시차를 두고 타격을 입는 고용 시장의 약화 여부를 주시할 것"이라고 썼습니다.

무시할 수 없는 중국의 리인플레이션 신호

시장이 중동에 집중하는 동안 중국에서 중요한 인플레이션 신호가 나타났습니다. 생산자물가지수의 0.5% 상승은 글로벌 상품 가격을 진정시키는 데 도움이 되었던 장기적인 공장 디플레이션의 종말을 고했습니다. 역사적으로 중국의 PPI는 미국 CPI의 선행 지표였으며, 이는 최근의 에너지 충격 이전에도 가격 압력이 쌓이고 있었음을 시사합니다.

이 상승은 단지 석유에 의해서만 주도된 것이 아닙니다. 높은 원유 가격이 석유 및 가스 추출과 같은 부문을 부양했지만, 공급망 혼란 또한 다운스트림 산업의 가격 상승을 증폭시켰습니다. 화학 원료와 화학 섬유 가격은 각각 3.6%와 3.4% 상승했습니다. 이러한 비용 인상 인플레이션은 가격 인상분을 소비자에게 완전히 전가할 수 없는 제조업체의 마진을 압박할 수 있습니다.

ANZ의 수석 중국 전략가인 싱자오펑(Xing Zhaopeng)은 "수입 인플레이션은 경제에 우호적이지 않습니다"라고 말했습니다. "디플레이션 위험을 뿌리 뽑기 위해 중국은 여전히 '반내권(내부 소모적 경쟁 반대)' 노력을 지속하고 내수를 부양해야 합니다." 이러한 전개는 베이징을 어려운 처지에 몰아넣었으며, 취약한 내수 부양의 필요성과 물가 상승 위험 사이에서 균형을 잡도록 강요하고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.