미국 3월 인플레이션 3.3%로 둔화되었으나 금리 인하 확률은 여전히 '제로'

미국의 3월 인플레이션은 소폭 둔화되었으나, 지정학적 갈등과 관련된 에너지 가격 급등으로 인해 시장은 연준이 다가오는 4월 회의에서 금리를 인하하지 않을 것이라고 확신하게 되었습니다.

RSM의 수석 이코노미스트 조 브루수엘라스는 "전쟁으로 인한 오일 쇼크는 연준에게 '악몽'"이라며 중앙은행의 어려운 처지를 강조했습니다.

노동통계국은 금요일 소비자물가지수가 전년 대비 3.3%, 전월 대비 0.9% 상승했다고 발표했습니다. 이러한 움직임은 휘발유 가격의 21.2% 폭등에 의해 크게 주도되었습니다. 비트코인과 같은 위험 자산은 예상보다 낮은 헤드라인 수치에 일시적으로 73,000달러를 돌파하기도 했으나, 금리 시장은 움직이지 않았으며 CME 페드워치 툴은 4월 금리 동결 확률을 98.4%로 나타냈습니다.

KPMG의 수석 이코노미스트 다이앤 스웡크는 이 데이터가 연준을 "곤경"에 빠뜨렸다고 설명했습니다. 에너지 이외의 인플레이션 완화는 긍정적인 신호이지만, 중앙은행은 헤드라인 인플레이션을 높은 수준으로 유지하고 2% 목표로 돌아가는 경로를 복잡하게 만드는 전쟁 주도의 가격 쇼크에 대처해야 합니다. 특히 소비자들이 고물가가 지속될 것으로 기대하기 시작했기 때문입니다.

소비자들, 휘발유 가격 상승에 대비

소비자 심리는 연준이 직면한 도전을 그대로 보여줍니다. 뉴욕 연준의 3월 소비자 기대 설문조사에 따르면 인플레이션 공포가 주유소 가격과 직접적으로 연계되어 크게 급증했습니다. 중간값 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 증가했으며, 휘발유 가격 상승 기대치는 5.3%포인트 급증한 9.4%로 나타났습니다. 이는 2022년 3월 이후 해당 시리즈의 최고치입니다. 동시에 가계는 향후 재정 상황에 대해 더 비관적으로 느끼고 있으며, 1년 후 재정에 대한 기대치는 2025년 4월 이후 최악의 수준으로 악화되었습니다.

지정학이 정책을 좌우한다

시장의 초점은 여전히 취약한 지정학적 상황에 맞춰져 있습니다. CME 데이터에 따르면 미국, 이스라엘, 이란 사이의 일시적인 휴전이 발표된 후 연말까지 연준의 금리 인하 확률은 14%에서 30% 이상으로 두 배가 되었습니다. 그러나 휴전은 깨지기 쉬운 것으로 드러났습니다.

씨티 분석가들은 "긴장 완화가 지속되는 것으로 증명된다면 금리 인하 기대가 빠르게 다시 반영될 수 있다"며 "우리는 여전히 올해 9월, 10월, 12월에 각각 25bp씩 총 75bp의 인하를 예상한다"고 썼습니다.

그러나 다른 전문가들은 성급한 낙관론을 경계합니다. 웰스 얼라이언스의 사장 에릭 디톤은 비즈니스 인사이더에 "이것이 긍정적인 진전이긴 하지만, 이 전쟁의 종식을 축하하거나 연준 정책에 대해 어떤 결론을 내리기에는 너무 이르다고 믿는다"고 말했습니다. 그는 휴전이 다른 지역 분쟁에서의 이전 협정들만큼이나 취약할 수 있다고 지적했습니다.

연준이 에너지 주도의 인플레이션 급등을 무시하기 위해서는 장기 인플레이션 기대치가 안정적으로 유지되어야 합니다. 제롬 파월 연준 의장은 기대치가 잘 고정되어 있다고 믿는다고 밝혔으며, 야데니 리서치의 사장 에드 야데니도 이에 동의했습니다. 하지만 3월 CPI 보고서와 그에 따른 소비자 설문조사는 공급측 쇼크가 얼마나 빨리 그 안정성에 도전할 수 있는지를 보여주며, 지정학적 환경이 더 명확해질 때까지 중앙은행에 제한된 선택지만을 남겨두고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.