美 4월 인플레이션 예상보다 더 둔화하며 금리 인하 기대감 고조

미국의 4월 주요 인플레이션 지표가 예상보다 낮게 상승하며, 더 높은 수치에 대비하고 있던 시장에 안도감을 주고 올해 말 연준의 금리 인하 베팅을 강화했습니다. 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.3% 상승하여, 3월의 0.4% 속도보다 약간 둔화되었습니다.

찰스 슈왑(Charles Schwab)의 분석가 쿠퍼 하워드(Cooper Howard)는 "뜨거운 CPI 지표가 시장의 예상만큼 뜨겁지 않았으며, 이것이 시장이 이번 발표를 대수롭지 않게 여기는 핵심 이유"라고 말했습니다. 이어 "올바른 방향으로의 한 걸음이지만, 연준은 인플레이션이 진정으로 2% 목표치로 돌아가는 경로에 있다는 확신을 갖기 위해 앞으로 몇 달 더 이런 흐름을 지켜봐야 할 것"이라고 덧붙였습니다.

시장 반응은 즉각적이었습니다. S&P 500 선물은 상승 반전했고, 트레이더들이 금리 기대치를 재조정함에 따라 국채 수익률은 하락했습니다. 오버나이트 인덱스 스왑(OIS)에 반영된 9월 회의 전 연준의 금리 인하 확률은 발표 이후 소폭 상승했습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI 역시 완만한 감속을 보였습니다.

이번 데이터는 인플레이션이 여전히 끈질기기는 하지만, 추세가 재가속화되지는 않고 있음을 시사하며 이는 투자자들을 불안하게 했던 핵심 우려를 완화시켰습니다. 이러한 완만한 수치는 연준이 즉각적으로 더 매파적인 입장을 취해야 한다는 압박을 줄여줄 수 있지만, 향후 경로는 여전히 데이터에 달려 있습니다. 6월 18일로 예정된 연준의 차기 정책 결정이 매우 중요할 것이며, 당국자들은 정책 전환을 결정하기 전에 디스인플레이션의 더 결정적인 증거를 찾으려 할 것입니다.

연준의 줄타기

4월 데이터는 반가운 소식이었지만, 세부 내용은 복잡한 양상을 보여줍니다. 주거비와 에너지 비용이 월간 상승의 주요 요인이었으며, 이는 인플레이션의 핵심 구성 요소가 여전히 경직되어 있음을 나타냅니다. 이러한 역학 관계는 연준을 어려운 처지에 놓이게 합니다. 너무 일찍 금리를 인하할 위험과 정책을 너무 오랫동안 제한적으로 유지하여 경제 성장에 해를 끼칠 위험 사이에서 균형을 잡아야 하기 때문입니다.

경제학자들은 이제 더 많은 단서를 찾기 위해 곧 발표될 생산자물가지수(PPI)와 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수에 주목할 것입니다. 중앙은행은 데이터의 '전체성'에 따라 움직일 것임을 강조해 왔으며, 이는 향후 몇 달 동안의 모든 보고서가 시장 참여자들에 의해 면밀히 검토될 것임을 의미합니다. 연준이 이와 유사한 '울퉁불퉁한' 디스인플레이션 경로에 직면했던 마지막 시기는 글로벌 금융위기(GFC) 이후였으며, 이는 장기간의 저금리 시대로 이어졌습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.