미국 은행들, 헤지펀드 익스포저 4년 만에 두 배로 급증하며 수조 달러 위험 직면

S&P 글로벌 레이팅스의 새로운 보고서는 미국 은행들의 헤지펀드 및 고빈도 매매 업체에 대한 총 익스포저가 수조 달러로 불어나 금융 시스템을 위협할 수 있는 '내생적 취약성'을 초래했다고 경고했습니다. 이 신용평가사는 수요일, 기록적인 레버리지, 급격한 자금 조달 확대, 그리고 소수 대형 은행으로의 높은 집중도가 잠재적으로 불안정한 생태계를 조성했다고 지적했습니다.

"이 생태계는 극단적인 스트레스 시나리오 하에서 시험받을 수 있는 내재적 취약성을 보여줍니다."라고 S&P 보고서는 밝혔습니다. "시장 금융은 단기 유동성 흡수를 제공하지만, 장기적인 고객 관계는 안정적인 자금원을 필요로 하며, 거래 재고에서 발생하는 거래 상대방 및 시장 위험은 규제 자본을 잠식합니다."

S&P 데이터에 따르면, 헤지펀드를 위한 자금 조달 및 기타 사후 거래 서비스를 포함하는 프라임 브로커리지 대출은 2024년에 2.5조 달러를 넘어섰으며, 이는 불과 4년 만에 두 배로 증가한 수치입니다. 이 사업은 월스트리트의 주요 수익 동력이 되었으며, S&P는 골드만삭스, 모건스탠리, 바클레이스, BNP 파리바가 2025년에 시장 금융을 통해 전년 대비 25% 증가한 총 250억 달러를 벌어들일 것으로 추정하고 있습니다.

핵심 위험은 가파른 시장 하락이나 주요 거래 상대방의 채무 불이행으로 인해 이러한 고레버리지 포지션이 급격히 청산되면서 현재 예상을 훨씬 뛰어넘는 연쇄 손실이 발생할 수 있다는 점입니다. 2021년 패밀리 오피스인 아르케고스 캐피털 매니지먼트의 붕괴로 크레디트 스위스와 같은 프라임 브로커들이 100억 달러 이상의 손실을 입은 사건은 이러한 위험이 얼마나 빨리 현실화될 수 있는지를 보여주는 극명한 사례입니다.

기록적인 레버리지가 부추기는 베이시스 거래 붐

규제 당국은 국채 가격과 해당 선물 계약 사이의 미세한 차이에서 수익을 얻는 인기 있는 헤지펀드 전략인 '베이시스 거래'에 점차 주목하고 있습니다. 이익 마진이 매우 좁기 때문에 거래자들은 상당한 수익을 창출하기 위해 은행 프라임 브로커리지가 제공하는 상당한 레버리지를 사용해야 합니다. 연방준비제도(Fed) 데이터에 따르면 헤지펀드 레버리지는 지난해 초 사상 최고치를 기록하며 국채, 금리 파생상품 및 주식에서 대규모 포지션을 뒷받침했습니다. S&P는 이 전략의 급증이 업계 전반의 2차 위험을 증폭시켰다고 경고합니다. 이러한 레버리지 포지션을 신속하게 청산해야 하는 상황이 오면 은행의 프라임 브로커리지 및 증권 금융 부서는 상당한 위험에 처하게 될 것입니다.

트레이딩 기업의 시스템적 중요성 증대

제인 스트리트(Jane Street)와 시타델 시큐리티즈(Citadel Securities) 같은 트레이딩 기업의 규모는 이제 주요 투자 은행과 맞먹습니다. 제인 스트리트의 작년 2분기 트레이딩 수익은 1,000억 달러를 넘어선 것으로 알려졌으며, 이는 같은 기간 JP모건과 골드만삭스의 실적을 모두 상회하는 수치입니다. 이들 기업이 시장 유동성에 필수적인 존재가 됨에 따라, 전통적인 은행 부문과의 깊은 재무적 상호 의존성은 잠재적인 시스템적 위험의 핵심 요소가 되었습니다. S&P 보고서는 꼬리 위험 이벤트의 발생 확률은 낮지만 잠재적 영향력은 매우 크기 때문에 규제 당국과 시장 참여자 모두의 면밀한 조사가 필요하다고 강조합니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.