관세 시행 1년 후, 미국 경제가 보여주는 4가지 불일치 징후

트럼프 대통령의 '해방의 날'이 제2차 세계대전 이후 가장 공격적인 미국의 관세 정책을 도입한 지 1년이 지난 지금, 경제 데이터는 그 결과에 대해 극명하게 엇갈린 모습을 보여주고 있습니다. 지지자들은 GDP 성장 가속화와 인플레이션 둔화가 관세가 효과를 거두고 있다는 증거라고 주장하는 반면, 다른 지표들은 투자 둔화, 주식 시장의 저조한 성과, 그리고 평균 실효 관세율이 11.6%에 달하는 미국을 우회하는 대대적인 글로벌 무역 경로 재편을 보여줍니다.

다트머스 대학교 터크 경영대학원의 다빈 초(Davin Chor) 교수는 미국과 중국 간의 직접 무역 붕괴에 대해 "매우 극적이고 결정적이었다"며 "상황이 평소와 같은 비즈니스로 돌아갈 것이라고 기대해서는 안 된다고 생각한다"고 말했습니다.

무역 전환은 미국 주식의 눈에 띄는 저조한 성과와 맞물렸습니다. 월스트리트저널(WSJ) 분석에 따르면 S&P 500 지수는 2025년에 16% 상승했지만 독일(+23%), 일본(+26%), 캐나다(+29%)의 주요 지수보다 뒤처졌습니다. 이러한 변화는 지난해 미국의 대중국 수입이 약 30% 감소한 가운데, 무역 파트너들이 서로 장벽을 낮추고 상호 교역을 늘리면서 발생했습니다.

상충되는 데이터는 정책의 성공 여부를 둘러싼 치열한 논쟁에 불을 지피고 있습니다. 관세가 미국 산업을 부흥시키겠다는 공언된 목표를 달성할 것인지, 아니면 주로 소비자 및 생산자에게 세금으로 작용하여 장기 성장을 저해할 것인지가 관건입니다. 정책의 다음 단계는 국내 투자를 촉진하고 미국의 보호무역주의를 중심으로 활발하게 재편되고 있는 글로벌 경제를 어떻게 헤쳐나가느냐에 달려 있습니다.

예측을 뒤엎는 성장과 인플레이션

관세 인상 1년 후 가장 놀라운 결과 중 하나는 주요 경제 지표의 불일치입니다. 인플레이션 급증과 경기 침체 가능성에 대한 비관적인 예측은 실현되지 않았습니다. 파이낸셜 타임스(FT)의 분석에 따르면 실질 GDP 성장률은 2025년 마지막 3분기 동안 연율 2.9%로 가속화되어 2024년의 2.5%에서 상승했습니다. 또한 같은 분석에서 인플레이션은 지난해 2.4%로 둔화되어 전년의 2.8%와 대조를 이뤘습니다.

그러나 다른 경제학자들은 관세가 분명한 저항 요인으로 작용했다고 주장합니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 추정에 따르면 미국 인플레이션율은 약 0.5%포인트 상승하여 약 3%에 도달했습니다. 필 그램(Phil Gramm)과 도널드 부드로(Donald Boudreaux)가 WSJ에 기고한 분석에 따르면 2025년 전체 실질 GDP 성장률은 2.1%에 불과해 2024년의 2.8% 성장에서 현저히 둔화된 것으로 나타났습니다.

제조업 데이터가 보여주는 엇갈린 그림

정책의 주요 초점인 미국 제조업 부문에 대한 관세의 영향 또한 극심한 의견 차이를 보이는 분야입니다. 전략 지지자들은 제조업 부문에서 회복의 조짐이 나타나고 있다고 주장합니다. 산업 생산은 2024년 0.3% 감소한 후 1.6% 증가를 기록했으며, 공급관리협회(ISM)의 조사 결과 제조업체들 사이에서 낙관론이 확산되고 있는 것으로 나타났습니다.

반면 반대론자들은 다른 수치를 제시합니다. 제조업 일자리 감소 속도는 2025년에 1.2%로 가속화되어 2024년의 0.7% 감소보다 빨라졌습니다. 또한 국내외 투자 모두 둔화되었습니다. 실질 총 민간 국내 투자는 2024년 3% 성장에서 지난해 2% 성장에 그쳤으며, 외국인 직접 투자(FDI) 유입 증가율은 2024년 2.7%에서 1.2%로 떨어졌습니다.

글로벌 무역 경로의 대대적 재편

한 가지 주요 결과에 대해서는 이견이 거의 없습니다. 바로 글로벌 무역의 역사적인 재편입니다. 작년 초 2.5%에서 약 10%로 상승한 평균 관세율에 직면하여 많은 기업과 국가들이 미국 시장에서 발길을 돌렸습니다. BBC 보도에 따르면 2025년 미국의 대중국 수입액은 약 30% 급감했으며, 대중국 수출 또한 25% 감소했습니다.

경제학자 데이비드 허버트(David Hebert)가 관찰했듯이, 이는 탈세계화가 아닌 '재세계화(re-globalization)'로 이어졌습니다. 무역 파트너들은 미국 시장에 대한 접근성 상실을 보상하기 위해 서로 장벽을 낮추고 있습니다. 미국이 일부 무역 협정을 체결하긴 했지만, 관세의 일방적인 성격은 동맹국들을 멀어지게 했습니다. 예를 들어 캐나다는 최근 중국산 전기차에 대한 관세를 대폭 인하했는데, 이는 오랫동안 캐나다 시장을 장악해 온 미국 자동차 회사들에 직접적인 도전이 되고 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.