미국 소비자, 저축률 3.6%로 위축

미국 가계 지출이 소득 증가를 앞지르면서 개인 저축률이 2022년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 소비 주도 경제 활동의 둔화를 예고하고 있습니다.

미국 소비자의 기초 체력에 균열이 생기고 있습니다. 1분기 데이터에 따르면 1.6%의 가계 지출 증가는 빠르게 줄어들고 있는 3.6%의 저축률에 의해 지탱되었습니다. 3월 개인소비지출(PCE) 가격 지수가 전년 대비 3.5% 상승하는 등 지속적인 인플레이션은 구매력을 약화시키고 가계의 절약을 강요하고 있습니다.

"소비자들이 소득 범위 내에서 생활해야 한다면, 현재의 실질 소비 지출은 경기 침체에 가까운 상태일 것입니다"라고 로젠버그 리서치(Rosenberg Research)의 수장인 데이비드 로젠버그는 말했습니다.

둔화세는 재량적 소비 범주에서 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 3월 식당 지출은 전월 대비 0.1% 증가에 그쳐 2월의 0.5% 증가에서 크게 둔화되었습니다. 실질 가처분 소득은 2개월 연속 0.1% 감소한 반면, 고용비용지수는 임금 상승률이 인플레이션을 따라잡지 못하고 1분기에 0.9% 상승에 그쳤음을 보여주었습니다.

가계가 지출을 유지하기 위해 저축을 꺼내 쓰면서 소비 주도형 경제는 지속 불가능한 경로에 놓여 있습니다. 이는 2026년까지 재량 지출의 축소를 강요할 가능성이 높으며, 올스프링 글로벌 인베스트먼트(Allspring Global Investments)와 같은 펀드가 지적했듯이 GDP 성장을 인공지능 인프라 구축과 같은 비소비 부문에 더 좁게 의존하게 만들 것입니다.

소득 정체 속에 줄어드는 저축

경제학자들의 주된 우려는 소득과 지출 사이의 커지는 격차입니다. 개인 저축률이 3.6%로 떨어진 것은 가계가 4월 갤런당 평균 $4.30에 달한 휘발유를 포함한 필수품의 가격 상승에 대처하기 위해 재정적 완충 장치를 소진하고 있음을 보여주는 핵심 지표입니다.

"지출 증가가 소득 증가를 앞지르고 있으며, 이는 개인 저축률이 떨어지고 있음을 의미합니다"라고 PNC 수석 이코노미스트 거스 포셔(Gus Faucher)는 배런스(Barron's)에 말했습니다. "단기적으로는 괜찮지만, 가계가 이를 무기한 지속할 수는 없습니다. 저축을 늘려야 할 것이고, 이는 2026년까지 지출 성장을 압박할 것입니다."

노동 시장의 유휴 인력으로 인한 임금 상승률 둔화는 문제를 악화시킵니다. 고용주의 노동 비용은 1년 전보다 3.6% 증가했는데, 이는 2022년의 정점이었던 5.1%에서 눈에 띄게 둔화된 수치입니다. 소득의 유의미한 증가 없이는 소비자들이 신용에 더 크게 의존하게 될 수 있습니다.

노동 시장의 한 줄기 희망

가계 재정에 대한 압박에도 불구하고 노동 시장은 안정성을 유지하고 있습니다. 실업률은 4.3%로 낮고 해고 활동은 최소화되고 있습니다. 신규 실업수당 청구 건수는 최근 18만 9,000건으로 떨어져 1969년 9월 이후 최저 수준을 기록했으며, 올해 들어 평균 21만 1,000건으로 역사적 저점을 유지하고 있습니다.

"이러한 수치들은 더 넓은 현실을 나타내지 않습니다. 전반적인 해고 속도는 이미 역사적으로 낮은 수준에서 더 둔화된 것으로 보입니다"라고 산탄데르(Santander)의 수석 미국 이코노미스트 스티븐 스탠리(Stephen Stanley)는 유명 기술 기업들의 해고에 대해 언급하며 썼습니다.

이러한 고용의 근본적인 강점은 소비 지출의 급격한 붕괴를 막을 것입니다. 하지만 데이터는 특히 인플레이션이 높게 유지될 경우 허리띠를 졸라매고 재량 지출을 줄이는 시기를 가리키고 있습니다. 전망에 따르면 남은 기간 동안 미국 소비자는 회복력이 있지만 억제된 모습을 보일 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.