Key Takeaways:
- 유나이티드헬스 그룹은 예상보다 높은 비용과 수익성 악화로 인해 16개 주의 메디케어 어드밴티지 시장에서 철수할 예정입니다.
- 이 회사의 주가는 비용 상승, 법무부 조사, 경영진 교체 속에 지난 1년간 41% 하락했습니다.
- 최근 정부가 2027년 메디케어 어드밴티지 상환율을 2.48% 인상하기로 결정하면서 다소 숨통이 트일 수 있으나, 회사의 전망은 여전히 불투명합니다.
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유나이티드헬스 그룹, 주가 41% 폭락 후 16개 주에서 메디케어 어드밴티지 축소
(P1) 유나이티드헬스 그룹(UnitedHealth Group Inc.)은 지난 1년 동안 치솟는 의료 비용 문제로 주가가 41% 폭락함에 따라 16개 주에서 메디케어 어드밴티지 서비스를 축소할 예정입니다. 이러한 조치는 업계가 우호적인 정부 결제 업데이트를 확보했음에도 불구하고, 인기 있는 민간 메디케어 시장에서 수익성 과제가 심화되고 있음을 시사합니다.
(P2) 최근 분석에 따르면 "연방 메디케어 프로그램의 인기 있는 민간 대안인 메디케어 어드밴티지 프로그램이 가장 큰 문제 중 하나였다"고 합니다. 또한 이 회사는 의료 청구 관행에 대한 법무부 조사와 CEO 사퇴 등 악재가 겹치는 '퍼펙트 스톰'을 맞았습니다.
(P3) 수익성이 낮은 시장에서 물러나기로 한 결정은 미국 최대 보험사인 이 회사가 겪은 어려운 시기 이후에 나온 것입니다. 유나이티드헬스의 주가는 정점 대비 50% 이상 하락했으며, 주가수익비율(PER) 23배에서 거래되고 있습니다. 회사의 2026년 전망은 매출액이 2025년 3,376억 달러에서 최소 4,390억 달러로 증가할 것으로 예상했으나, 비용 상승으로 인해 그 전망이 불투명해졌습니다. 보험료 중 의료비로 지출되는 비율을 나타내는 핵심 지표인 의료 손해율(MLR)이 투자자들의 주요 우려 사항이 되었습니다.
(P4) 유나이티드헬스의 메디케어 어드밴티지 전략의 미래는 이제 수익성을 회복할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 트럼프 행정부는 최근 2027년 계획에 대해 당초 제안된 0.09%에서 크게 개선된 2.48%의 지급 인상을 승인했습니다. 이러한 요율 인상은 보험사들이 시장에 재진입하거나 확장하도록 유도할 수 있습니다. 4월 21일 실적 발표회에서 경영진이 최악의 상황이 지났다고 판단하는지 여부에 모든 시선이 쏠릴 것입니다.
반가운 유예
요율 발표 전까지 유나이티드헬스는 비용 상승과 청구 관행에 대한 법무부 조사가 진행되는 독성 혼합물에 직면해 있었습니다. 미국 메디케어 및 메디케이드 서비스 센터(CMS)로부터 받은 예상보다 높은 상환율은 절실히 필요했던 순풍을 제공합니다. 정부 보조금 증가는 직접적으로나 더 많은 회원을 유치하기 위한 낮은 보험료율을 통해 보험사의 이익을 높여줄 것입니다.
요율 인상은 두 가지 역할을 합니다. 유나이티드헬스와 다른 보험사들이 메디케어 어드밴티지 프로그램을 확장하도록 장려하며, 인상된 요율이 상승하는 의료 비용을 상쇄하는 데 도움이 되어 이익 마진을 높입니다. 뉴스는 긍정적이지만, 급격한 하락 후에도 주가는 결코 저렴한 수준이 아닙니다. 지속적인 의료 비용 인플레이션은 사라지지 않고 있으며, 법무부 조사는 여전히 해결되지 않은 상태입니다.
향후 전망
유나이티드헬스는 현재 2.9%의 수익률을 기록하고 있는 이상적인 배당주였습니다. 하지만 최근의 주가 하락은 배당이 아닌 수익 전망 때문입니다. 경영진이 1월에 2026년 전망을 발표했을 때, 매출은 2025년 3,376억 달러 대비 최소 4,390억 달러, 수익은 2025년 190억 달러 대비 240억 달러로 예상했습니다.
만약 경영진이 4월 21일 다음 실적 보고서에서 메디케어 어드밴티지 사업을 축소했던 일부 시장에 재진입하는 것에 대해 언급한다면, 이는 유나이티드헬스의 고통이 확실히 과거의 일이 되었다는 강력한 신호가 될 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.